Брутално треће тромјесечје на финансијским тржиштима завршило се у петак и једна ствар је потпуно јасна: инфлација је тренутно најважнији фактор који покреће процјену имовине, а ипак је мало људи, ако их уопште има, у стању да прецизно предвиди куда ће она отићи .
Разлог? Професионални прогностичари, креатори политике и трговци настављају да одбацују начин на који се инфлација понашала 1970-их, каже глобални економиста БофА Сецуритиес Етхан Харрис. Тада је инфлација — подстакнута рата у Вијетнаму претходне деценије — показао се неумољивим, приморавајући три различита председника ФЕД-а да подигну каматне стопе изнад 10% све док грозница дивљег раста цена коначно није пробила 1980-их.
Објављени подаци у петак само су нагласили отпорност инфлације: америчке акције су завршиле на нижем нивоу током дана, док су забележиле пад трећег квартала заредом, након читања горег него што се очекивало у оквиру индекс цена издатака за личну потрошњу за август. Тхе такође еврозона пријавио рекордну годишњу стопу инфлације од 10% овог месеца. У међувремену, економисти, креатори политике и трговци узимају у обзир пут за инфлацију у САД која пада према или испод 3% у 2023.
Последице потцењивања постојаности инфлације су огромне за финансијска тржишта, стварајући потенцијал да се додају додатни губици поврх трилиона долара уништења америчког богатства то се већ догодило у 2022. Био је то најгори септембар за Дов Јонес Индустриал Авераге и С&П 500 у протеклој деценији, а финансијска тржишта су на путу за своју најгору годину за најмање пола века. Уобичајено безбедан свет глобалних обвезница пао је у своје прва медвеђа пијаца за 76 година овог месеца, док су се трговци и инвеститори припремали за период континуираног повећања каматних стопа од стране централних банака.
А долар — неоспорни победник екстремне волатилности 2022 — је на 20-годишњим максимумима, што доводи до спекулација о томе да ли ће можда ће бити потребна интервенција.
Прочитајте: „Прави покољ“: Распродаја берзе брише 13 билиона долара тржишне капитализације са широког америчког стандарда 2022. је била најгора година за тржишта (до сада) у најмање 50 година
Економисти, креатори политике и инвеститори раде са „бројним потенцијалним пристрасностима“, каже Харис из БофА Сецуритиес.
„Највећа пристрасност је била игнорисање лекција из 1970-их, претпоставити да је Филипсова крива у суштини мртва и одбацити доказе који говоре супротно“, рекао је он. Филипсова крива је економска теорија што закључује да је нижа незапосленост повезана са вишом инфлацијом. Стопа незапослености у САД била је испод 4% већи део ове године, што је вршило притисак на плате, иако се нада да ће се инфлација на крају смирити. „Резултат је био болно спор процес капитулације који је кулминирао у последњих месец дана.
Заиста, финансијска тржишта су завршила последњу септембарску сесију трговања у лошој ноти. За трећи квартал, Дов индустриалс
ДЈИА,
пао је за 2,049.92 поена, или 6.7%, док је С&П 500
СПКС,
изгубио 5.3% и Насдак Цомпосите
ЦОМП,
пао за 4.1%. У међувремену, у петак, приноси трезора су забележили највеће више четвртине добитака од 1980-их усред немилосрдне распродаје државног дуга. И индекс ИЦЕ УС Доллар
ДКСИ,
остао на највишем нивоу од 2002.
Инфлаторне снаге изазване пандемијом ЦОВИД-19 2020. одјекнуле су широм света и скоро је немогуће квантификовати наставак утицаја. У 2022. години, динамика из ере пандемије је та која у основи покреће инфлацију – укључујући велике стимулансе који су довели до пораста потражње и „мање ангажоване радне снаге“ која преиспитује када, како и где је спремна да преузме послове, према Николасу Коласу, суоснивач компаније ДатаТрек Ресеарцх.
Примарна разлика између 1970-их и 2022. је у томе што су цене хране и енергије биле главни покретач основне инфлације пре пола века, написао је Колас у белешци у петак. Озбиљни поремећаји глобалне понуде и већа потражња су оно што је изазвало инфлацију хране почевши од 1972. и 1973. године, рекао је он. У међувремену, енергетска инфлација долазила је у два таласа: први је био Саудијски нафтни ембарго 1973 а други су поремећаји у снабдевању изазвани иранском револуцијом 1978-1979.
Управо сада, услови на тржишту рада „биће теже да се позабаве политиком Фед-а“, рекао је Колас.
Главна годишња стопа индекса потрошачких цена била је изнад 8% шест месеци узастопно од марта до августа, а трговци инструментима сличним дериватима познатим као фиксирање предвиђају још најмање једно читање од 8% плус за септембар. Оптимизам да ће се инфлација ускоро смирити поткријепљен је неочекиваним догађајем негативно изненађење у јулском читању, али је то после избледело Забрињавајући успон августа у основној стопи инфлације која изоставља цене хране и енергије.
Званичници ФЕД-а остају наде. У петак, председник Фед Ричмонда Тхомас Баркин рекао је да сви знаци указују на смањење инфлације у САД у наредним месецима.
Али инфлација је збунила чак и најсофистицираније трговце на финансијском тржишту, који изгледају на помало губитку када је у питању где би инфлација могла да оде након наредна три месеца. Они сматрају да ће годишња стопа ЦПИ достићи 8.1% у августу, 7.3% у октобру и 6.5% или ниже за новембар и децембар — пре него што падне на око 2% до јуна.
Реалност је, међутим, да све процене након наредна три месеца треба читати као поруку да „не знамо куда иде инфлација“, рекао је Ганг Ху, трговац хартијама од вредности Трезора заштићеним од инфлације у њујоршком хеџ фонду ВинСхоре Цапитал Партнерс.
Ху каже да је и он био превише оптимистичан да ће инфлација до сада показивати знаке значајног ублажавања. „Сви смо навикли да размишљамо и моделујемо линеарно, и не постоји модел који би могао да опише шта се тренутно дешава.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/паинфулли-слов-цапитулатион-вхи-инвесторс-кееп-геттинг-инфлатион-вронг-11664562756?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо