Усред надолазеће технологије 2021 ИПО и СПАЦ тржиште, био је један бивши аналитичар Волстрита који је свакоме ко би слушао говорио да нешто није у реду.
Дејвид Трејнер, оснивач и извршни директор истраживачке фирме Нев Цонструцтс, био је фокусиран на основе пословања иза рекордних процена, а оно што је видео није обећавало.
Тренер је упозорио инвеститоре 2021. да су се многе високотехнолошке акције и ИПО-ови у то време трговали на „технолошки балон” нивои. И што је још горе, неке су биле оно што он назива „зомби компаније“, или фирме које нису у стању да генеришу довољно новца да покрију своје дугове, приморавајући их да се непрестано задужују како би остали живи. Вероватно сте чули за неке од ових зомбија, попут произвођача бицикала за вежбање Пелотон.
И тренер овде има кредибилитет: Његов веб локација фирме каже да га је његова најсавременија употреба машинског учења за анализу тржишта довела до предњег дела свог поља, што је довело до партнерства са многим хеџ фондовима и добављачима информација, укључујући Рефинитив и Ернст & Иоунг.
Сада, са Федералним резервама агресивно подизање каматних стопа у циљу борбе нивоа инфлације које нису виђене четири деценије, Трејнер тврди да би неке од ових зомби компанија могле да виде да њихове цене акција падају на 0 долара како цена позајмљивања расте.
„Време истиче за компаније које сагоревају новац и које имају лак приступ капиталу“, написао је Трејнер у истраживачкој белешци од четвртка. „Ове 'зомби' компаније су у опасности од банкрота ако не могу прикупити више дуга или капитала, што није тако лако као што је некада било. Како Фед подиже каматне стопе и окончава квантитативно попуштање, приступ јефтином капиталу брзо пресушује.
Неки импресивни позиви
Пре него што заронимо у Тренерове тренутне медвеђе позиве, важно је да се осврнемо на његов рекорд. Трејнер и његов тим аналитичара из Нев Цонструцтс-а већ годинама су вољни да испруже вратове против биковских аналитичара са Волстрита, и то се често исплати.
Узмимо пример произвођача електричних возила Ривиан, који је изашао у јавност 10. новембра 2021. и гледао пораст акција преко 50% у једном дану, што компанији даје процену северно од 100 милијарди долара.
У то време, врхунски технички аналитичари са Вол Стрита, укључујући Ведбусховог Ден Ајвса, називали су компанију „електроником у развоју“. Трејнер је, с друге стране, тврдио да је права вредност фирме била више од 13 милијарди долара. Од тада, Ривианове акције су пале за више од 80%, а његова тржишна капитализација сада износи нешто више од 25 милијарди долара.
Затим, ту је Радимо. У августу 2019., само пет дана након што је компанија за лизинг канцеларија — која је на приватним тржиштима процењена на 47 милијарди долара — поднела почетни проспект да изађе у јавност, Нев Цонструцтс извештај назвао ИПО „најсмешнијим“ и „најопаснијим“ године.
„ВеВорк је копирао стари пословни модел, тј. закуп канцеларија, убацио неки технолошки жаргон на њега и натерао инвеститоре ризичног капитала да процене фирму више од 10 пута у односу на најближу конкуренцију“, наводи се у извештају.
Тренер и његов тим у Нев Цонструцтс-у нису били уверени да је ВеВорк вредан своје невероватне процене након што је изгубио 1.9 милијарди долара на само 1.8 милијарди долара прихода у 2018.
Компанија на крају није изашла на берзу 2019. отпустио хиљаде запослених, а њен кратер процене је испод 5 милијарди долара. Сада, након изласка на берзу преко СПАЦ-а 2021., тржишна капитализација компаније је мања од 4.5 милијарди долара, а изгубила је још 435 милиона долара само у првом кварталу ове године.
У четвртак, Траинер је изнео неколико компанија које су сада још горе него што су некада били ВеВорк или Ривиан. Време је да упознамо зомбије.
Пелотон
Произвођач бицикала за вежбање Пелотон постао је миљеник на берзи током пандемије док су инвеститори журили да пронађу компаније које би имале користи од затварања и растућег тренда рада од куће.
Акције компаније порасле су са испод 20 долара по акцији у марту 2020. на преко 162 долара на врхунцу у децембру 2021. Све то време, Тренер и његов тим нису били убеђени.
Додали су Пелотон на своју листу „Зона опасности“ – која прати акције које Волстрит високо цени, али имају проблеме са пословним моделом – у септембру 2019., тврдећи да компанија троши новац неодрживом брзином.
Пелотон се сада тргује по цени од само 10 долара по акцији, а Тренер упозорава да би ствари могле постати још горе.
„Издавања Пелотона су добро саопштена — с обзиром на пад акција у протеклој години — али инвеститори можда неће схватити да компанија има само неколико месеци преосталог новца за финансирање својих операција, што доводи до опасности да акције падну на 0 долара по поделите“, написао је Тренер у својој истраживачкој белешци у четвртак.
Тим Нев Цонструцтс је приметио да је Пелотонов слободни новчани ток, мера колико новца фирма има након плаћања оперативних трошкова и капиталних издатака, негативан сваке године од фискалне 2019. Компанија је потрошила 3.7 милијарди долара слободног тока готовине од , и има само неколико месеци да прикупи више новца ако се нада да ће наставити своје пословање по тренутној стопи потрошње, рекао је Трејнер.
Царвана
Интернет продавац аутомобила Царвана био још један фаворит на берзи током пандемије. Као цене половних аутомобила су порасле Усред проблема у ланцу снабдевања, залихе Царване су порасле са испод 30 долара у марту 2020, на преко 360 долара на врхунцу у августу 2021.
Још једном, Тренер и његов тим нису били убеђени. Држали су Царвану у својој „Опасној зони“ од августа 2020. и гледали су како су акције пале за више од 88% само ове године.
Сада верују да би компанија чак могла да банкротира, што би довело до пада њених акција на 0 долара.
Царвана није успела да генерише позитиван слободни новчани ток сваке године од изласка на берзу 2017. године, сагоревши за то време 8.6 милијарди долара. А у априлу је била принуђена да се додатно задужи по каматним стопама које нису баш неизмирене. Компанија је додала 3.3 милијарде долара у старије необезбеђене записе са каматном стопом од 10.25%.
Чак и након новог прилива готовине, Трејнер каже да ће Царвана бити приморана да прикупи више новца до краја године. То су лоше вести за залихе онлајн продаваца аутомобила.
„Карванина све мања понуда готовине, интензивна конкуренција и повишена процена стављају акције у опасност да падну на 0 долара по акцији, што би било погубно за инвеститоре, посебно оне који су купили акције у лето 2021, када се трговало северно од 300 долара по акцији, “, написао је Тренер у својој истраживачкој белешци у четвртак.
Фресхпет
Компанија за храну за кућне љубимце Фресхпет такође је забележила пораст залиха током пандемије, али Трејнер каже да су инвеститори игнорисали климави пословни модел компаније и историју трошења готовине.
Тим Нев Цонструцтс-а ставио је Фресхпет у своју „Опасну зону“ у фебруару 2022. године, тврдећи да је дао приоритет расту прихода трошећи милионе на оглашавање, а да никада није доказао да може остварити профит.
Сада су акције пале за више од 40% до данас, а Трејнер каже да им је остало само девет месеци готовине према тренутној стопи потрошње пре него што ће морати да нагомилава још дугова.
„Инвеститори су коначно схватили опасности које су уграђене у Фресхпетове акције, које би могле пасти на 0 долара по акцији“, написао је Трејнер у четвртак. „Фресхпет је повећао горњу линију на рачун доње линије, а раст продаје је подстакао више новца. Слободни новчани ток (ФЦФ) компаније је негативан сваке године од 2017. године, а њени ФЦФ се погоршавају последњих година.
Пелотон, Царвана и Фресхпет нису одмах одговорили на захтеве за коментар.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/пелотон-2-отхер-мајор-зомбие-172123769.хтмл