Акције Пелотона и Нетфлика су пале. Ево како је најбоље играти.

Шта кажете на неке препоруке које пркосе крду о имовини која је претрпела много већа изливања? Разговарао сам са једним аналитичарем који је деградирао

Нетфлик

(тицкер: НФЛКС) на еквивалент Селл, иако су његове акције већ биле Пелотон-ед, и још један који је одлучио да је време за куповину, па,

Пелотон Интерацтиве

(ПТОН)—само од помисли на то ме боли седло.

Више ме је занимало шта је довело до ових промена мишљења него саме препоруке — осим ако, наравно, не успеју, у ком случају сам знао све време.

Почните са Пелотоном. Поседујем један, очигледно. Ако додате време које моја жена потроши на то време које ја трошим на то, на крају ћете добити време моје жене. Али корисници Пелотона са којима сам разговарао углавном су обожаватељи.

„Мало сам опседнут тиме“, каже колегиница која је купила њену током пандемије. „Имам своје омиљене инструкторе, али такође имам ниво изнад тога где сам убеђен да су ми пријатељи.“

Одлив купаца је прилично низак и износи 8% годишње, а чини се да су корисници више ентузијастични за своје машине него пре пандемије, провлачећи се у просеку од 16 вожњи месечно.

Али јасно је да је бицикле било лакше продати када су теретане затворене. У новембру, Пелотон је смањио своје смернице о приходима за фискалну годину која траје до јуна. Сада, компанија каже да истражује смањење трошкова и ограничења производње. Његов следећи квартални извештај заказан је за 8. фебруар.

Акције, које су почетком прошле године достигле 150 долара, трговале су се испод 25 долара. Аналитичар Стифела Скот Девит недавно их је унапредио на Буи.

Оно што га је довело до тога је рачунање да је животна вредност једног купца Пелотона 4,500 долара бруто добити, и да је тржиште процењивало сваког на око 3,000 долара. Он то назива добром полазном тачком, чак и ако Пелотон само замени купце који одлазе.

И он види дугорочни раст као вероватнији исход—с обзиром да на Пелотоновим тржиштима има скоро 100 милиона чланова теретане и да има мање од три милиона претплатника.

Чини се да ривал за повезани фитнес под називом иФИТ Хеалтх & Фитнесс, раније НордицТрацк, има предност, с обзиром на његов пунији мени машина.

Али Девитт каже да Пелотон има шансу да постане

јабука

(ААПЛ) индустрије. Он каже да су прилике као што је тренутна цена акција Пелотона ретко чисте. Компанија је лоше носила своја уска грла у производњи. То је створило забуну у вези са ценама, снизивши цену свог оригиналног бицикла, а затим додајући трошкове испоруке и подешавања. Менаџмент је такође направио велику продају акција пре него што је цена пала, иако Девит то види као једноставну ствар концентрисаних инвеститора који узимају профит.

Пелотон је недавно трговао за два пута више од овогодишњег пројектованог прихода. Нетфлик тргује нешто више од пет пута. Та акција је преполовила између новембра и прошле недеље, на мање од 360 долара. Менаџер хеџ фонда Билл Ацкман направио је велику куповину акција и цена је скочила. То је око 384 долара.

Аналитичар компаније Мацкуарие Ресеарцх Тим Ноллен смањио је свој рејтинг са Неутралног на Ундерперформ након што је видио најновији квартални извјештај компаније, који је смањио дионице за 21% у једном дану. Дошло је до малог промашаја у погледу раста претплатника у четвртом кварталу и великог разочарења у погледу смерница за исто за први квартал.

Али Нолен каже да га није само страшно успоравање раста претплатника покварило на берзи. То су биле маргине. Тамо су смернице прешле са здравог раста на пад.

То је углавном функција потрошње на садржај. У прошлости, када се Нетфлик трошио на емисије, претплате су расле тако брзо да су се марже прошириле, каже Нолен. Више не.

Тржиште изгледа препуно. „Требало би да споје све сервисе за стриминг и да то назову кабловским“, стрип Џим Гафиган недавно твеетао. Плаћам осам услуга, а гледам само три.

У своју одбрану, превише сам заузет да бих гледао током недеље и превише лењ да бих отказао викендом, плус пандемија је учинила да трошење буде главна рекреација. Поента је у томе што ћу у једном тренутку доћи до прекида услуга, а претпостављам да има и других.

Шта Нетфлик може учинити да поново убрза раст претплатника? Може да снизи цене, као што је то урадио у Индији, али тамошње тржиште стриминга је још гужве него у САД, а цене су много ниже. Може да уведе ниво ниже цене са оглашавањем, који на неким другим платформама генерише исти или већи приход као нивои са вишим ценама.

Али то се неће догодити ускоро, не само зато што покретање рекламног бизниса „није једноставан подухват“, каже Нолен.

Нетфлик је имао сјајну годину за слободан проток новца у 2020., али то је било зато што је потрошња опала када се студијска продукција затворила, док су претплатници навалили. Прошле године, слободни новчани ток је поново постао негативан. Овогодишњи консензус је позитиван, али пада.

Нетфлик је 25-годишња компанија која је почела да стриминг пре 15 година. Једна ствар је да почетни новац сагорева док претплате расту. Али ако су изгледи за први квартал показатељ раста, инвеститори ће желети да виде више новца.

Далеке консензусне процене показују да Нетфлик генерише моћан бесплатни новчани ток за неколико година. Видећемо.

Нолен каже да ће постојати цена по којој ће Нетфлик поново бити привлачан, и да би можда већ био привлачан, али да су неке од његових раних предности нарушене. Са „сломљеним“ акцијама раста, примећује он, „може им требати неко време да се врате у наклоност инвеститора“.

Пишите Јацк Хоугх на [емаил заштићен]. Пратите га на Твиттер-у и претплатите се на његов Баррон'с Стреетвисе подцаст.