Мишљење: Четири разлога зашто су вредне акције спремне да надмаше раст у 2022. - и 14 акција које треба размотрити

* Групе вредности, укључујући банке и енергетске акције, уништавају акције раста попут омиљених имена Арк Инвеста. Индекс КБВ банке
БККС,
+ КСНУМКС%
и Енерги Селецт Сецтор СПДР ЕТФ
КСЛЕ,
+ КСНУМКС%
порасли су за 6%. Насупрот томе, АРК Инноватион ЕТФ
АРКК,
-2.78%
је пао за преко 13%. Тај ЕТФ је испуњен драгим људима раста попут Тесле
ТСЛА,
+ КСНУМКС%,
Цоинбасе Глобал
ЦОИН,
-1.07%,
Теладоц Хеалтх
ТДОЦ,
-5.14%
и Зоом Видео Цоммуницатионс
ЗМ,
-3.02%.

Ево погледа на четири силе које фаворизују вредност у односу на раст, након чега следи 14 вредних акција које треба размотрити, захваљујући два стручњака за улагање вредности.

1. Растуће каматне стопе фаворизују вредности акција

Многи инвеститори вреднују акције користећи модел нето садашње вредности (НПВ) — посебно акције високог раста које очекују зараду у далекој будућности. То значи да они дисконтују пројектовану зараду на садашњост користећи дисконтну стопу, обично принос на 10-годишње трезоре
ТМУБМУСД10И,
100%.
Када дисконтна стопа расте, НПВ се смањује.

Дакле, природно, када десетогодишњи приноси расту као сада, скупе акције у областима као што је технологија имају лошији учинак од најјефтинијих акција у областима као што су циклика, финансије и енергија, истиче стратег РБЦ Цапитал Маркетс Лори Цалвасина.

Слично томе, вишекратници цене и зараде (П/Е) најскупљих акција постају обрнуто корелирани са 10-годишњим приносима током циклуса пораста Федералних резерви, истиче она. Обрнуто важи за акције вредности.

„Најјефтиније акције су историјски надмашиле најскупље акције када десетогодишњи принос расте“, каже она.

Ед Иардени у Иардени Ресеарцх пројектује да би 10-годишњи принос могао порасти на 2.5% до краја године, са садашњих око 1.79%. Ако је у праву, то сугерише да ће се вредносни учинак наставити. Иако ће успут бити контра-скупова у расту и технологији (више о томе у наставку).

Ево графикона са РБЦ Цапитал Маркетс-а који показује да вредност историјски надмашује како приноси расту. Светлоплава линија представља приносе на обвезнице, а тамноплава линија представља јефтин учинак акција у односу на скупе акције.

2. Већа инфлација је позитивна за вредност strategije

Историјски је то био случај, истиче Џон Бакингем, менаџер вредности у Ковитз Инвестмент Групи који пише писмо о акцијама Тхе Прудент Спецулатор. Сада очекује понављање. Део разлога је то што страх од инфлације повећава принос на 10-годишње обвезнице, стварајући штетан ефекат НПВ за називе раста (описано горе).

Инфлација се убрзала најбржим темпом у децембру од 1982. године, известила је влада у среду. Био је то трећи месец заредом у коме је инфлација мерена на годишњем нивоу премашила 6%.

Али још један фактор је на делу. Током периода инфлације, компаније са стварном зарадом могу повећати профитне марже подизањем цена. Као група, компаније које се баве вредношћу имају тенденцију да буду зрелије, што значи да имају зараду и марже за побољшање. Инвеститори то примећују, па их привлаче те компаније.

Насупрот томе, имена раста карактеришу очекиван зараде, па имају мање користи од повећања цена.

„Компаније које расту не зарађују новац тако да не могу да побољшају марже“, каже Бакингем. „Они плаћају запослене више, али не зарађују више новца.

Ево графикона из Бакингема који показује да вредности акција историјски имају бољи учинак када је инфлација висока.

3. Вредности акција добро послују након рецесије

Историјски гледано, то је био случај, као што можете видети на графикону испод, из Банк оф Америца. Ово је највероватније зато што инфлација и каматне стопе имају тенденцију раста током економских опоравка. Оба тренда су негативна за акције раста у односу на вредност, из горе наведених разлога.

4. Вредност акција је боља када број случајева Цовида опада

То је био случај током целе пандемије, као што можете видети на доњој слици Банк оф Америца. Ово је вероватно зато што када случајеви Цовида опадају, изгледи за привреду се побољшавају, што сугерише да ће инфлација и каматне стопе порасти - што чини да раст заостаје у вредности, историјски. Омицрон се шири тако брзо да ће број случајева вероватно достићи врхунац до краја јануара. Дакле, овај ефекат би могао да почне ускоро.

На графикону испод, светлоплава линија је број случајева Цовид-а. Тамноплава линија је релативни учинак раста у односу на вредност. Када тамноплава линија опада, то значи да акције вредности напредују боље од акција раста.

Које акције фаворизовати

Циклична имена, банке, осигуравајућа друштва и енергетски послови насељавају табор вредности. Дакле, то су групе које треба размотрити.

Бакингем предлаже ових 12 имена, од којих се већина налази у секторима изнад: Цитигроуп
C,
+ КСНУМКС%,
ЦВС Хеалтх
ЦВС,
-0.25%,
ФедЕк
ФДКС,
+ КСНУМКС%,
Генерал Моторс
ГМ,
-0.70%,
Крогер
КР,
-1.19%,
Срео живот
МЕТ,
-0.56%,
Омницом Гроуп
ОМЦ,
-0.67%,
Пиннацле Вест Цапитал
ПНВ,
-0.20%,
Тисон Фоодс
ТСН,
-0.26%,
веризон
ВЗ,
-0.26%,
ВестРоцк
ВРК,
+ КСНУМКС%
и Вхирлпоол
ВХР,
-0.90%.

Бруце Касер из Цабот Турнароунд Леттер цоунтс Цредит Суиссе
ЦС,
+ КСНУМКС%
у банкарству и Дрил-Куип-у
ДРК,
+ КСНУМКС%
у енергији међу својим омиљеним именима за 2022. Он је наклоњен вредносним акцијама сада када је ентузијазам за „концептне акције“ прекинут.

„Концептне акције су много веће од понуде, и тада је вредност најбоља“, каже он.

Док концепт акција оснива, компаније које вреднују то настављају да мељу и објављују стварну зараду, тако да новац мигрира ка њима. То се дешавало дуго времена, након што је технолошки мехур пукао пре много година.

„После 2000., вредност је била боља деценију“, каже он.

Очекујте контратрендове

Нема сумње да ће на том путу доћи до преокрета против тренда.

„Ове ротације имају тенденцију да се смање како се обе стране ротације претерају“, каже Арт Хоган, главни стратег у Натионал Сецуритиес.

Ево фактора који би могао привремено да охлади ротацију, у блиској будућности. Инвеститори ће ускоро сазнати да је раст у првом кварталу погођен јер Омицрон карантине штете компанијама. Ове вести о економском расту могу смањити страхове од инфлације и пораста каматних стопа које подстичу миграцију на вредност.

Али Омицрон је толико заразан да ће вероватно проћи једнако брзо као што је дошао. То је оно што видимо у земљама погођеним рано, као што су Јужна Африка и Британија. Тада ће фактори попут подстицаја, повећања залиха и јаких потрошачких и корпоративних биланса оживети раст.

То би значило да ће се дихотомија раста и вредности наставити и ове године — пошто су три од четири главне силе које покрећу тренд повезане са снажним растом.

Мицхаел Брусх је колумниста за МаркетВатцх. У време објављивања, поседовао је ТСЛА. Брусх је предложио ТСЛА, Ц, ФДКС и ГМ у свом билтену о акцијама, Брусх Уп он Стоцкс. Пратите га на Твиттеру @мбрусхстоцкс.