Моје подешавање за другу половину 2022. почиње са ових 13 акција

Сада за најтежи трик.

Тржишта акција су се управо претворила у најгору прву половину од 1970. Схватате колико је то било пре, зар не? Био сам у првом разреду. За трен ока, сада сам једно од старије деце. С&П 500, иначе, завршио је календарску 1970. годину практично непромењен у односу на 1969. (+0.1%). Пошто је С&П 500 сада пао за отприлике 20% до данас, било би потребно повећање од само око 25% да се понови тај подвиг. Вероватно? Мало вероватно.

Шта мислимо да знамо о тренутној ситуацији док седимо на половини 2022. године? Знамо да је инфлација на нивоу потрошача превише врућа. Јунски ЦПИ треба да буде 13. јула. Мајски ЦПИ је штампан веома вруће (+8.6% наслова, +6.0% језгра). Чини се да су Федералне резерве посвећене пооштравању монетарне политике све док се инфлација не врати на њихов најављени циљ од 2% (или вјероватније, барем док се не оствари значајан напредак). То је позитивно.

Негативно би било то што спољни фактори као што су затварање у Кини везано за Цовид и нешто више од „малог” регионалног рата бесни у европском житницом. Ове две спољне силе су угушиле проток енергије и пољопривредних производа у већи део света, док су садржавале производне погоне и глобалне ланце снабдевања.

Резултат тога је највероватније глобална економска рецесија у којој ће САД или бити учесник, или ће успорити толико да ће за длаку избећи контракцију. Ни један исход није пожељан ни за америчку привреду, ни за корпоративну Америку, за коју власнички удео не представља само власнички удео, већ и право на приходе у будућности.

Околина

Зарада

Тренутно, према ФацтСет-у, консензус поглед за К2 2022 је раст зараде С&П 500 од 4.3% уз раст прихода од 10.2%. Пројекције за трећи и четврти квартал су раст зараде од 10.8% и 10.0%, респективно, уз раст прихода од 9.8% и 7.5%. Током целе године, и даље се држећи ФацтСет-а као извора, очекује се да ће зарада бити повећана за 10.4% уз раст прихода од 10.7%.

Проблем може бити у пројекцијама профитне марже, пошто сви знамо да су трошкови за сировине, готове производе, услуге и плате драстично порасли од почетка године. Тренутно, процене за К2 С&П 500 профитну маржу су 12.4%. што је и даље знатно изнад петогодишњег просека од 11.1%. Моје мишљење је да је 12.4% више за К2 2022, чак и ако би то било мање са 13.1% за К2 2021.

Такође сматрам да ће се К3 и К4 вероватно борити да одрже нето профитну маржу од 11% и да постоји реална вероватноћа да ћемо видети да ова метрика падне на нешто са 10 руковања до краја године.

Економија

Већ знамо да се америчка економија смањила за 1.6% (к/к СААР) у првом кварталу. Према моделу ГДПНов Атланта Фед-а, други квартал показује врло мали раст. Можда нећемо ући у техничку рецесију за П1, али лупамо по вратима, па чак и да БДП на крају порасте за мање од 1% за К2, ипак бисмо имали негативну половину.

Инфлација је превише врућа, али постоје знаци, попут пада цена индустријских производа, да би бар базна инфлација могла да се смањи уз помоћ Фед-а. Потенцијални проблем је у томе како се домаћинства и предузећа носе са скупљим животом. Понашање се мења када ум схвати да је економија ушла у период рецесије, технички или не. Тада и када потрошач, власник предузећа и извршни директор значајно смањују своје планове потрошње. Ово је место где и тржиште рада и стамбена тржишта постају подложни одласку тамо где нико од нас не жели да иде.

Изузетно је важно да нација остане ван техничке рецесије. Одатле се дешавају само лоше ствари.

Политика

ФОМЦ је повећао свој циљ за стопу Фед фондова за 75 базних поена на свом последњем састанку почетком јуна да би седео где је сада... у распону од 1.5% до 1.75%. Фед је такође (коначно) започео свој квантитативни програм пооштравања који ће на крају достићи темпо од 95 милијарди долара месечно у доспелим трезорским и хипотекарним хартијама од вредности, где ће приходи силазити са биланса стања и неће их поново инвестирати централна банка.

Централна банка је била агресивна по питању величине овог планираног КТ-а, али се није обазирала на мој предлог да се више фокусира на МБС на почетку програма више него на трезоре. Овде је идеја да се из америчке економије исиса вишак ликвидности (монетарне базе) који је створен деценијама фискалне расипности омогућене монетарном неодговорношћу.

Моје очекивање је да овај план има потенцијал да буде успорен далеко испред онога где званичници Фед-а вероватно мисле да треба да иду, посебно ако се америчка привреда уговори, или лошији уговори, док тржишта рада и стамбена тржишта тешко трпе.

Гледајући унапред, најновије економске пројекције ФОМЦ-а показују средње очекивање од 3.4% до краја године за стопу Фед фондова, пошто БДП за 2022. годину заврши на +1.7%. Ако су тачни, америчка економија мора апсолутно да бучи током последњих шест месеци ове године. Очекујем да нису на циљаном БДП-у.

Што се тиче стопе Фед фондова, фјучерс тржишта којима се тргује у Чикагу сада имају 77% вероватноће за још једно повећање стопе од 75 базних поена 27. јула. Одатле, ова тржишта фјучерса одређују цене по стопи Фед фондова од 3.25% до 3.5% до 14. децембра, што би ово тржиште поставило у складу са пројекцијама ФОМЦ-а.

Занимљиво је да тржишта фјучерса такође сада снижавају цене (лакша политика) до маја 2023. Претпостављам да ћемо знати када стигнемо тамо.

Моје подешавање

Разумемо да ће снага долара вероватно опстати. Видимо да су дуготрајније цене трезора за сада можда достигле дно. Даљи притисак навише ће погоршати криву приноса која већ изгледа непријатно. Док ово пишем, америчке 3-годишње, 5-годишње и 7-годишње белешке су обрнуте у односу на 10-годишње.

Распон између 5-годишњег и 30-годишњег је смањен на девет базних поена, разлика између 2-годишњег и 10-годишњег, што је важно, је на три базна поена, а разлика између 3- Месец и 10-годишњи период, који је најважнији распон од свих, пао је на 130 базних поена са 225 базних поена пре мање од два месеца.

Ово говори инвеститорима да затрпавају отворе.

Упамтите, америчка тржишта акција никада нису порасла и формирала су трајно дно тржишта са Фед-ом који је био ангажован у фази пооштравања монетарне политике, а да се Фед прво не претвори у голубину. То је чињеница која се не може занемарити. Псст… Фед није близу да постане голубији.

Због тога повећавам изложеност дугом крају кривуље трезора, док фокусирам своје улагање у капитал, не своје трговање, што је потпуно другачија игра, већ своју инвестициону књигу у четири правца.

енергија

Осим ако људи не престану да пуцају једни на друге у источној Европи и ако амерички произвођачи не буду довољно сигурни да инвестирају овде код куће, потражња за сировим и природним гасом ће надмашити понуду. Не кажем да се не може покварити, али подршка за ВТИ Цруде је на високим 90 долара. Ја сам дугачак Шеврон (ЦЛК) за интегрисану нафту и гас, Апацхе (АПА) за глобалну производњу са фокусом на САД, и Сцхлумбергер (СЛБ) за нафтне услуге.

Стаплес

Треба ми излагање бројним Стаплес-има због њихове доследности и историјски ниске бета верзије. Да, инфлација може да смањи маржу и овде, ове фирме нису имуне, али добри људи Готама ће и даље куповати своје ствари. Моја имена у овом простору тренутно су Цолгате-Палмоливе (CL), ПепсиЦо (ПЕП) и Процтер & Гамбле (PG).

Полупроводници

Ова група је контроверзна. Група је ове године ужасно пала са Пхиладелпхиа Семицондуцтор индексом од 34.5% до данас. Овим акцијама се може трговати. Много се крећу. Ако немате времена да се усредсредите на то, онда је можда ова група прескок, или можда једноставно не издвајајте толико овде. Чињеница је да са овим именима већ толико далеко, да желим да се фокусирам на рачунарство у облаку (центар података) и вештачку интелигенцију.

Не предлажем било које и све полуфинале, само оне које добро раде те две ствари. За мене, то су напредни микро уређаји (Интел), Нвидиа (НВДА) и Марвелл Тецхнологи (МРВЛ) . Ова три имена су такође „игре поновног отварања Кине“ без улагања у кинеске компаније.

Напомена о трговању… АМД је у паду од 45.8% од почетка године. Био сам дуго целе године, али сам у последње време јако трговао именом. Био сам у паду за нешто више од 1% за годину дана док сам ово написао. Можете се бранити на овим тржиштима.

Ваздухопловство и одбрана

Покрио сам ово у извесној мери in Маркет Рецон овог јутра. Са С&П 500 падом од 20% до данас и Насдак Цомпосите за 29% у 2022.

Нортроп Груман (НОЋ) је порастао за 20.33%

Лоцкхеед Мартин (ЛМТ) је порастао за 19.41%

Л3Харрис Тецхнологиес (ЛХКС) је порастао за 13.06%

Раитхеон Тецхнологиес (РТКС) је порастао за 9.67%

Генерал Динамицс (GD) порасла је за 6.34%.

Ово је индустрија у којој се заиста исплати бирати своје залихе, држећи се главних извођача. ЕТФ-ови су надмашили шире тржиште, али ове године нису радили са горе наведеним именима…

иСхарес УС Аероспаце & Дефенце ЕТФ (УИО) је у паду од 5.23%

Инвесцо Аероспаце & Дефенце ЕТФ (АЈН) је у паду од 4.44%

Да ли је одбрана доказ рецесије? Не у „нормално“ мирнодопско време, али можда овај пут. НАТО се шири, Турска ће куповати борбене авионе. Скоро све чланице НАТО-а се осећају угрожено руском агресијом и трошиће више за одбрану чак и са строжим фискалним буџетима у будућности. Поред тога, Јапан, Јужна Кореја, Аустралија и Нови Зеланд имали су представнике на састанцима НАТО ове недеље, иако нису били чланови алијансе. Можете ли рећи „много сам забринут за Кину“

Тренутно сам дуго Лоцкхеед Мартин, Нортхроп Грумман, Раитхеон Тецхнологиес и Генерал Динамицс. Ове акције су биле спасиоци мог портфеља током прве половине.

(ПЕП, АМД и НВДА су власници у Клуб чланова Акција упозорења ПЛУС. Желите да будете упозорени пре него што ААП купи или прода ове акције? Сазнајте више сада.)