Нетфлик-ове акције могле би да се окупе са садржајем подржаним огласима

Нетфлик-ове акције су пале за невероватних 71% од почетка године. Пад акција укључује пад њеног ФААНГ статуса пошто је тржишна капитализација компаније смањена са 300 милијарди долара на 75 милијарди долара. Ово је делимично због тога што је компанија пријавила да је изгубила претплатнике први пут од 2011. године, са губитком од 200,000 претплатника у последњем тромесечју. Компанија је такође прогнозирала пад од 2 милиона плаћених претплатника за други квартал.

Извештај о заради је довео до тога да деоница одмах изгуби 35% вредности. Билл Ацкман је продао своје акције Нетфлик-а уз губитак од 450 милиона долара за три месеца, при чему су га неки подстицали на одлуку, док су други честитали Персхинг Цапитал-у што је био храбар и отишао из губитничке позиције.

У међувремену, наш фокус је био на другом месту. У нашој Нетфликс покривености након извештаја о заради, били смо изјавили „не можемо а да не пљувамо“ о томе коју би рекламну платформу Нетфлик могао изабрати да покрене огласе стотинама милиона гледалаца. Пре свега, то је зато што смо доследно расправљали зашто тренд ЦТВ реклама има доста писте чак и током епске распродаје тржишта.

Кључна ствар је следећа: глобални џагернаут у медијима у суштини изјављује да су ЦТВ огласи будућност за стриминг.

У наставку разматрамо зашто је потребна нова перспектива јер 200,000 промашаја последњег квартала и 2 милиона промашаја овог квартала бледи у поређењу са 100 милиона гледалаца који деле лозинке које Нетфлик намерава да уновчи. Другим речима, тврдио бих да је дан када је цена акција Нетфлик-а пала за 35% био један од најважнијих дана у историји компаније у смислу њених шанси за повећање прихода и обновљени тренд раста. Међутим, биће потребно стрпљење, јер Нетфлик има посла (минимално једну до две године за потпуно глобално увођење). Ипак, пут ка додавању више претплатника је коначно јасан за Нетфлик и дугорочно ће се исплатити, посебно у временима инфлације или пригушеног поверења потрошача, јер смањује трошкове домаћинстава кроз фрагментисане претплате.

Нетфликова зарада у првом кварталу

Компанија је пријавила приход од 7.9 милијарди долара, што је пораст од 10%. Ако се изузму нежељени ефекти девизног курса, раст прихода у овом кварталу износио је 14%. Компанија је планирала раст од 10% у наредном кварталу за 8.05 милијарди долара прихода. Нето готовина из пословања порасла је са 777 милиона долара на 923 милиона долара.

Нетфлик је одржао здраву оперативну маржу изнад 20% у већини квартала, а ЕПС је премашио процене на 3.53 УСД у поређењу са 3.75 УСД ЕПС пре годину дана. Међутим, проблем са Нетфлик-ом је био паушални слободни проток новца од када је компанија почела да производи оригинални садржај са већина историје компаније је дубоко у минусу по питању тока готовине. Недавни квартал је био позитивних 802 милиона долара, али компанија и даље држи бруто дуг од 14.6 милијарди долара у билансу стања и нето дуг од 8.6 милијарди долара.

Нетфлик је пријавио промашај претплатника од 200,000, али не рачунајући Русију, компанија је имала нето додатке од 500,000 пошто је Русија допринела промашају од 700,000. Без обзира на то, тржиште је забрињавајуће у предстојећем кварталу, јер Нетфлик води губитак од 2 милиона претплатника.

Значајно је да је Нетфлик кренуо ка постепеним издањима хитова као што су Странгер Тхингс, што би могло да смањи одлив и помогне да се обнови снага претплатника.

Нетфлик улази на тржиште које подржава огласе

Написали смо уводник пре годину дана на Форбсу под називом Кључна разлика између Нетфлик-а и Року Стоцк-а. У то време смо истакли да: „верујемо да су подаци прве стране за повезане ТВ огласе значајан тренд који се креће у 2021. и важна разлика од претплатничког видеа на захтев (СВОД) […] Оглас-видео на захтев (АВОД) ) има приближну десетогодишњу писту јер је тренд почео да се обликује када је Року лансирао своју рекламну платформу крајем 2018/почетком 2019. Било је АВОД играча у простору пре овога, али су буџети били занемарљиви.“

Током последњег позива о заради, Нетфлик-ов менаџерски тим је разговарао о плану компаније да уведе садржај подржан од реклама:

„Један од начина да се повећа распон цена је оглашавање на јефтиним плановима и ниже цене уз оглашавање. А они који су пратили Нетфлик знају да сам био против сложености оглашавања и велики обожаватељ једноставности претплате.

Али колико сам ја обожаватељ тога, толико сам већи обожаватељ избора потрошача. А омогућавање потрошачима који желе нижу цену и који су толерантни на рекламирање да добију оно што желе има много смисла. Дакле, то је нешто што сада гледамо. Покушавамо да схватимо у наредних годину-две. Али сматрајте да смо прилично отворени да понудимо још ниже цене са оглашавањем као избором потрошача.”

Иако је Рид Хејстингс изјавио „следећу годину или две“, Нев Иорк Тимес је касније известио да је Нетфлик рекао запосленима да би ниво подржан од реклама могао бити уведен до краја 2022. Постојале су и гласине да би Нетфлик могао купити Року, али након што смо чули вести, брзо смо оповргли ову идеју на Твитеру:

Нетфлик-ов терет дуга је један од разлога зашто је мало вероватно да ће Нетфлик купити Року јер компанија има тренутну процену од 12 милијарди долара. Ово би скоро удвостручило Нетфликсов дуг или би компанија могла да разводни акционаре што би тешко оптеретило акције које су већ пале за 70% од почетка године. Осим тога, Нетфлик има пуне руке посла као креатор садржаја који се такмичи са Холивудом, што је поменуто у позиву: „Ово радимо деценију. Па, пре свега, то је око 90 година мање времена него што су сви наши конкуренти били у томе.”

Ево како би Нетфликове акције могле да направе нови максимум

Ако Нетфлик успе да постигне нови максимум, у основи ће то морати да буде повезано са глобалним увођењем садржаја подржаног огласима. Предвиђам да ће компанија тестирати ниво подржан од реклама на тржиштима са нижим приносом пре него што га уведе у Сједињене Државе и Канаду где компанија има додатних 30 милиона које може да уновчи. Због тестирања које је потребно, мало је вероватно да ће УЦАН регион бити уведен 2022. године, радије потражите ово у другој половини 2.

На техничком нивоу, Нетфлик је једини други ФААНГ, заједно са Гоогле-ом, који није постигао нижи минимум. Увек постоје два пута на које деоница може да иде: да иде ниже или да иде више. Побољшавају се вероватноће да се одређени правац фаворизује када акција прекрши одређене циљеве цена. Доњи графикон прати кретање од 5 таласа од најниже вредности из 2012.

Оно што желимо да видимо да Нетфлик постигне нови максимум је пробој изнад 405 долара. У овом тренутку, шансе су у корист акција да бикови поново имају контролу. Обично, након што акција достигне нове максимуме, мора се поново пратити како би се осигурало да се цена држи. Ако се то догоди, поново ћемо погледати нашу анализу – која се објављује недељно у нашем бесплатни билтен.

Пошто се бавимо вероватноћама у технолошком сектору вођеном осећањима, такође је важно истаћи да је испод 115 долара оно што називамо ничијом земљом, где је дно можда посебно тешко формирати. Ми то називамо „ничијом земљом“ када деоница потенцијално може бити у слободном паду и избегавамо чак и најбоље фундаменталне приче у овим зонама.

Горњи графикон показује ретке, биковске дивергенције на графикону које би указивале на то да је 450 долара вероватније од пробијања подршке на 115 долара. Од 2012. године постоји још само два пута када се овај образац манифестовао, а оба су означила да је прекретница била близу.

Нетфликс такође тргује са 10-годишњим рекордом за ниску процену, што чини акције за значајан скок. У ствари, компанија није трговала овако јефтино у смислу ПЕ односа више од 10 година.

Када погледате раст врхунске линије, компанија није трговала овако јефтино од 2012:

Упркос ниској вредности, Нетфлик сада има пут да уновчи 50% више претплатника (100 милиона), укључујући 30 милиона у Сједињеним Државама и Канади који тренутно деле лозинке.

Посебно, Нетфлик мора да смањи трошкове садржаја док се такмичи на тржишту са много великих играча. Међутим, упркос номиналном недостатку претплатника, Нетфлик је заправо добио тржишни удео са 6% на 6.4%.

Закључак:

На крају крајева, тржиште је погрешно прочитало ситуацију јер ће Нетфликс уновчити скоро 50% више претплатника у блиској будућности (1-2 године). Мало је вероватно да ће АРПУ од оглашавања бити тако висок као нивои претплате, али премиум ЦТВ садржај има просечни приход по кориснику од 40 долара. Мислимо да би Нетфлик могао поставити нови рекорд у АРПУ-у подржаном од реклама због свог врхунског садржаја и заробљене публике. Упркос јасном путу за остваривање рекордних прихода и евидентирање активних рачуна, акције се тргују по најнижој вредности на највишој и најнижој линији у последњих 10 година.

Моја фирма преферира да сачекамо док се не приближимо увођењу нивоа подржаног огласима пре него што размотримо позицију у Нетфлик-у. Када уђемо у позиције, издајемо обавештења о трговини у реалном времену нашим члановима и објављујемо дубоку анализу зарона која прати уносе које правимо. Молимо вас да се консултујете са својим финансијским саветником о било којој трговини акцијама коју обављате.

Објављивање: Бетх Киндиг и И/О фонд поседују акције у РОКУ-у и не планирају да мењају своје позиције у наредна 72 сата. Горњи чланак износи ставове аутора, а аутор није добио накнаду ни од једне од разматраних компанија.