Морган Станлеи'с Пицк каже да је на тржиштима почела промена парадигме. Шта да очекујете

Глобална тржишта су на почетку фундаменталне промене након скоро 15-годишњег периода дефинисаног ниским каматним стопама и јефтиним корпоративним дугом, према Морган Стенли копредседник Тед Пицк.

Прелазак са економских услова који су уследили након финансијске кризе 2008. и шта год да уследи биће потребно „12, 18, 24 месеца“ да се одигра, према Пицку, који говорио прошле недеље на финансијској конференцији у Њујорку.

„То је изузетан тренутак; имамо прву пандемију после 100 година. Имамо прву инвазију на Европу после 75 година. И имамо прву инфлацију широм света у последњих 40 година“, рекао је Пик. „Када погледате комбинацију, пресек пандемије, рата, инфлације, то сигнализира промену парадигме, крај 15 година финансијске репресије и следећу еру.

Највиши руководиоци Волстрита дали су страшна упозорења о економији прошле недеље, на челу са ЈПМорган Цхасе Direktor Џејми Димон, који је рекао да је „ураган тачно тамо, низ пут, долази нам путем.” То осећање је одјекнуло Голдман Сакс Председник Џон Волдрон, који је преклапање назвао „шоковима за систем“ без преседана. Чак је и извршни директор регионалне банке Билл Демчак рекао да мисли да је рецесија неизбежни.

Уместо да само подиже узбуну, Пик – ветеран Морган Стенлија који води три деценије и који води одељење за трговину и банкарство у овој фирми – дао је историјски контекст као и свој утисак о томе како ће изгледати и осећати буран период који је пред нама.

Тржиштима ће доминирати две силе – забринутост због инфлације, или „ватра“ и рецесија, или „лед“, рекао је Пик, који се сматра фаворитом који ће на крају наследити генералног директора Џејмса Гормана.

„Имаћемо ове периоде у којима је ужасно ватрено, и друге периоде у којима је ледено, а клијенти морају да се снађу око тога“, рекао је Пик.

За банке са Волстрита, одређена предузећа ће процветати, док ће друга можда мировати. Годинама након финансијске кризе, трговци са фиксним приходом бавио вештачки умиреним тржиштима, дајући им мање посла. Сада, пошто централне банке широм света почињу да се боре са инфлацијом, трговци државним обвезницама и валутама биће активнији, каже Пик.

Неизвесност тог периода је, барем за сада, смањила активност спајања, јер се компаније крећу кроз непознанице. ЈПМорган је прошлог месеца саопштио да су накнаде за инвестиционо банкарство у другом кварталу до сада пале за 45%, док су приходи од трговања порасли за чак 20%.

„Календар банкарства се мало смирио јер људи покушавају да схвате да ли ћемо пре или касније разјаснити ову промену парадигме“, рекао је Пик.

Краткорочно, ако се економски раст задржи и инфлација смири у другој половини године, „Златокоса“ прича ће заузети јачање тржишта, рекао је он. (Колико вреди, Димон, наводећи утицај рата у Украјини на цене хране и горива и потез Федералних резерви да смањи свој биланс стања, изгледа песимистички да ће се овај сценарио одиграти.)

Али притисак и повлачење између забринутости инфлације и рецесије неће се решити преко ноћи. Пицк је неколико пута спомињао еру након 2008. године као период „финансијских сузбијање” — теорија у којој креатори политике држе ниске каматне стопе да би обезбедили јефтино финансирање дуга државама и компанијама.

„15 година финансијске репресије не иде само до онога што је следеће за три или шест месеци… водићемо овај разговор наредних 12, 18, 24 месеца“, рекао је Пик.

Ниске или чак негативне каматне стопе биле су обележје претходне ере, као и мере за убризгавање новца у систем, укључујући програме куповине обвезница који су заједнички познати као квантитативно ублажавање. Овим потезима су кажњени штедише и подстакнуто масовно задуживање.

Извлачећи ризик из глобалног финансијског система годинама, централне банке су приморале инвеститоре да преузму већи ризик како би зарадили принос. Нерентабилне корпорације су биле држао на површини лаком приступу јефтином дугу. Хиљаде новооснованих предузећа процветало је последњих година са мандатом сагоревања новца и раста по сваку цену.

То је завршено јер централне банке дају приоритет борби против несташне инфлације. Ефекти њихових напора ће дирнути свакога, од корисника кредитних картица до амбициозних милијардера који воде новоосноване компаније у Силицијумској долини. Инвеститори ризичног капитала су били упућивање старт-уп предузећа да сачувају готовину и имају за циљ стварну профитабилност. Камате на многе онлајн штедне рачуне су се приближиле 1%.  

Али такве смене могу бити незгодне. Неки посматрачи су забринути због догађаја типа Црног лабуда у водоводу финансијског система, укључујући пуцање онога што је један менаџер хеџ фонда назвао „највећим кредитни балон људске историје“. 

Из пепела овог транзиционог периода настаће нови пословни циклус, рекао је Пик.

„Ова промена парадигме ће у неком тренутку донети нови циклус“, рекао је он. „Прошло је толико времена откако смо морали да размотримо какав је свет са стварним каматним стопама и стварном ценом капитала који ће разликовати победничке компаније од компанија губитника, добитне акције од губљених акција.”