Напори да се смање ризици на тржишту Трезора САД од скоро 24 трилиона долара, најдубљем и најликвиднијем тржишту хартија од вредности на свету, иронично стварају зебњу међу тржишним играчима.
Анксиозност је усредсређена на концепт централног клиринга, метод који се користи за смањење и upravljati rizicima на финансијским тржиштима. У септембру, Комисија за хартије предложена правила која би налагала централни клиринг великог дела трезорских трансакција. Последњих година само мали проценат таквих трансакција је централизован.
Највећа забринутост у вези са централним клирингом су трошкови учешћа у њему, према панел дискусији на Конференцији о тржишту трезора САД 2022. одржаној у њујоршком Фед-у у среду. Иако су се учесници панела генерално сложили да ће напори помоћи да се побољша отпорност тржишта трезора, рекли су да неки играчи можда неће моћи да апсорбују додатне трошкове и да није јасно колико ће добро централни клириншки систем функционисати током периода превирања.
„Трошкови трансакција на тржишту трезора ће расти и, као дилери, забринути смо због тога“, рекао је Кави Гупта, ко-шеф глобалног трговања каматним стопама и управљања портфолиом других уговорних страна за БофА Сецуритиес. Иако се већи играчи могу прилагодити, мањи можда не и тема је „нешто о чему наши клијенти активно говоре“.
Забринутост око ликвидност на тржишту трезора припремају се месецима, посебно када је процес квантитативног пооштравања Федералних резерви кренуо у високу брзину. У октобру, БофА хартије од вредности упозорио је да је „крхко“ тржиште у опасности од „присилне продаје великих размера“ или изненађења које би могло довести до слома. И раније овог месеца, Фед је потврдио страхује од ниске ликвидности у ономе што је историјски био један од најстабилнијих углова финансијског система.
Ликвидност се односи на лакоћу са којом се хартије од вредности могу купити и продати, а њен недостатак значи да се трезори не могу глатко обављати без значајног утицаја на основне цене државног дуга. Погоршање проблема са ликвидношћу је одлазак велики, редовни купци и агресивно повећање каматних стопа Фед-а у циљу борбе против инфлације, што је генерално подстакло инвеститоре да продају обвезнице ове године.
Ако трошкови трансакције Треасури постану превисоки за мање дилере, онда се поставља питање „да ли индиректно смањујете ликвидност“ за тржиште, рекла је учесница панела Линн Пасцхен, виши портфолио менаџер у Сцхваб Ассет Манагемент. "То би била моја главна брига." Поред тога, потребна су нека средства за улагање у трезоре и додатни трошкови ће можда морати да се пребаце на акционаре, рекла је она.
Гералд Пуцци, Јр., генерални директор и глобални шеф репо у БлацкРоцк-у
БЛК,
рекао је да је забринут због повећања трошкова за клијенте пензионих фондова компаније. „Мислим да је свака врста централног клиринга, на маргини, позитивна“, али ако се предузме пребрзо „могла би бити проблематична“.
Већина приноса на трезорске обвезнице је пала у среду, упркос јаким октобарским подацима о малопродаји. Стопа од 10 година
ТМУБМУСД10И,
пао испод 3.7%, што је популарно мерило тржишта обвезница о предстојећим рецесијама на најнегативнији ниво у последњих више од 40 година.
Раније у среду, председник Фед Њујорка Јохн Виллиамс рекао је учесницима конференције да проблеми са ликвидношћу тржишта трезора имају потенцијал да ометају способност централне банке да преноси монетарну политику на привреду. У међувремену, Неллие Лианг, подсекретар за домаће финансије у Министарству финансија, рекла је да тржиште УСТ треба да се прати у погледу рањивости, с обзиром на ризике од потенцијалног шока.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/море-троубле-ис-бревинг-ин-тхе-24-триллион-треасури-маркет-тхис-тиме-итс-абоут-централ-цлеаринг-11668618706?ситеид= ихооф2&иптр=иахоо