Индекс цена произвођача (ППИ) је водећа мера индекса потрошачких цена (ЦПИ) и обухвата раст цена на велепродајном нивоу.
На месечном нивоу, ППИ је забележио раст од 0.2%, испод тржишних процена од око 0.4%. Ово је такође било исто као и септембарско повећање након ревизије, и углавном је вођено успоравањем коначне потражње енергија Цене.
Усред историјских нивоа инфлације, пад произвођачких цена је охрабрујући за званичнике Фед-а, јер узастопна објављивања података сугеришу да би се цене коначно могле померити ниже.
Међутим, прерано је да се утврди да ли је ово само блесак или трајнији потез.
Реално, велики део инфлације је подстакнут факторима понуде и остаће повишен још неколико месеци. Ланци снабдевања тек треба да се опораве, геополитички услови су нестабилни што држи цене енергије рањивим, економска активност у Кини остаје ниска, а тржиште рада у САД је још увек релативно нетакнуто (о чему сам писао ovde on Инвезз).
На годишњем нивоу, ППИ је порастао за 8%, што се данас сматра добром вестима, након што је опао са 8.4% у претходном месецу.
Уклањањем нестабилних компоненти као што су храна и енергија, и прилагођавањем за трговину, индекс ППИ је пао на 5.4% за годину дана, благо се смањивши у последња 3 месеца.
На месечном нивоу, овај показатељ је порастао за 0.2% у односу на раст од 0.3% у претходном месецу.
За робе, октобарске цене финалне тражње биле су вођене повећањем индекса бензин, што је порасло за 5.7%. Дизел, који се суочава са кршењем понуде, такође је подигао цене.
Што се тиче услуга, пад индекса за горива и мазива од 7.7% значајно је допринео смањењу индекса за 0.1%.
Производни подаци
Последњи извештај није био тако ружичаст као што се чини на први поглед.
Истина је да Емпире Стате Мануфацтуринг НИ Фед-а Преглед порастао на 4.5, што је прва експанзија од јула 2022, која је укључивала катастрофалан пад на негативних 31.3.
Након таквог пада, незнатно побољшање у бројевима, још увек не треба давати превелику тежину.
Иако су се испоруке донекле побољшале током месеца, чини се да су се залихе, које представљају сталну претњу опоравку и запошљавању у САД, још једном погоршале, нагло су порасле за 11.9 поена на 16.5.
Нове поруџбине су се повукле са +3.7 у октобру на -3.3 у новембру.
Раније сам покрио нека питања везана за пораст залиха чланак.
Оно што се истицало је конфузија у којој се чини да се економски актери налазе у којој је ретко добар знак,
Тридесет три процента испитаника је изјавило да су се услови побољшали током месеца, а двадесет девет процената је изјавило да су се услови погоршали.
Све у свему, очекивања за шест месеци унапред су прилично песимистична, са општим условима пословања, новим поруџбинама, пошиљкама, неизвршеним поруџбинама, запошљавањем и капиталним и технолошким издацима који су погођени.
Један извор олакшања је то што се очекује да ће залихе значајно опасти.
Међутим, да би се то постигло у окружењу са нижом потражњом, тренутна економска активност ће вероватно озбиљно патити, што ће додатно угрозити изгледе за запошљавање.
Штавише, стање залиха би могло бити теже исправити са 17% од преглед испитаници у анкети Морнинг Цонсулт-а кажу да ће ове године смањити потрошњу на одмору у светлу високих камата и потенцијала за губитак посла.
Изгледи каматних стопа
Фед је повећао стопе за шест узастопних састанака, достигавши 4% раније у новембру, највише у деценију и по (о чему сам извештавао ovde).
Уочи последњег састанка ФОМЦ-а у години, успоравање ЦПИ и ППИ је свакако добра вест.
Лаел Баирд, потпредсједник Федералних резерви, напоменуо је да би раст стопа могао почети да успорава, дајући времена монетарним властима да боље процијене ситуацију у будућности.
Нажалост, с обзиром на то да каматне стопе раде са кашњењем до годину и по дана, а повећања стопа гурају се 3 пута брже током четири узастопна састанка, контролисано успоравање сада може бити тешко извршити.
Штавише, иако је ЦПИ ослабио овог месеца, не само да је још увек на огромних 7.7% изнад упоредивог периода прошле године, већ је већи део месечног повећања од 0.4% вођен сталним трошковима становања и смештаја.
Склониште чини највећи део ЦПИ, а чини се да се закупнине неће значајно смањити у скорије време.
Описао сам ову динамику у септембру комад као што следи,
Када су хипотекарне стопе високе, као што су данас, тржиште за изнајмљиваче има тенденцију да расте, обично повећавајући кирије и повећавајући индекс склоништа.
Због велике тежине смештаја у ЦПИ (отприлике 32.4%), повећање стопе може заправо да подстакне инфлацију тако што ће стопе на хипотеке повећати и довести до раста цена закупа.
Сходно томе, инфлација склоништа има потенцијал да буде много трајнији извор високих цена и може потенцијално допринети вишој инфлацији у остатку године и све до 2023. године.
Многе од битних компоненти индекса потрошачких цијена тврдоглаво напредују и у великој мјери би пореметиле особе са нижим примањима.
На пример, хипотекарне стопе су на врхунцу у две деценије (о чему можете прочитати ovde), инфлација склоништа је наставила да напредује и загревање уља цене су порасле за скоро 20% у последњем издању.
Истовремено, истраживање НИ Фед-а указује да снага запослених може пасти, док се залихе смањују и нове поруџбине трпе.
Већ очекујемо да ћемо видети огромна отпуштања у Амазону, због његовог „широког прегледа трошкова“ и у Мети са радницима који се припремају за смањење броја запослених за 13%. Друге компаније као што су Редфин, Салесфорце и Стрипе следе тај пример. ФедЕк отпушта раднике, вероватно због повећаних залиха.
Поврх свега, вековно питање одржавања отплате камата на дуг назире се изнад главе.
Уколико би каматне стопе наставиле да расту, то би изазвало значајна превирања међу домаћинствима и у отплати дугова, који су већ гурнути на ивицу.
Пивот потенцијал?
Са текућим падом економске активности и високом инфлацијом, плаћање камата ће постати још неодрживо, чак и ако би повећање стопа изненада застало.
ЦПИ ће вероватно наставити да буде повишен током дужег периода због трошкова склоништа и неспремности компанија да инвестирају у преко потребан капитал и технологију.
Тензије између Фед-ових циљева о максималној запослености и ниске инфлације се вероватно сукобљавају и могу довести до повећања притиска јавности за ублажавање услова или пружање веће фискалне подршке.
Са порастом приноса ове године и са великим делом банкарство сектор који је преузео превелики ризик, позива на подршку обвезница инвеститори који трпе велике губитке, извршиће велики притисак на Фед да окрене и ојача своје програме куповине обвезница.