Бикови се хватају за сламку када славе недавно повећање обима продаје на кратко.
Они погрешно верују да је кратка камата – проценат акција компаније које се продају кратко – супротан показатељ. Да је то случај, било би биковско када је коефицијент кратке камате висок, као што је сада. У ствари, продавци на кратко, који зарађују када акције компаније падну, чешће су у праву него у криву.
Дакле, недавни пораст краткорочних камата је забрињавајући знак. То је према истраживању које је спровео Метју Рингенберг, професор финансија на Универзитету Јута и један од водећих академских стручњака за тумачење понашања продаваца на кратко.
У његовом основну студију на ову тему, он је известио да је, када се правилно тумачи, коефицијент краткорочне продаје „вероватно најјачи познати предиктор укупних приноса акција“ у наредних 12 месеци, надмашујући било који од бројних популарних индикатора који се користе за предвиђање приноса – као што је цена- односи на зараду или однос цене и књиге.
Моје помињање „правилне интерпретације“ односи се на Ринггенбергов налаз да необрађени подаци о краткорочној продаји постају бољи предиктор изражавањем где стоји однос кратке продаје у односу на његов основни тренд. Необрађени однос представља број акција које су продате у кратком року као проценат укупних акција у продаји. Ринггенбергова детрендирана верзија овог односа кратке продаје приказана је у пратећем графикону, испод.
Приметите са графикона да је, али за једномесечни скок у 2013., овај детрендирани коефицијент краткорочних камата данас скоро исто толико висок као што је био пре тржишта медведа 2007-2009 које је пратило глобалну финансијску кризу и током брзог пада који је пратио почетна блокада пандемије Цовид-19. То је, наравно, довољно забрињавајуће, али Рингенберг је у интервјуу такође скренуо пажњу на повећање тог односа у протеклој години — једно од најоштријих у годинама.
Ово стрмоглаво повећање је посебно забрињавајући знак јер значи да су продавци на кратко постали агресивнији како су цене падале. То, заузврат, значи да они верују да су акције сада још мање атрактивне него што су биле раније ове године.
Међутим, увек је вредно нагласити да ниједан индикатор није савршен. Фокусирао сам се на Ринггенбергов детрендирани однос у а колумни прошлог марта, када је био много нижи него данас и ближи неутралном. Ипак, С&П 500
СПКС,
-2.80%
данас је за 9.2% нижа него тамо где је била тада.
Дакле, нема гаранција, као што их никада нема.
Зашто су кратки продавци више у праву него у криву?
Разлог зашто су продавци на кратко више у праву него у криву је тај што постоје огромне препреке за продају акција на кратко, каже Адам Рид, професор финансија на Универзитету Северне Каролине у Чепел Хилу. Због тих препрека, продавци на кратко морају бити посебно посвећени и сигурни. Иако то не значи да ће увек бити у праву, то значи да су шансе више у њихову корист него за инвеститоре који само купују акције.
Рид је навео неколико примера препрека са којима се сусрећу продавци на кратко, укључујући трошкове и потешкоће позајмљивања акција како би их скратили (што је понекад страшно), потенцијални губитак кратке продаје (која је бесконачна), правило пораста које спречава кратка продаја на доле ако тржишта падају, и тако даље.
Доња граница? Недавни напредак у краткорочним каматама је забрињавајући. Чак и ако не мислите да тржиште има још много да падне, шалите се ако мислите да је пораст заправо биковски.
Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен].
Мишљење: Један од најпоузданијих индикатора на берзи — коефицијент кратке камате — је близу рекордно висок, а то је предзнак медведа
Јое Редле / Гетти Имагес
Бикови се хватају за сламку када славе недавно повећање обима продаје на кратко.
Они погрешно верују да је кратка камата – проценат акција компаније које се продају кратко – супротан показатељ. Да је то случај, било би биковско када је коефицијент кратке камате висок, као што је сада. У ствари, продавци на кратко, који зарађују када акције компаније падну, чешће су у праву него у криву.
Дакле, недавни пораст краткорочних камата је забрињавајући знак. То је према истраживању које је спровео Метју Рингенберг, професор финансија на Универзитету Јута и један од водећих академских стручњака за тумачење понашања продаваца на кратко.
У његовом основну студију на ову тему, он је известио да је, када се правилно тумачи, коефицијент краткорочне продаје „вероватно најјачи познати предиктор укупних приноса акција“ у наредних 12 месеци, надмашујући било који од бројних популарних индикатора који се користе за предвиђање приноса – као што је цена- односи на зараду или однос цене и књиге.
Моје помињање „правилне интерпретације“ односи се на Ринггенбергов налаз да необрађени подаци о краткорочној продаји постају бољи предиктор изражавањем где стоји однос кратке продаје у односу на његов основни тренд. Необрађени однос представља број акција које су продате у кратком року као проценат укупних акција у продаји. Ринггенбергова детрендирана верзија овог односа кратке продаје приказана је у пратећем графикону, испод.
Приметите са графикона да је, али за једномесечни скок у 2013., овај детрендирани коефицијент краткорочних камата данас скоро исто толико висок као што је био пре тржишта медведа 2007-2009 које је пратило глобалну финансијску кризу и током брзог пада који је пратио почетна блокада пандемије Цовид-19. То је, наравно, довољно забрињавајуће, али Рингенберг је у интервјуу такође скренуо пажњу на повећање тог односа у протеклој години — једно од најоштријих у годинама.
Ово стрмоглаво повећање је посебно забрињавајући знак јер значи да су продавци на кратко постали агресивнији како су цене падале. То, заузврат, значи да они верују да су акције сада још мање атрактивне него што су биле раније ове године.
Међутим, увек је вредно нагласити да ниједан индикатор није савршен. Фокусирао сам се на Ринггенбергов детрендирани однос у а колумни прошлог марта, када је био много нижи него данас и ближи неутралном. Ипак, С&П 500
-2.80%
СПКС,
данас је за 9.2% нижа него тамо где је била тада.
Дакле, нема гаранција, као што их никада нема.
Зашто су кратки продавци више у праву него у криву?
Разлог зашто су продавци на кратко више у праву него у криву је тај што постоје огромне препреке за продају акција на кратко, каже Адам Рид, професор финансија на Универзитету Северне Каролине у Чепел Хилу. Због тих препрека, продавци на кратко морају бити посебно посвећени и сигурни. Иако то не значи да ће увек бити у праву, то значи да су шансе више у њихову корист него за инвеститоре који само купују акције.
Рид је навео неколико примера препрека са којима се сусрећу продавци на кратко, укључујући трошкове и потешкоће позајмљивања акција како би их скратили (што је понекад страшно), потенцијални губитак кратке продаје (која је бесконачна), правило пораста које спречава кратка продаја на доле ако тржишта падају, и тако даље.
Доња граница? Недавни напредак у краткорочним каматама је забрињавајући. Чак и ако не мислите да тржиште има још много да падне, шалите се ако мислите да је пораст заправо биковски.
Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен].
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/оне-оф-тхе-мост-релиабле-стоцк-маркет-индицаторс-схорт-интерест-ратио-ис-неар-а-рецорд-хигх-анд-тхатс- а-беарисх-омен-11665145320?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо