„Неки кажу да ће свет завршити у ватри“, каже чувена реченица Роберта Фроста. "А неки кажу у леду."
Ако би икада поезија могла да објасни берзу, ово би могло бити најближе хватању киселог расположења које ће донети седму узастопну недељу губитака на берзи.
Пошто је половина светских инвеститора очигледно преплашена растућим ценама, а друга половина забринута за раст, мало је драгоцених купаца који су спремни да уравнотеже општу сумор.
Али док се готово нема где сакрити када се стагнација и инфлација сукобе, ово економско прилагођавање не изгледа као почетак дуготрајне болести. Уместо тога, има за последицу привремени шок који ће – ускоро – вратити економију у равнотежу.
То тешко да ублажава бол од последњих шест месеци на берзи
СПКС,
+ КСНУМКС%
опада, али то не оправдава суморна упозорења о надолазећој рецесији САД. Недавни скокови цена хране и енергије су већ почели кисело расположење потрошача, чиме је Фед-ов задатак стабилизације цена много лакшим за постизање. Одавде ће се сигурно успорити раст, али с обзиром на то тешко је замислити нагли пад потражње Потрошачи компанији ретко су били овако испупчени.
Дезоријентишуће
Ово су очигледно дезоријентирајућа времена. После скоро четири деценије пада инфлације и углавном солидног раста, мало активних инвеститора се икада ухватило у коштац са тржиштима која су осетила врелину тако оштрог повећања цена. Осим финансијске кризе из 2008, која је већ била пре 14 година, дрхтави изгледи за рецесију су били релативно кратки.
Прошло је много времена откако су се аналитичари који су бирали претпоставке за своје моделе вредновања суочили са таквом дилемом. Да ли би требало да користе Фед дугорочна прогноза инфлације од 2%, када знају да им је ауто управо узео 60 долара бензина? Може ли Фед заиста ублажити раст до својих пројекција од 2.0%-2.9% за наредну годину, извршавајући оно што предсједавајући Јероме Повелл сада назива „меко слетање. ”?
Акције падају јер у овом окружењу нико не пролази кроз инвестициони комитет са сунчаним претпоставкама о инфлацији или расту. У међувремену, неизвесност око оба скупа бројева значи да је тешко рећи шта је јефтино. Када су стопе поуздано падале и зарада била предвидљива, било је лако наговорити себе на вишеструке цене и зараде у високим 20-има. Данас инвеститори нису сигурни да су акције јефтине сада када су С&П 500 вишеструки сада у високим тинејџерским годинама.
Али случај Америке захваћен инфлаторним пожарима једноставно не подлеже испитивању. Прво, чини се да је инфлација потрошачких цена у САД достигла врхунац прошле недеље, чак и ако још увек треба пратити притисак на плате. Друго, ако више цене не приморају многа отказивање летњих путовања, смириће овогодишњу божићну лудницу у куповини чак и ако се ланци снабдевања не врате у потпуности у нормалу. Треће, и најважније, дугорочне стопе остају стабилне чак и када кратке стопе расту, што сугерише да тржишта верују да ће Фед успети да стабилизује цене.
Технички је могуће да ће САД пасти у рецесију у наредној години, али би још много тога морало да пође наопако. Усред мрачних наслова, лако је заборавити да је незапосленост достигла скоро историјски минимуми и радници који напуштају посао у потрази за нечим бољим близу историјских врхунаца. Капитални издаци предузећа расте као и фирме улажу у напреднију технологију и отпорније ланце снабдевања.
Доста ризика
Тешко је предвидети колика је штета учињена док се економија „спушта“ на нижу брзину. Ако Фед жели да испуни један мандат за испоруку „стабилних цена“, мораће да се задовољи нижим нивоом за свој други мандат „максималног запошљавања“. Неиспуњења кредита ће морати да порасту од својих историјски ниски нивои. Тржиште станова ће морати да се стабилизује.
У међувремену, постоји много ризика изван америчких обала који би могли оптеретити америчку економију. Европљани се сада суочавају са драматично вишим ценама енергије док пооштравају санкције Русији. Земље увознице хране суочавају се и са много вишим ценама пшенице и ђубрива. У Кини су ограничења ЦОВИД-а поткопала и индустријска производња је опала шокантних 2.9% прошлог месеца претећи даљим поремећајима глобалних ланаца снабдевања.
Многи од ових ризика су се појавили изненада и неочекивано, стварајући тешке препреке за америчке акције. Иронија је у томе што релативно оштри шокови цена услед поремећаја у ланцу снабдевања и скокова цена робе повећавају вероватноћу да ће се усијана тражња охладити сама од себе. Стопе инфлације могу наћи нови распон изнад нивоа пре пандемије, али ће бити ниже и предвидљивије него што су данас.
Може бити више ватре, а можда и леда. Али свет неће бити крај.
Кристофер Смарт је главни глобални стратег и шеф Барингс Инвестмент Института. Пратите га на Твитеру @цсмарт.
Сада прочитајте: Зарада С&П 500 је још један потенцијални 'шок' који чека финансијска тржишта која покушавају да се отресу страха од стагфлације: економиста
Плус: Када је безбедно поново почети да купујете акције? Још нисмо тамо, али ово је шест знакова које треба тражити.
Марк Хулберт: Ево правог разлога зашто берза нестаје – и то није због слабе зараде
Мишљење: САД не иду ка рецесији. Нити ће га прогутати инфлаторни пожари.
„Неки кажу да ће свет завршити у ватри“, каже чувена реченица Роберта Фроста. "А неки кажу у леду."
Ако би икада поезија могла да објасни берзу, ово би могло бити најближе хватању киселог расположења које ће донети седму узастопну недељу губитака на берзи.
Пошто је половина светских инвеститора очигледно преплашена растућим ценама, а друга половина забринута за раст, мало је драгоцених купаца који су спремни да уравнотеже општу сумор.
Али док се готово нема где сакрити када се стагнација и инфлација сукобе, ово економско прилагођавање не изгледа као почетак дуготрајне болести. Уместо тога, има за последицу привремени шок који ће – ускоро – вратити економију у равнотежу.
То тешко да ублажава бол од последњих шест месеци на берзи
+ КСНУМКС%
СПКС,
опада, али то не оправдава суморна упозорења о надолазећој рецесији САД. Недавни скокови цена хране и енергије су већ почели кисело расположење потрошача, чиме је Фед-ов задатак стабилизације цена много лакшим за постизање. Одавде ће се сигурно успорити раст, али с обзиром на то тешко је замислити нагли пад потражње Потрошачи компанији ретко су били овако испупчени.
Дезоријентишуће
Ово су очигледно дезоријентирајућа времена. После скоро четири деценије пада инфлације и углавном солидног раста, мало активних инвеститора се икада ухватило у коштац са тржиштима која су осетила врелину тако оштрог повећања цена. Осим финансијске кризе из 2008, која је већ била пре 14 година, дрхтави изгледи за рецесију су били релативно кратки.
Прошло је много времена откако су се аналитичари који су бирали претпоставке за своје моделе вредновања суочили са таквом дилемом. Да ли би требало да користе Фед дугорочна прогноза инфлације од 2%, када знају да им је ауто управо узео 60 долара бензина? Може ли Фед заиста ублажити раст до својих пројекција од 2.0%-2.9% за наредну годину, извршавајући оно што предсједавајући Јероме Повелл сада назива „меко слетање. ”?
Акције падају јер у овом окружењу нико не пролази кроз инвестициони комитет са сунчаним претпоставкама о инфлацији или расту. У међувремену, неизвесност око оба скупа бројева значи да је тешко рећи шта је јефтино. Када су стопе поуздано падале и зарада била предвидљива, било је лако наговорити себе на вишеструке цене и зараде у високим 20-има. Данас инвеститори нису сигурни да су акције јефтине сада када су С&П 500 вишеструки сада у високим тинејџерским годинама.
Али случај Америке захваћен инфлаторним пожарима једноставно не подлеже испитивању. Прво, чини се да је инфлација потрошачких цена у САД достигла врхунац прошле недеље, чак и ако још увек треба пратити притисак на плате. Друго, ако више цене не приморају многа отказивање летњих путовања, смириће овогодишњу божићну лудницу у куповини чак и ако се ланци снабдевања не врате у потпуности у нормалу. Треће, и најважније, дугорочне стопе остају стабилне чак и када кратке стопе расту, што сугерише да тржишта верују да ће Фед успети да стабилизује цене.
Технички је могуће да ће САД пасти у рецесију у наредној години, али би још много тога морало да пође наопако. Усред мрачних наслова, лако је заборавити да је незапосленост достигла скоро историјски минимуми и радници који напуштају посао у потрази за нечим бољим близу историјских врхунаца. Капитални издаци предузећа расте као и фирме улажу у напреднију технологију и отпорније ланце снабдевања.
Доста ризика
Тешко је предвидети колика је штета учињена док се економија „спушта“ на нижу брзину. Ако Фед жели да испуни један мандат за испоруку „стабилних цена“, мораће да се задовољи нижим нивоом за свој други мандат „максималног запошљавања“. Неиспуњења кредита ће морати да порасту од својих историјски ниски нивои. Тржиште станова ће морати да се стабилизује.
У међувремену, постоји много ризика изван америчких обала који би могли оптеретити америчку економију. Европљани се сада суочавају са драматично вишим ценама енергије док пооштравају санкције Русији. Земље увознице хране суочавају се и са много вишим ценама пшенице и ђубрива. У Кини су ограничења ЦОВИД-а поткопала и индустријска производња је опала шокантних 2.9% прошлог месеца претећи даљим поремећајима глобалних ланаца снабдевања.
Многи од ових ризика су се појавили изненада и неочекивано, стварајући тешке препреке за америчке акције. Иронија је у томе што релативно оштри шокови цена услед поремећаја у ланцу снабдевања и скокова цена робе повећавају вероватноћу да ће се усијана тражња охладити сама од себе. Стопе инфлације могу наћи нови распон изнад нивоа пре пандемије, али ће бити ниже и предвидљивије него што су данас.
Може бити више ватре, а можда и леда. Али свет неће бити крај.
Кристофер Смарт је главни глобални стратег и шеф Барингс Инвестмент Института. Пратите га на Твитеру @цсмарт.
Сада прочитајте: Зарада С&П 500 је још један потенцијални 'шок' који чека финансијска тржишта која покушавају да се отресу страха од стагфлације: економиста
Плус: Када је безбедно поново почети да купујете акције? Још нисмо тамо, али ово је шест знакова које треба тражити.
Марк Хулберт: Ево правог разлога зашто берза нестаје – и то није због слабе зараде
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/тхе-ус-иснт-хеадед-фор-рецессион-нор-вилл-ит-бе-цонсумед-би-инфлатионари-фирес-11653062986?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо