Преузимања су обично пријатељских послова. Корпоративни руководиоци учествују у строго поверљивим разговорима, са једном компанијом или групом инвеститора која даје понуду за други посао. Након неких преговора, компаније укључене у спајање или аквизицију објављују да је договор постигнут.
Компаније имају различите мере у свом арсеналу да спрече такав нежељени напредак. Једна од најефикаснијих мера против преузимања је план о правима акционара, такође познатији као „пилула отрова“. Дизајниран је да спречи инвеститора да акумулира већински удео у компанији.
Ја сам стипендиста корпоративних финансија. Дозволите ми да објасним зашто су отровне таблете биле ефикасне у одбијању нежељених понуда, барем до сада.
Постоје многе варијанте таблета отрова, али углавном повећавају број акција, што онда разводњава удео понуђача и наноси им значајан финансијски губитак.
Рецимо да компанија има 1,000 неплаћених акција у вредности од 10 долара свака, што значи да компанија има тржишну вредност од 10,000 долара. Инвеститор активиста купује 100 акција по цени од 1,000 долара и акумулира значајних 10% удела у компанији. Али ако компанија има отровну пилулу која се активира када било који непријатељски понуђач поседује 10% њених акција, сви остали акционари би одједном имали прилику да купе додатне акције по сниженој цени—рецимо, половину тржишне цене. Ово има ефекат брзог разводњавања првобитног удела инвеститора активисте и чини га вреднијим много мање него што је био раније.
Твитер је усвојио сличну меру. Ако било који акционар акумулира 15% удела у компанији у куповини коју није одобрио одбор директора, други акционари би добили право да купе додатне акције уз попуст, разводњавајући 9.2% удела које је Маск недавно купио.
Пилуле отрова су делимично корисне јер се могу брзо усвојити, али обично имају рок трајања. Пилула отрова коју је усвојио Твитер, на пример, истиче за годину дана.
Нико је икада покренуо— или прогутана — отровна пилула која је дизајнирана да одбије нежељену понуду за преузимање, показујући колико су такве мере ефикасне у одбрани покушаја преузимања.
Ове врсте мера против преузимања се генерално не гледају као а лоша пракса корпоративног управљања то може да нашкоди вредности и учинку компаније. Они се могу посматрати као препреке способности акционара и аутсајдера да надгледају менаџмент, и више у вези са заштитом одбора и менаџмента него привлачењем великодушнијих понуда потенцијалних купаца.
Међутим, отровна пилула није сигурна. Понуђач који се суочава са отровном пилулом могао би да покуша да аргументује да одбор не делује у најбољем интересу акционара и да им се обрати директно путем било Тендерска понуда—куповина акција директно од других акционара уз премију у јавној понуди—или а проки такмичење, што укључује убеђивање довољног броја колега акционара да се придруже гласању за смену неког или целог постојећег одбора.
Мишљење: Да ли таблете отрова делују? Стручњак за финансије објашњава алатку против преузимања за коју се Твитер нада да ће Елона Маска држати подаље
Преузимања су обично пријатељских послова. Корпоративни руководиоци учествују у строго поверљивим разговорима, са једном компанијом или групом инвеститора која даје понуду за други посао. Након неких преговора, компаније укључене у спајање или аквизицију објављују да је договор постигнут.
Али друга преузимања су више непријатељске природе. Не жели свако предузеће да буде преузето. То је случај са Теслом
+ КСНУМКС%
-4.73% .
ТСЛА,
Direktor Понуда Елона Маска од 43 милијарде долара да купи Твитер
ТВТР,
Компаније имају различите мере у свом арсеналу да спрече такав нежељени напредак. Једна од најефикаснијих мера против преузимања је план о правима акционара, такође познатији као „пилула отрова“. Дизајниран је да спречи инвеститора да акумулира већински удео у компанији.
Twitter усвојио отровну пилулу план 15. априла, недуго затим Муск је открио своју понуду за преузимање у документацији за хартије од вредности.
Ја сам стипендиста корпоративних финансија. Дозволите ми да објасним зашто су отровне таблете биле ефикасне у одбијању нежељених понуда, барем до сада.
Шта је отровна пилула?
Отровне таблете развијене су почетком 1980-их као одбрамбена тактика против корпоративних пљачкаша како би се ефикасно затровали њихови напори за преузимање – помало подсећа на пилуле за самоубиство које шпијуни наводно гутају ако буду ухваћени.
Постоје многе варијанте таблета отрова, али углавном повећавају број акција, што онда разводњава удео понуђача и наноси им значајан финансијски губитак.
Рецимо да компанија има 1,000 неплаћених акција у вредности од 10 долара свака, што значи да компанија има тржишну вредност од 10,000 долара. Инвеститор активиста купује 100 акција по цени од 1,000 долара и акумулира значајних 10% удела у компанији. Али ако компанија има отровну пилулу која се активира када било који непријатељски понуђач поседује 10% њених акција, сви остали акционари би одједном имали прилику да купе додатне акције по сниженој цени—рецимо, половину тржишне цене. Ово има ефекат брзог разводњавања првобитног удела инвеститора активисте и чини га вреднијим много мање него што је био раније.
Твитер је усвојио сличну меру. Ако било који акционар акумулира 15% удела у компанији у куповини коју није одобрио одбор директора, други акционари би добили право да купе додатне акције уз попуст, разводњавајући 9.2% удела које је Маск недавно купио.
Пилуле отрова су делимично корисне јер се могу брзо усвојити, али обично имају рок трајања. Пилула отрова коју је усвојио Твитер, на пример, истиче за годину дана.
Успешна тактика
Многе познате компаније као што је Папа Јохн'с
+ КСНУМКС% ,
+ КСНУМКС% ,
+ КСНУМКС%
ПЗЗА,
Нетфлик
НФЛКС,
ЈЦПеннеи и Авис Будгет Гроуп
ЦАР,
користили пилуле отрова да успешно одбију непријатељска преузимања. И усвојено скоро 100 компанија таблете отрова 2020. јер су били забринути да ће њихове растуће цијене акција, узроковане пандемија тржишта пала у несвест, учинило би их рањивим на непријатељска преузимања.
Нико је икада покренуо— или прогутана — отровна пилула која је дизајнирана да одбије нежељену понуду за преузимање, показујући колико су такве мере ефикасне у одбрани покушаја преузимања.
Ове врсте мера против преузимања се генерално не гледају као а лоша пракса корпоративног управљања то може да нашкоди вредности и учинку компаније. Они се могу посматрати као препреке способности акционара и аутсајдера да надгледају менаџмент, и више у вези са заштитом одбора и менаџмента него привлачењем великодушнијих понуда потенцијалних купаца.
Међутим, акционари могу имати користи од таблета отрова ако доведу до веће понуде за компанију, на пример. Ово се можда већ дешава са Твиттером као другим понуђачем — приватном компанијом од 103 милијарде долара —можда је испливао на површину.
Међутим, отровна пилула није сигурна. Понуђач који се суочава са отровном пилулом могао би да покуша да аргументује да одбор не делује у најбољем интересу акционара и да им се обрати директно путем било Тендерска понуда—куповина акција директно од других акционара уз премију у јавној понуди—или а проки такмичење, што укључује убеђивање довољног броја колега акционара да се придруже гласању за смену неког или целог постојећег одбора.
А судећи по његовим твитовима његовим КСНУМКС милиона Твиттер следбеника, То изгледа да је то оно што Муск ради.
Тууги Цхулуун је ванредни професор финансија на Универзитету Лојола у Мериленду.
Више о Масковој непријатељској понуди
Џек Дорси: Твитер табла је 'доследно била дисфункција компаније'
Очекује се да ће Твитер рећи не Елону Маску јер власник Иахооа Аполло показује интересовање: извештај
Баррон је: Елон Муск неће отићи ако га Твиттер одбије. Ево шта би могао платити
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/до-поисон-пиллс-ворк-а-финанце-екперт-екплаинс-тхе-анти-такеовер-тоол-тхат-твиттер-хопес-вилл-кееп-елон- муск-атбаи-11650384088?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо