Мишљење: Партија је готова: Фед и Конгрес су повукли своју подршку од радника и инвеститора

Огроман подстицај недавне прошлости без преседана замењен је огромним смањењем прихода и богатства без преседана. Плате не иду у корак са инфлацијом, а класа инвестирања постаје нервозна и дефанзивна.

Јаук који чујете је звук стезања каиша.

Негативна фискална и монетарна политика

Фискална политика је већ постала оштро негативна, повлачећи економију коју је некада гурала. Подршка дохотку која се даје радницима, предузећима и локалним самоуправама је повучена. Време је да стојите сами. Након додавања више од 5% у првој години пандемије, фискална политика ће одузети око 2.5% годишње од раста у наредне две године, каже мера фискалног утицаја Хачинс центра.

А сада нам Федералне резерве јасно говоре да је ера слободног новца завршена. Председник Фед-а Џером Пауел је управо објавио последњи позив. Овај пут се посуда за пунч неће поново пунити. Време је затварања у салону Централне банке.

Свеже вести: Пауел каже да је Фед "спреман" да подигне каматне стопе у марту како би се борио против високе инфлације

Не може се занемарити могућност тврдог слетања.

Прошло је тако дуго откако је Фед ово урадио. Фед за који већина инвеститора зна да је онај који увек подиже цене акција кад год осети дашак тржишта. Али са инфлацијом од 7.1% у протеклој години, Фед се вратио у пуном режиму Пола Волкера. Барем, то је оно у шта Повелл жели да верујемо.

Пратите комплетну причу о инфлацији на МаркетВатцх-у.

Узроци инфлације

Да будемо јасни, велики део нашег проблема са инфлацијом заиста произилази из огромног шока како на понуду тако и на потражњу који није имао много везе са монетарном политиком, каматним стопама
ФФ00,
+ КСНУМКС%,
или новчана маса. Много ствари сада кошта више јер је ЦОВИД пореметио све крхке глобалне ланце снабдевања које је модерни мултинационални финансијски капитализам спојио како би повезао јефтину радну снагу и сировине са тржиштима у напредним привредама у развоју у којима живе људи са новцем.

Ево одакле је дошла инфлација 2021

Желите ауто, али га не можете добити јер Тајван не може да произведе или испоручи довољно компјутерских чипова да задовољи потражњу. Биће потребно време да се изгради капацитет и обнови ланац снабдевања, али одложено задовољство је изгубљена уметност. Навикли смо да добијемо све што пожелимо у истом тренутку када то пожелимо. Тако да плаћамо колико год кошта да бисмо га добили сада.

Ковид је такође изокренуо уобичајене обрасце потрошње. Са мањим приступом директним услугама као што су путовања, забава и рекреација, људи су природно куповали више ствари—трајне робе—како би заменили услуге за којима су жудели, али више нису могли да уживају.  

Али део нашег проблема са инфлацијом је класична неравнотежа превише новца који јури премало роба и услуга. Рецесија ЦОВИД-а била је први пад у историји који је већину људи оставио богатијим него што су били раније. Конгрес је упумпао трилионе на банковне рачуне домаћинстава и пословних банака. Фед је упумпавао трилионе у билансе резерви, а нешто од тога је излило на финансијска тржишта. А свет крипто је створио трилионе више из ничега, ултимативну фиат валуту.

Фискална политика је подржавала приходе радничке класе, док су пуна вера и кредит Федералних резерви стајали иза портфеља инвестиционе класе. Сви су се осећали богатији и тако су трошили.

„Проблем” превеликог новца се решава, и пре првог повећања камата.

Реални приходи падају

Приходи сада падају као камен. Већина подршке коју је Конгрес пружио прошле и претходне године је повучена. Реални расположиви приходи (прилагођени куповној моћи) пали су годишњим темпом од 5.8% у четвртом тромесечју и планиран је даљи пад у првом тромесечју пошто рефундирани порески кредит за децу нестане и инфлација поједе све добитке у платама које радници успеју да добију .

Радници су успели да сачувају део неочекиваних прихода које је Конгрес раније обезбедио, али ће то ускоро преживети. Тада ће глад и потреба да се ставе кров над главом вратити милионе у радну снагу, који су се повукли да прихвате било који посао, ма колико био небезбедан, нехуман или слабо плаћен. То ће дати ново значење фрази „Велика оставка“.

А шта је са богатством инвестиционе класе? Почетком јануара, порастао је за око 30% (или хладних 30 трилиона долара) од распродаје у марту 2020. С&П 500 је пао за око 10% у односу на своје максимуме. Постепено, финансијска тржишта поново мењају вредност Фед-а – сада већ застарела претпоставка да ће централна банка наставити да пуни посуду за пунч кад год би изгледало да би забава могла да се заврши.

Ако Фед више неће подржавати цене имовине, онда већина средстава изгледа мало (или много) прецењена. Ускоро ће пронаћи нову равнотежу. Али шансе су да богатство инвестиционе класе неће порасти за још 30 билиона долара у наредне две године.

Где то оставља економију? Пауел каже да је економија јака и да свако може да толерише Фед-ов лек против инфлације. Али мислим да је то зајебанција. Испод површине, основа изгледа слабо.  

Питање за Пауела је следеће: ко ће први разбити?

Придружите се расправи

Ноуриел Роубини: Инфлација ће наштетити и акцијама и обвезницама, тако да морате поново размислити како ћете заштитити ризике

Рек Нуттинг: Зашто каматне стопе нису прави алат за контролу инфлације

Степхен Роацх: Срећом, Фед је одлучио да престане да копа, али има много посла пре него што нас извуче из рупе у којој се налазимо

Ленс Робертс: Ево много разлога зашто Федералне резерве неће подићи каматне стопе онолико колико се очекивало