Сигурно није било лако бити рудар у последње време. Као произвођач робе, вредите колико и оно што продате, а цена злата опада откако је почетком марта достигла 2,000 долара за унцу, пошто је руска инвазија на Украјину уплашила тржишта. Затим су Федералне резерве почеле да подижу каматне стопе, подижући амерички долар, и од тада је све кренуло низбрдо, злато је пало за 19%, на 1,665 долара.
Златни пад је тешко погодио Њумонт (ознака: НЕМ), а акције су пале за више од 50% са максимума у априлу на 42.40 долара, што је најнижа цена од марта 2020, када је злато коштало 1,500 долара по унци.
Компанија је такође погођена истим инфлаторним притисцима који утичу на практично свако пословање ове године. Пар кварталних резултата лошији од очекиваних допринео је оштром паду акција Невмонта од априла. У другом кварталу, објављеном у јулу, менаџмент је навео веће цене радне снаге, дизел горива и друге енергије, као и сировина које се користе за ископавање и прераду злата. Компанија је подигла све трошкове одржавања на 1,150 долара по унци, са 1,050 долара. То је било веће повећање од многих Њумонтових конкурената у то време. Акције су пале за 13% након извештаја.
Ипак, можда је време за куповину акција Невмонта. Долар, који је порастао за 14% у 2022. години, вероватно неће заувек расти, а поседовање злата би обезбедило заштиту у случају повратка средње вредности или потенцијалних геополитичких и економских потреса. Невмонт наставља да повећава производњу племенитог метала, а његове залихе изгледају јефтине. Такође носи принос од дивиденде од 5.2%, што значи да инвеститори могу бити плаћени да чекају.
„Недавни лоши резултати означавају атрактивну улазну тачку за нискоризичне произвођаче злата који обезбеђују раст обима“, пише аналитичарка Голдман Сацхса Емили Цхиенг.
Наравно, све почиње од цене злата — а метал је у последње време под великим притиском. Више каматне стопе имају тенденцију да учине злато, средство које не нуди никакав принос, мање атрактивним. Такође има цену у доларима, тако да како долар расте, злато вреди мање долара. Али преокрет у било ком од ова два тренда могао би довести до повећања цена злата.
„Злато има изузетне средњорочне основе“, каже Тхомас Кертсос, менаџер фонда Фирст Еагле Голд. „Имамо рекордне глобалне нивое дуга; једнака количина геополитичке, економске и финансијске неизвесности; а сада је на помолу енергетска криза и потенцијална криза хране.”
Њумонт је можда најсигурнији начин да се кладите на оживљавање злата. Повећао се 2019. године аквизицијом Голдцорп-а, стекавши нове руднике, људе и другу имовину. Његова водећа скала у индустрији квалификује компанију за
С&П КСНУМКС,
и остаје једина златна акција у индексу. То га чини подразумеваним за генералне инвеститоре и даје му подстицај од власништва над индексним фондовима, док га великодушна дивиденда чини метом за фондове прихода. Такође послује у генерално мање ризичним регионима од многих других рудара злата, са близу 70% својих средстава у Северној Америци и Аустралији.
Његових скоро 100 милиона унци резерви надмашује све његове колеге осим једног. Њумонт производи око шест милиона унци злата годишње и мање количине других метала укључујући сребро, бакар, олово и цинк. Продаја је износила 12.4 милијарде долара у последња четири квартала, са нето приходом од 1.9 милијарди долара и слободним новчаним током од 1.8 милијарди долара.
„Имовина је ту, менаџмент је добар, и то је далеко највећа компанија за злато, тако да већина људи гледа на то“, каже Цезар Брајан, менаџер фонда Габелли Голд.
Пријава за билтен
Барронов преглед
Дођите до кратког прегледа главних прича из магазина Баррон'с за викенд. Петком увече ЕТ.
Та имовина је тренутно на продају. Акције се тргују за 0.95 пута више од нето вредности имовине, према аналитичару компаније Габелли Цхристопхер Манцини, у односу на типичну премију од 30% до 50% за рударе злата уопште. Он верује да би акције требало да иду за 1.2 пута НАВ, или 52 долара. Аналитичар УБС-а Цлеве Руецкерт израчунава циљну цену од 50 долара, на основу 7.5 пута вишеструке вредности предузећа за прослеђивање зараде пре камата, пореза, депрецијације и амортизације, или Ебитда – што би било близу историјског просека акција. Тренутно се тргује 5.8 пута. Голдман'с Цхиенг користи комбинацију оба вишеструка процена и израчунава фер вредност од 53 долара.
Сва три циља представљају отприлике 20% навише пре него што је Невмонтов принос од дивиденде већи од 5%.
Дивиденда је у последње време у фокусу забринутости инвеститора, али Рикерт верује да су забринутости неосноване. Формула дивиденде компаније састоји се од основне дивиденде од 1 долара по акцији годишње и варијабилног плаћања поврх тога везаног за 40% до 60% слободног новчаног тока по цени злата изнад 1,200 долара по унци. То је тренутно додатних 1.20 долара по акцији годишње, на основу процене менаџмента о цени злата од 1,800 долара, при чему компанија поново процењује исплату кад год се цена помери за 300 долара у било ком смеру.
Руецкерт моделира довољан новчани ток у наредним годинама како би компанија одржавала тренутну исплату док инвестира у нове пројекте и руднике. Он напомиње да је тренутна исплата од 1.20 долара много ближа 40% слободног новчаног тока него 60%, док Њумонтова снага биланса даје додатну флексибилност. (Нето дуг према Ебитди је био само 0.3 пута на крају другог тромесечја.) Њен принос од дивиденде изнад 5% требало би да стави доњу границу испод акција.
„Све што вам је заиста потребно да би се акције опоравиле је да цена злата остане иста“, каже Руецкерт.
Уз Невмонт, инвеститори добијају солидну опцију за већу цену злата у висококвалитетној компанији—са сталним током прихода у међувремену.
Пишите Николаја Јасинског на [емаил заштићен]
