ОПЕК+ не би требало да избаци Русију из групе

Могућност да ће од Русије бити затражено да напусти ОПЕК+, формално или де фацто, подсећа ме на стару карикатуру у којој се неким чланицама ОПЕК-а прети избацивањем и весело одговарају: „Обећавате?“ Реалност је да група постоји да подстакне (љубазна фраза) извознике да владају производњом кад год цене ослабе. Вреди напоменути да су се сва значајна повећања цена у прошлости догодила због спољних догађаја као што су Иранска револуција или Арапско пролеће, а не чланице које су одлучиле да желе више цене. (Искључујем случајеве у којима су деловали како би помогли да се цене опораве након колапса, као 1999. године.)

Тржиште нафте и улога ОПЕК-а на њему су класични примери проблема слободног возача, односно да сви произвођачи имају користи од деловања групе, која сноси цео терет. Организација се, наравно, мучила са усаглашеношћу јер се варање обично исплати: не постоје формалне санкције за непоштовање, а снижавање цене је једини расположиви механизам спровођења. То није баш нуклеарна опција, али чланови – а посебно Саудијци, који су заглавили у улози извршиоца – нерадо је користе. Они немају еквивалент као што је Тексашка железничка комисија прибегла Тексашким ренџерсима.

Образложење за уклањање Русије из организације врти се око текућих економских санкција које отежавају испуњавање њене квоте. Од априла, сматра се да је руска производња нафте опала за 1 мб/д, а пројекције сугеришу да би губитак могао да достигне 3 мб/д продаје у наредним месецима. Изгледи су већ довели до пораста цена, а сваки мали корак ка европским санкцијама за куповину нафте додаје неколико долара по барелу, макар само на неколико дана.

До сада су друге чланице ОПЕК+ одбијале да повећају производњу изнад својих квота како би надокнадиле изгубљене залихе руске нафте, делом зато што ће губици вероватно бити привремени јер произвођачи нафте те земље нађу нове купце, а делом због забринутости да ће можда желе помоћ од Русије током будућих периода слабости тржишта.

Колико је Русија важна за ОПЕК+? Па, почетком 2020. Русија је допринела смањењу од 2.5 мб/д напорима групе за стабилизацију тржишта, износ који је премашила само Саудијска Арабија. Са Азербејџаном и Казахстаном, који су без сумње били под великим утицајем руског учешћа, они су чинили 1/3 смањења. Гледајући уназад, квоте су се показале превише строге, што је довело до повећања цене Брент-а до 100 долара пре него што је инвазија почела. Ипак, јасно је да је Русија била, ако не и главни ослонац, главни бедем напора групе.

Непотребно је рећи да је још један пад потражње у складу са пандемијом цовида мало вероватан у наредној деценији, али Русија и њен претходник Совјетски Савез често су помагали стабилизацијске напоре ОПЕК-а, иако са различитим степеном усклађености. Ипак, с обзиром на смањење руске понуде у децембру 2016, последњег споразума о квотама пре пандемије, било је само 300 тб/д, што је износ који би лако могли да надокнаде произвођачи са Блиског истока.

Међутим, зараза није само за вирусе. У пандемијском споразуму ОПЕК+, смањење од више од 1 мб/д долази од других чланица које нису чланице ОПЕК-а и већина тога вероватно не би била предузета без учешћа Русије. Гледајући поново 2016., чланице које нису чланице ОПЕК-а, осим Русије, понудиле су само смањење од 260 тб/д, што је релативно мали износ, али барем психолошка подршка напорима ОПЕК-а.

И историјски гледано, чак су и произвођачи ОПЕК-а узимали у обзир поштовање других чланица, као у касним 1990-им, када је венецуеланска производња била далеко изнад квоте и у почетку нису трпели никакве казне. Као одговор, скоро сви остали чланови су дозволили да њихова производња порасте изнад квоте, као што показује слика испод. Тренд је био очигледно алармантан за Саудијце, који су инсистирали да се повећају квоте како би им се омогућило да се ускладе са производном политиком других без кршења сопствене квоте. (У овом случају, Цезарова жена је била промискуитетна, али је Цезар одлучио да буде изнад сумње.)

Питање за чланице ОПЕК+ постаје питање да ли оне могу или не могу учинити Русију довољно срећном да учествује у будућим напорима за стабилизацију тржишта, који ће вероватно бити потребни када се рат заврши, а посебно ако Иран и/или Венецуела избегну ефекте санкција. Једноставно уклањање Русије из групе сада, ма колико пристојно урађено, знатно ће отежати постизање будуће сарадње, стварајући већу волатилност цена и повећавајући учесталост и озбиљност ратова ценама.

Једно могуће решење било би да се квоте ОПЕК+ поставе довољно високе како би друге чланице могле да повећају производњу како би надокнадиле губитак руских снабдевања, док би трајање споразума било кратко, не дуже од три месеца, тако да би повратак руских снабдевања био нивои квота група смањени на компензацију. Ово би било супротно споразуму из 1998. године, где је квота група повећана иако је већина чланова већ производила без икаквих проблема, али се саудијско повећање могло прихватити. Поставите групну квоту једнаку очекиваној тражњи, плус количину производње испод квоте Анголе, Нигерије и других, као и предвиђену нижу понуду руске нафте. Рус можда неће бити задовољан овим, преферирајући ратне премије за своју често снижену продају нафте, али би се могао показати прихватљивим компромисом.

ОПЕК+ би могао бити забринут да ће се руска понуда опоравити брже него што се очекивало или да ће рецесија смањити светску потражњу, остављајући њихове квоте тако високим да ће глобалне залихе почети да се обнављају. Али с обзиром на то колико су тренутно ниске, неколико месеци изградње инвентара од чак 2 мб/д неће довести до враћања цена испод 60 долара, где су биле пре него што је пандемија почела. А група је показала да може брзо да реагује када ситуација захтева, тако да се ризик од подстицања новог колапса цена чини релативно малим. Што не значи да би се чланице ОПЕК+ сложиле са том оценом и, као и увек, лакше је не радити ништа.