Немојте претпостављати да је најгоре прошло, каже инвеститор Лари Мекдоналд.
Прича се о политичкој заокрету Федералних резерви јер каматне стопе брзо расту, а акције настављају да падају. Оба могу да наставе.
МцДоналд, оснивач Извештај о замкама медведа и аутор књиге „Колосални неуспех здравог разума“, који описује неуспех Лехман Бротхерса 2008., очекује више превирања на тржишту обвезница, делимично зато што „данас има 50 билиона долара више светског дуга него што је било 2018.“. А то ће наштетити акцијама.
Тржиште обвезница је патуљасто на тржишту акција — оба су пала ове године, иако је раст каматних стопа био гори за инвеститоре у обвезнице због обрнутог односа између стопа (приноса) и цена обвезница.
Око 600 институционалних инвеститора из 23 земље учествује у разговорима на сајту Беар Трапс. Током интервјуа, Мекдоналд је рекао да је консензус међу овим менаџерима новца „ствари се ломе“ и да ће Федералне резерве морати да промене политику прилично брзо.
Указујући на превирања на тржишту обвезница у Великој Британији, Мекдоналд је рекао да су се државне обвезнице са купонима од 0.5% који доспевају 2061. трговале по цени од 97 центи за долар у децембру, 58 центи у августу и само 24 цента током последњих недеља.
На питање да ли институционални инвеститори могу једноставно да задрже те обвезнице како би избегли губитке у књижењу, он је рекао да су неки институционални инвеститори били приморани да продају и преузму огромне губитке због позива на маржу на уговоре о дериватима.
А инвеститори још нису видели финансијске извештаје који одражавају те губитке — они су се десили прескора. Отписи процене обвезница и књижење губитака на неким од њих ће угрозити крајње резултате за банке и друге институционалне менаџере новца.
Каматне стопе нису високе, историјски
Сада, у случају да мислите да су каматне стопе већ порасле, погледајте овај графикон, који приказује приносе на 10-годишње записе америчког трезора ТМУБМУСД10И, 100% у последњих 30 година:
Принос на десетогодишње трезорске записе је значајно порастао како су се Федералне резерве пооштриле током 10. године, али је на просечном нивоу ако погледате уназад 2022 година.
ФацтСет
Десетогодишњи принос је у складу са 10-годишњим просеком. Сада погледајте кретање унапред односа цене и зараде за С&П 30 СПКС, -0.77% од 31. марта 2000. године, што је далеко од ФацтСет-а за ову метрику:
ФацтСет
Индекс пондерисане терминске цене и зараде (П/Е) од 15.4 је знатно нижи у односу на ниво од пре две године. Међутим, он није веома низак у поређењу са просеком од 16.3 од марта 2000. или са проценом на дну кризе из 2008. од 8.8.
А опет, стопе не морају бити високе да би штетиле
Мекдоналд је рекао да каматне стопе не морају да буду ни близу тако високе као што су биле 1994. или 1995. — као што можете видети на првом графикону — да би изазвале хаос, јер „данас има много папира са ниским купонима у свет.”
„Дакле, када приноси порасту, биће много више уништења“ него у претходним циклусима пооштравања централне банке, рекао је он.
Можда се чини да је најгора штета учињена, али приноси обвезница и даље могу порасти.
У наредном извештају о индексу потрошачких цена 13. октобра, стратези Голдман Сацхса су упозорили клијенте не очекивати промену политике Федералних резерви, који је укључио три узастопна повећања стопе федералних средстава од 0.75% до тренутног циљаног распона од 3.00% до 3.25%.
Федерални комитет за отворено тржиште такође је подигао дугорочне каматне стопе кроз смањење свог портфеља хартија од вредности америчког трезора. Након што су у јуну, јулу и августу смањиле ове фондове за 30 милијарди долара месечно, Федералне резерве су у септембру почеле да их смањују за 60 милијарди долара месечно. И након што је смањио своја задужења федералних агенција и хартија од вредности обезбеђених хипотеком брзином од 17.5 милијарди долара месечно током три месеца, Фед је у септембру почео да смањује ове фондове за 35 милијарди долара месечно.
Аналитичари тржишта обвезница у БЦА Ресеарцх предвођени Рајаном Свифтом написали су у белешци клијента од 11. октобра да и даље очекују да Фед неће паузирати свој циклус пооштравања до првог или другог квартала 2023. Такође очекују да ће стопа неизвршења обавеза бити висока -принос (или јунк) обвезнице да се повећа на 5% са тренутне стопе од 1.5%. Следећи састанак ФОМЦ-а биће одржан од 1. до 2. новембра, са најавом политике 2. новембра.
Мекдоналд је рекао да ако Федералне резерве подигну стопу федералних фондова за још 100 базних поена и наставе са смањењем биланса на садашњем нивоу, „оне ће срушити тржиште“.
Стожер можда неће спречити бол
Мекдоналд очекује да ће Федералне резерве постати довољно забринуте због реакције тржишта на његово монетарно пооштравање да „повуче у наредне три недеље“, најави мање повећање стопе федералних фондова од 0.50% у новембру „и онда престане“.
Он је такође рекао да ће бити мањи притисак на Фед након америчких посредних избора 8. новембра.
Мишљење: Берза је у невољи. То је зато што је тржиште обвезница 'веома близу краха'.
Немојте претпостављати да је најгоре прошло, каже инвеститор Лари Мекдоналд.
Прича се о политичкој заокрету Федералних резерви јер каматне стопе брзо расту, а акције настављају да падају. Оба могу да наставе.
МцДоналд, оснивач Извештај о замкама медведа и аутор књиге „Колосални неуспех здравог разума“, који описује неуспех Лехман Бротхерса 2008., очекује више превирања на тржишту обвезница, делимично зато што „данас има 50 билиона долара више светског дуга него што је било 2018.“. А то ће наштетити акцијама.
Тржиште обвезница је патуљасто на тржишту акција — оба су пала ове године, иако је раст каматних стопа био гори за инвеститоре у обвезнице због обрнутог односа између стопа (приноса) и цена обвезница.
Око 600 институционалних инвеститора из 23 земље учествује у разговорима на сајту Беар Трапс. Током интервјуа, Мекдоналд је рекао да је консензус међу овим менаџерима новца „ствари се ломе“ и да ће Федералне резерве морати да промене политику прилично брзо.
Указујући на превирања на тржишту обвезница у Великој Британији, Мекдоналд је рекао да су се државне обвезнице са купонима од 0.5% који доспевају 2061. трговале по цени од 97 центи за долар у децембру, 58 центи у августу и само 24 цента током последњих недеља.
На питање да ли институционални инвеститори могу једноставно да задрже те обвезнице како би избегли губитке у књижењу, он је рекао да су неки институционални инвеститори били приморани да продају и преузму огромне губитке због позива на маржу на уговоре о дериватима.
Прочитајте: Превирања на британском тржишту обвезница су знак раста болести на тржиштима
А инвеститори још нису видели финансијске извештаје који одражавају те губитке — они су се десили прескора. Отписи процене обвезница и књижење губитака на неким од њих ће угрозити крајње резултате за банке и друге институционалне менаџере новца.
Каматне стопе нису високе, историјски
Сада, у случају да мислите да су каматне стопе већ порасле, погледајте овај графикон, који приказује приносе на 10-годишње записе америчког трезора
100%
ТМУБМУСД10И,
у последњих 30 година:
Принос на десетогодишње трезорске записе је значајно порастао како су се Федералне резерве пооштриле током 10. године, али је на просечном нивоу ако погледате уназад 2022 година.
ФацтСет
Десетогодишњи принос је у складу са 10-годишњим просеком. Сада погледајте кретање унапред односа цене и зараде за С&П 30
-0.77%
СПКС,
од 31. марта 2000. године, што је далеко од ФацтСет-а за ову метрику:
ФацтСет
Индекс пондерисане терминске цене и зараде (П/Е) од 15.4 је знатно нижи у односу на ниво од пре две године. Међутим, он није веома низак у поређењу са просеком од 16.3 од марта 2000. или са проценом на дну кризе из 2008. од 8.8.
А опет, стопе не морају бити високе да би штетиле
Мекдоналд је рекао да каматне стопе не морају да буду ни близу тако високе као што су биле 1994. или 1995. — као што можете видети на првом графикону — да би изазвале хаос, јер „данас има много папира са ниским купонима у свет.”
„Дакле, када приноси порасту, биће много више уништења“ него у претходним циклусима пооштравања централне банке, рекао је он.
Можда се чини да је најгора штета учињена, али приноси обвезница и даље могу порасти.
У наредном извештају о индексу потрошачких цена 13. октобра, стратези Голдман Сацхса су упозорили клијенте не очекивати промену политике Федералних резерви, који је укључио три узастопна повећања стопе федералних средстава од 0.75% до тренутног циљаног распона од 3.00% до 3.25%.
Федерални комитет за отворено тржиште такође је подигао дугорочне каматне стопе кроз смањење свог портфеља хартија од вредности америчког трезора. Након што су у јуну, јулу и августу смањиле ове фондове за 30 милијарди долара месечно, Федералне резерве су у септембру почеле да их смањују за 60 милијарди долара месечно. И након што је смањио своја задужења федералних агенција и хартија од вредности обезбеђених хипотеком брзином од 17.5 милијарди долара месечно током три месеца, Фед је у септембру почео да смањује ове фондове за 35 милијарди долара месечно.
Аналитичари тржишта обвезница у БЦА Ресеарцх предвођени Рајаном Свифтом написали су у белешци клијента од 11. октобра да и даље очекују да Фед неће паузирати свој циклус пооштравања до првог или другог квартала 2023. Такође очекују да ће стопа неизвршења обавеза бити висока -принос (или јунк) обвезнице да се повећа на 5% са тренутне стопе од 1.5%. Следећи састанак ФОМЦ-а биће одржан од 1. до 2. новембра, са најавом политике 2. новембра.
Мекдоналд је рекао да ако Федералне резерве подигну стопу федералних фондова за још 100 базних поена и наставе са смањењем биланса на садашњем нивоу, „оне ће срушити тржиште“.
Стожер можда неће спречити бол
Мекдоналд очекује да ће Федералне резерве постати довољно забринуте због реакције тржишта на његово монетарно пооштравање да „повуче у наредне три недеље“, најави мање повећање стопе федералних фондова од 0.50% у новембру „и онда престане“.
Он је такође рекао да ће бити мањи притисак на Фед након америчких посредних избора 8. новембра.
Не пропустите: Дивидендни приноси на преференцијалне акције су порасли. Ево како да изаберете најбоље за свој портфолио.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/тхе-стоцк-маркет-ис-ин-троубле-тхатс-бецаусе-тхе-тхе-бонд-маркет-ис-вери-цлосе-то-а-црасх- 11665498623?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо