Пелотон даје предност приступу и аквизицији у односу на профит

Пелотон Инцорпоратед није имала профитабилну годину од изласка на берзу 2019. (и није била профитабилна 2018. или 2017.). Стратегија компаније, као што је наведено у писму акционара у првом кварталу, је да приоритет приступа доступности и куповини домаћинстава у односу на краткорочну профитабилност. Бренд је прикупио 2.5 милиона повезаних претплатника у протекле три године, у односу на само 511,000 претплатника у 2019. Пелотон има култ о коме неке компаније могу само да сањају, а то би на крају требало да обезбеди пут ка профитабилној будућности. 

Компанија продаје повезане фитнес производе као што су бицикли и траке за трчање, а такође нуди претплату преко повезаних Пелотон производа (алтернативно, потрошачи могу купити само дигитални садржај од Пелотона за употребу на постојећој фитнес опреми). У 2021. години, 22% прихода које је компанија остварила дошло је од продаје претплата. 

Иако је број претплата порастао, највећи део прихода Пелотона долази од продаје повезаних производа. Оба канала прихода имају своје изазове и чини се да ниједан није брз одговор да се Пелотон извуче из тренутног врућег места, јер инвеститор-активиста захтева да се извршни директор отпусти и компанија стави на продају.  

Пелотоново смањење цена за повезану опрему утицало је на марже

Бруто маржа компаније од 36% за годину која се завршава у јуну 2021. била је знатно испод 2020. са 46%. Бруто маржа Пелотонових повезаних производа пала је на 29% у поређењу са 43% годину дана раније. Перформансе су наставиле да опадају у првом кварталу (К1) 2022. Бруто маржа је наставила да пада на 32.6% са повезаним производима који су пали на 12% у кварталу, уз намерно смањење цена као кључни фактор. Како се наводи у кварталном извештају, стратегија компаније је била да снизи цену за повезане производе како би омогућила бољи приступ млађим и мање имућним потрошачима који су најбрже растућа демографија. Компанија је изјавила: „И даље верујемо да цена остаје препрека за куповину за многе потрошаче и ово је наш најновији корак да побољшамо доступност наше платформе. Задовољни смо одговором потрошача на нашу нову цену, која је брзо претворила многе потрошаче који су већ у нашем току куповине и помаже да се генерише значајан број нових потенцијалних клијената.“ Док су марже претплате побољшане са 57% на 62%, приход представља само 22% укупне продаје.

Оперативни трошкови за К1 достигли су 77% укупног прихода уз значајно повећање продаје, маркетинга и СГ&А (продаја, општа и администрација). Укупан учинак за квартал показао је губитак од 376 милиона долара након губитка од 189 милиона долара за прошлу фискалну годину. 

Приходи Пелотона остају значајан фактор раста

Иако су марже и профити представљали изазов, приходи су се удвостручили или више него удвостручили у односу на претходну годину од 2018. Годишњи приход за 2021. порастао је за 120% у односу на 2020., достигавши преко 4 милијарде долара. Позитиван раст прихода је доказ веома ангажоване базе купаца да Пелотон наставља да расте и можда је оно што је потребно да се попуне празнине у профиту. Адам Левинтер, извршни директор и оснивач Сцрибербасе-а, рекао је: „Технолошке акције високог раста, посебно последњих година, показују да се профитабилност може покренути у будућности све док раст на врхунском нивоу остаје. Левинтер је разговарао о томе како друга предузећа могу да уче од Пелотона као случаја употребе, у смислу изградње пословног модела који је више вођен заједницом, са лепљивим предвидљивим сталним приходима који долазе од претплата, а не од једнократне продаје.

Модел претплате доноси профит и високу животну вредност корисника

Способност Пелотона да продаје повезане уређаје (који представљају приступ услугама претплате са сталним приходима) обезбеђује високу животну вредност корисника (ЛТВ). Левинтер је разговарао о томе како Пелотон, упркос недавним критикама, има изузетно вредан хибридни пословни модел, са продајом хардвера за стационарне бицикле који делује као капија ка његовим занимљивим часовима вођеним од стране заједнице, доступним преко плаћених претплата. „Док критичари истичу недавни пад акција, међу успоравањем раста и ескалацијом трошкова, Пелотонов пословни модел, посебно на страни претплате, остаје моћан. Пелотон модел је, према Левинтеру, међу најлепљивијим те врсте са просечним нето месечним повезаним одливом фитнеса од само 0.82% и стопом задржавања од 12% током 92 месеци. „Ова врста задржавања међу претплатницима указује на снажан ЛТВ потрошача и посвећеност самом бренду. 

Шта се десило на путу до пандемије да завара инвеститоре

Пелотон је зајахао талас пандемије који је ставио вишак новца у руке потрошача од стимулативних плаћања и донео новооткривену популарност теретана код куће. Потражња потрошача је значајно порасла у свим категоријама кућа, укључујући кућну кондицију и добробит. Инвеститори који желе да искористе овај растући тренд можда су уложили у Пелотон или друге сличне компаније за опрему и услуге за кућну опрему за фитнес/вежбање. Многе од тих компанија су искусиле сличан недавни пад цена акција након стрмоглавог раста. Левинтер је рекао: „Док су просечни малопродајни инвеститори желели да искористе неке од ових трендова, компаније попут Пелотона су забележиле изузетна повећања цена акција, а убрзо су трговале вишеструко изнад основа пословања.

Активистички инвеститор Блацквеллс Цапитал ЛЛЦ наводно позива Пелотон да отпусти свог генералног директора Џона Фолија и да се стави на продају након што су његове акције пале за 80 одсто са максимума пандемије. Пословни модел се није променио од када је компанија почела, а стратегија компаније је остала нетакнута; изградити заједницу следбеника што је чинио последњих пет година. Блацквеллс поседује 5% акција Пелотона, док извршни директор и његов тим имају више од 80% гласачке моћи. Као што је Мајкл Вигинс Де Оливеира рекао: „Зашто би желели да се отпусте са посла? Смешно је претпоставити да ће овај активиста имати било какву моћ да утиче на промене.”