Сада када је председник Федералних резерви Џером Пауел сасвим јасно ставио до знања да Фед не планира да успори темпо повећања каматних стопа, неки стручњаци за тржиште обвезница упозоравају да би најспекулативније области кредитног тржишта могле бити непристојне. буђење.
Тим из Морган Стенлија
ГОСПОЂА,
упозорио је да би кредити са левериџом могли бити „канаринац у кредитном руднику угља“ због променљивих каматних стопа и све лошије кредитне способности емитената. Како америчка економија успорава, ови зајмопримци могу очекивати да ће бити погођени двоструким ударом јер се новчани токови погоршавају док трошкови сервисирања дуга расту.
За оне који нису упознати са овим кутком кредитног тржишта, термин „кредити са левериџом“ се обично односи на старије обезбеђене банкарске кредите дате зајмопримцима са кредитним рејтингом испод инвестиционог рејтинга, према Веллс Фарго Инвестмент Институту.
Погледајте: Да ли је тржиште јунк обвезница превише биковско на меком слетању за економију?
Типично, ове кредите купују институције као што су инвестиционе банке, које затим обједињују кредите и препакују их у колатерализоване кредитне обавезе, које се затим продају инвеститорима.
Ера ниских каматних стопа која је уследила након Велике финансијске кризе 2008. године изазвала је пораст тржишта кредита са левериџом. Према подацима које је цитирао Шрикант Санкаран из Морган Стенлија, скоро се удвостручио од 2015. на 1.4 трилиона долара неплаћених кредита до краја јуна. Велики део ове емисије користиле су приватне компаније за финансирање корпоративних откупа или једноставно за рефинансирање.
Како је стање кредита расло, квалитет зајмопримаца се погоршавао, што није представљало велики проблем када су референтне каматне стопе биле близу 0%. Али како каматне стопе расту, инвеститори би требало да посматрају овај простор, пошто је квалитет зајмопримаца много нижи него што је то случај на тржишту јунк обвезница. Док отприлике половина зајмопримаца са непожељним обвезницама има кредитни рејтинг близу врха гомиле неинвестиционог ранга, само једна четвртина зајмопримаца са кредитном задуженошћу има рејтинг 'ББ'. Остали су нижи.
Извор: Морган Станлеи
Наравно, Морган Станлеи није једина банка која позива клијенте да прилазе опрезно. Тим аналитичара из Веллс Фарга
ВФЦ,
Инвестициони институт је у истраживачкој белешци од уторка рекао да би инвеститори требало да опрезно приступају кредитима са левериџом.
Међутим, они су додали да експлодирање није готов закључак, а Велс задржава „неутралан“ поглед на свемир.
Један од разлога је тај што ће само 9% неотплаћених кредита за ЛЛ доспети од сада до краја следеће године.
Izvor: Wells Fargo
Са порастом каматних стопа, потражња за новим кредитима са левериџом је опала. Од почетка године, вредност зајмова које су издали зајмопримци у САД била је испод 200 милијарди долара, што је отприлике 57% мање у односу на исти период прошле године, према тиму кредитних аналитичара Банк оф Америца
БАЦ,
Ово има смисла с обзиром на нагло повлачење у спајањима и аквизицијама.
Малопродајни инвеститори могу да улажу у кредите са левериџом преко Инвесцо Сениор Лоан ЕТФ-а
БКЛН,
и СПДР Блацкстоне Сениор Лоан ЕТФ
СРЛН,
Први је пао за само 5% до сада ове године, док је други пао за 6%.
Зајмови са левериџом су надмашили друге области тржишта обвезница до сада ове године, пошто оба горепоменута ЕТФ-а побеђују иСхарес 20+ Иеар Треасури Бонд ЕТФ
ТЛТ,
који је пао за скоро 24% од 1. јануара.
Али кредитни стратези очекују да би се то ускоро могло променити, јер се сада очекује да ће каматне стопе остати дуже дуже. Из тог разлога, инвеститори би требало да буду у потрази за знаковима упозорења попут таласа снижења рејтинга, према Санкарану из Морган Станлеи-а.
Ипак, остаје да се види да ли ће шок стопа прерасти у нешто веће.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/морган-станлеи-варнс-тхис-цорнер-оф-тхе-цредит-маркет-цоулд-бе-фирст-то-имплоде-ас-интерест-ратес-рисе- 11661878786?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо