Директор инвестиција Морган Станлеи види скривену претњу инфлације у доларима и роби

Инвеститори траже одговоре када ће се инфлација смирити усред страха од предстојеће рецесије. Док прогностичари анализирају податке и пројекције, Морган СтанлеиMS
Директорка инвестиција Лиза Шалет види скривену претњу која би могла да погорша инфлаторну слику: углавном непримећену аномалију у односу између долара и цена роба.

Већи део последњих пола века, снага америчког долара била је обрнуто повезана са просечном ценом робе. Када је долар порастао и ојачао, цене роба као што су нафта и племенити метали су пале и обрнуто, што је производ светог означавања америчког долара као резервне валуте света што доводи до тога да се већина куповине роба обавља са Америчка валута.

Догађаји црног лабуда у вези са Цовид-19, и шокови у ланцу снабдевања који су уследили, и руска инвазија на Украјину очигледно су избацили ову равнотежу и могу представљати лоше вести за инфлацију. Када ове две метрике поново постану повезане, резултат би могао бити пад долара, иначе познат као трајна инфлација, упркос паду цена роба као што је нафта.

„Можда ћемо доћи до тачке негде у наредна три до шест месеци, када долар почне да слаби на релативној основи како америчка економија успорава, и како друге економије и централне банке почну да заоштравају“, каже Шалет. „Можда ћемо ући у сценарио у којем, иако Фед може имати неки успех у гушењу потражње [за робама и услугама], можда нећемо згуснути инфлацију.

Ово раздвајање долара и робе догодило се само два пута од 1966. Године 1979. инфлација је премашила 14% и цене злата су порасле на више од 850 долара по унци са мање од 50 долара пре неколико година. Током 1980-их, председник ФЕД-а Пол Волкер, кога је именовао председник Картер, подигао је каматне стопе, немилосрдно померајући стопу федералних фондова која је достигла чак 20%, што је довело до рецесије која је срушила инфлацију, као и цене роба, док је долар ојачао. Године 2001. цене роба су порасле, али пошто је Кина примљена у Светску трговинску организацију и преплавила америчко тржиште јефтином робом, инфлација је држана под контролом.

Тренутна ситуација је резултат претходне деценије у којој су америчка имовина знатно надмашила глобалну имовину, стварајући потражњу за доларима, као и одбрамбени став у многим економијама у последњих неколико година, што је довело до тога да друге земље прекупују америчке доларе.

Ако дође до слабљења америчког долара, то би могло значити неочекивани приход за тржишта у развоју која су имала слабије валуте, посебно она која су произвођачи робе. Овај утицај се већ показује на тржиштима у развоју која су надмашила америчке акције у месецу јуну, а Вангуард ФТСЕ Емергинг Маркетс ЕТФ је пао 2% овог месеца, док је С&П 500 пао 4.9% у истом временском периоду. Тржишта у развоју нису надмашила америчке акције од 2009. године, према Шалету.

Док Шалет гледа да види да ли пад цена робе или пад вредности америчких долара доводи ове две тачке података у равнотежу, она баци око на трећу по величини светску економију, Јапан.

Јапанци се суочавају са кризом сопствене валуте са слабим јеном који прети да земљу пошаље у рецесију. Као један од највећих купаца америчких трезора, ако се земља одлучи да смањи те куповине као реакцију на погоршану економску слику, то би могло да преокрене равнотежу ка слабљењу долара, док роба остане скупа.