Мишљење: Ново биковско тржиште ће водити акције у ове три индустрије.

Да бих сазнао који ће нови сектори бити у моди, недавно сам се јавио Џону Линехану из Т. Рове Прице Екуити Инцоме фонда
ПРФДКС,
-0.81%.

Он је добар извор увида у тржиште јер његова стратегија надмашује Русселл 1000 индекс вредности
РЛВ,
-0.89%
за више од процентног поена током последње три године. Осим тога, управља много новца, скоро 29 милијарди долара. Прво, хајде да се позабавимо зашто ФААНГ-ови вероватно неће водити — јер постоји велика шанса да мислите да би могли.

Заборавите ФААНГс

Немојте то мислити јер су Мета платформе
МЕТА,
-3.29%,
Нетфлик
НФЛКС,
-1.35%,
Азбука
ГООГЛ,
+ КСНУМКС%
и Тесла
ТСЛА,
-3.86%
су најбољи у својој индустрији, они ће се вратити на врх.

„Још увек постоји уверење да ћемо се, када прођемо кроз ову забринутост око економије, вратити на тржиште које смо имали у протеклој деценији где ће раст и технологија бити добро“, каже Линехан.

То вероватно неће бити случај, каже он, из два разлога.

1. Инфлација ће дуже бити много већа, делимично захваљујући и ресхоринг, што смањује притисак на смањење цена који смо уживали од глобализације.

Ово ће донети стално веће каматне стопе, што даје предност акцијама вредности у односу на раст. Више каматне стопе штете „активи дугог трајања“ као што су технологија и ФААНГ. Велики део њихове зараде долази у далекој будућности. Та зарада данас вреди мање када се из будућности одбије за веће стопе.

2. Конкуренти су се појавили да изазову технолошке компаније високог профила. Ово ће бити чеони ветар.

Узми Нетфлик. Пре десет година, поседовао је стриминг јер је практично измислио концепт. Инвеститори би могли да вреднују компанију на основу раста претплате и игноришу профитабилност. Али до сада су традиционални добављачи садржаја реаговали агресивно, примећује Линехан. Диснеи
ДИС,
-1.63%
је сада јак конкурент, са својом понудом Диснеи+ и Хулу.

„То доводи у питање да ли је Нефликов пословни модел конкурентан“, каже Линехан.

Тесла се сада суочава са изазовима других произвођача аутомобила, што угрожава њено лидерство у производњи електричних возила. Мета се суочава са конкуренцијом нових учесника, укључујући ТикТок. Алпхабет и даље доминира онлајн оглашавањем, али посао је зрелији. Дакле, биће теже напредовати кроз пад.

Линехан није негативан по питању свих технологија. Он мисли на Аппле
ААПЛ,
-0.83%
још увек има конкурентски јарак. Његов фонд такође поседује Куалцомм
КЦОМ,
-4.20%
— била је шеста по величини позиција до краја септембра — јер има тако велику улогу у повезивању уређаја. Ово чини игру мега трендовима изван паметних телефона, попут паметних аутомобила, аутономне вожње и Интернета ствари (ИоТ).

„Куалцомм има одличну колекцију послова“, каже Линехан. „Свиђа нам се њихова изложеност многим деловима тржишта који су у секуларном расту. Мислимо да их тржиште не вреднује исправно.”

Куалцомм има однос цене и зараде нешто испод 12, знатно испод П/Е С&П 500 од око 16.

У са новим

Да бисте пронашли групе које ће водити следеће биковско тржиште, потражите међу секторима вредности, који имају боље резултате од раста када су каматне стопе веће. Други разлог је што су остављени да мртве, каже Линехан. Попуст који вредност носи у односу на раст већи је него што је био скоро 90% времена у последњих 40 година.

Затим потражите добре основе. Ово нас води до три групе које ће вероватно водити следеће биковско тржиште.

Финансије

Ево графикона Банк оф Америца који показује да су финансије „остављене да мртве“. Тргују знатно испод своје историјске П/Е вредновања, а такође су историјски јефтини у односу на С&П 500.

Овај попуст изгледа чудно, јер финансије имају користи од виших камата. Вероватно су јефтини јер толико људи очекује рецесију, која може оштетити банке ако кредити пропадну.

Али банке су сада далеко боље капитализоване, мање ризичне и боље су у стању да издрже шокове, захваљујући повећаним капиталним захтевима који су уведени након Велике финансијске кризе. Осим тога, иако Линехан мисли да ће Фед гурнути економију у умерену рецесију, он каже да толико људи очекује рецесију, да би то можда већ било наплаћено.

Линехан има много уверења у финансијама јер је његова највиша позиција Веллс Фарго
ВФЦ,
-1.07%.
Банка је историјски трговала уз премију у односу на друге банке, али сада тргује са дисконтом. Велс има однос цене и књиге од 1.17, у поређењу са 1.55 за ЈПМорган Цхасе
ЈПМ,
+ КСНУМКС%,
на пример.

Веллс Фарго је делимично јефтин зато што су регулатори блокирали раст његове базе средстава након открића скандала као што је стварање лажних налога како би се испунили циљеви раста. Али Веллс Фарго и даље има јаку банкарску франшизу. А трошкови усклађености ће се смањивати како се регулаторни захтеви распрше. Линеханов фонд такође поседује Голдман Сацхс
ГС,
-0.14%,
Хунтингтон Банцсхарес
ХБАН,
-1.32%,
Стате Стреет
СТТ,
-0.69%,
Пети трећи банкорп
ФИТБ,
-1.81%
и Морган Станлеи
ГОСПОЂА,
-0.75%.

Издваја и осигуравајућу кућу Цхубб
ЦБ,
+ КСНУМКС%.
Осигуравачи, који се сматрају дијелом финансијске групе, имају користи од повећања каматних стопа јер већину својих флота стављају у обвезнице. Осигуравачи зарађују више како њихове обвезнице прелазе у емисије са већим приносом. Осигуравачи имовине и несрећа поново имају моћ при одређивању цена, делом због распрострањености природних катастрофа повезаних са временом.

„Многи људи су забринути због способности осигуравајућих компанија да цене политике у контексту промене временских образаца, али заборављају да постоји повећана потреба за осигурањем јер људи постају све забринутији због потенцијалних катастрофа“, каже Линехан.

енергија

Можда мислите да је енергија група коју треба избегавати јер се тако добро показала. Упркос снази акција, група и даље изгледа јефтино.

„Енергија је била неизмислива пре пет година када су цене нафте биле ниске. Са нафтом која је сада око 90 долара по барелу, ове компаније су изузетно вредне“, каже Линехан.

Декарбонизација је претња, али ће потрајати. „Јасно је да ће угљоводоници још дуго бити део једначине“, каже он.

Он издваја ТоталЕнергиес
ТТЕ,
+ КСНУМКС%
јер снабдева природним гасом који је дефицитаран. Такође има велику позицију у ЦФ Индустриес
ЦФ,
-3.94%
(четврти највећи холдинг). Прави ђубриво, за које је потребно много природног гаса. ЦФ Индустриес се налази у САД где је природни гас много јефтинији него у Европи. То му даје огромну конкурентску предност у односу на европске произвођаче. Линехан такође поседује и Еккон Мобил
КСОМ,
-1.07%,
ЕОГ ресурси
ЕОГ,
-2.61%
и ТЦ Енерги
ТРП,
+ КСНУМКС%,
компанија за цевоводе.

Комуналне услуге

„Утес“ не изгледа посебно јефтино у поређењу са њиховом историјом или С&П 500, према Банк оф Америца.

Али то је погрешно јер комунална предузећа сада имају боље изгледе за раст. Они су игра мегатренда: Повећана употреба електричних возила као део декарбонизације.

„Комуналне услуге су на врху копља у енергетској транзицији. То ће им бити од користи“, каже Линехан. Транзиција ће повећати њихову основицу јер повећава потражњу за електричном енергијом.

Друга по величини позиција његовог фонда је Соутхерн Цо.
ТАКО,
-0.09%.
Са седиштем у Грузији, Соутхерн има користи од миграције на југ и снаге економије на југоистоку. Има нуклеарну електрану која ће бити у погону, што ће побољшати њен угљични отисак и смањити трошкове.

„Соутхерн обично тргује са премиумом у односу на универзум комуналних услуга, али тренутно се тргује више у складу са просецима комуналних услуга, што мислимо да је неоправдано“, каже Линехан.

Фонд такође поседује Семпра Енерги
СРЕ,
+ КСНУМКС%.
Предузеће са седиштем у Сан Дијегу је игра на несташице енергије у Европи јер развија фабрику за извоз течног природног гаса (ЛНГ) у Тексасу под називом Порт Артхур ЛНГ.

„Ово је интригантно јер је све јасније да ће САД бити добављач природног гаса за остатак света“, каже менаџер фонда.

Мицхаел Брусх је колумниста за МаркетВатцх. У време објављивања, поседовао је МЕТА, НФЛКС, ГООГЛ, ТСЛА и КЦОМ. Брусх је предложио МЕТА, НФЛКС, ГООГЛ, ТСЛА, ДИС, ААПЛ, КЦОМ, КСОМ, ЕОГ, ВФЦ, ЈПМ, ГС, ХБАН, ФИТБ и МС у свом билтену о акцијама, Подигните залихе. Пратите га на Твиттеру @мбрусхстоцкс.