Играјте „Бонд Боунце“ са ових 13.4% дивиденде

Растуће стопе су потопиле цене обвезница - и послале своје ииелдс више.

Резултат? Сада је право време да свом портфолију додате висококвалитетне корпоративне обвезнице. А ако то урадите кроз један затворени фонд (ЦЕФ) навешћемо за секунд, моћи ћете то да урадите са дивидендом од 13.4% расте.

Да будем искрен, обвезнице имају већ почео да расте, а ми смо користили у мом ЦЕФ Инсидер услуга. У октобру смо, на пример, покупили Нувеен Цоре Плус Импацт Фунд (НПЦТ), што данас доноси 11.3%. До сада смо остварили принос од 6.8%, укључујући једну исплату дивиденде од 10 центи по акцији. (НПЦТ, као и већина ЦЕФ-ова, исплаћује дивиденде месечно.)

Не плашите се, ипак. Овде нисте пропустили брод; постоји много разлога да мислимо да наша прилика још увек има простора. Фед ће, на пример, вероватно притиснути „паузу“ на повећању каматних стопа почетком следеће године, што је још један биковски знак.

Штавише, један од најуспешнијих купаца обвезница у послу наставља да лупа по столу. Овде долази наша прилика за дивиденду од 13.4%.

Купујте уз „Бонд Бехемотх“

То би био ПИМЦО, који има преко 2 долара трилион у имовини под управљањем. Компанија постоји већ пола века и видела је скоро сваку врсту тржишта које можете замислити — горе, доле, бочно, досадно и ирационално. А ПИМЦО сада воли обвезнице. Ево шта је ЦИО Дан Ивасцин недавно рекао на састанку са ПИМЦО аналитичарима и портфолио менаџерима:

„Вредност се вратила на тржишта са фиксним приходима. Само размишљајући о номиналним приносима, почећемо овде у Сједињеним Државама. Преко криве приноса сада бисте могли да закључате веома квалитетан принос на обвезнице данас. Могли бисте тражити веома квалитетан производ за ширење и врло лако саставити портфолио у распону приноса од шест, шест и по процената, без много излагања економски осетљивој имовини.”

Другим речима, Ивасцин види много могућности да уз мало труда постигне принос до 6.5% на овом тржишту обвезница, што сугерише да мало напор би могао да повећа тај принос. Сам ПИМЦО је то урадио са оним фондом са приносом од 13.4% који сам поменуо на врху: ПИМЦО Фонд динамичког прихода (ПДИ).

Пре него што уђемо у детаље о овом ЦЕФ-у, морамо да се запитамо да ли треба да верујемо Ивасцину. На крају крајева, он би могао да „говори о својој књизи“, говорећи нам да купујемо обвезнице јер је он менаџер обвезница.

На површини, ово звучи као поштена критика, али истина је компликованија. Ивасцин, и заиста ПИМЦО, су у прошлости били у медвеђим трендовима на обвезницама зарадио је много новца у годинама рада за класу имовине. Узмимо за пример учинак ПДИ-а у 2015. години.

Тада су корпоративне обвезнице са високим приносом, приказане наранџастом бојом према перформансама референтне вредности СПДР Блоомберг Барцлаис ЕТФ обвезница високог приноса (ЈНК), завршила је годину у паду, што је представљало кочницу за неке од обвезничких фондова ПИМЦО-а којима се пасивније управља. Разлог за ово повлачење нам је данас познат: веће каматне стопе и страх од инфлације натерали су инвеститоре првог нивоа да смање своје позиције обвезница.

Али у фондовима у којима би менаџмент ПИМЦО-а могао да буде селективан, дуго на обвезницама доброг квалитета и кратак на емисијама мањег квалитета, они су објавили јаке приносе. То укључује ПДИ, који је тада чак и победио на берзи, као што можемо да видимо на горњем графикону, а сада има много више година снажног учинка испод свог појаса.

Како инфлација фаворизује ПИМЦО-ову стратегију обвезница

С обзиром на то да цене обвезница имају тенденцију да падају како приноси расту, многи малопродајни инвеститори једноставно напуштају класу имовине када Фед повећа стопе.

ПИМЦО је софистициранији. Пошто растуће стопе узрокују да дугорочне обвезнице падају даље од краткорочних обвезница, стратегија краткорочне продаје дугорочних обвезница и директне куповине краткорочних обвезница може резултирати огромним профитом када стопе расту, а постоји много могућности за проналажење обвезница погрешне цене на тржишту обвезница од 127 билиона долара. ПДИ је урадио одличан посао проналазећи их и, заузврат, обезбеђујући огроман приход инвеститорима.

Ако мислите да се принос ПДИ-ја чини неодрживим, потпуно разумем; 2015. године, када сам био биковски на ПДИ-у, многи су рекли исто. Али не само да имају исплате ПДИ-а не исечени, заправо јесу рисен Од.

Наравно, постоје повећања до редовних исплата за уживање, али имајте на уму све те посебне дивиденде исплаћене када је Фед држао ниске каматне стопе почетком 2010-их.

ПДИ није директно профитирао на ниским стопама Фед-а (што је смањило приносе на фондове, чинећи их непривлачнима за инвеститоре првог нивоа); било је профитабилно јер су мање софистицирани инвеститори побегли са тржишта обвезница, пружајући тоне профитабилних могућности за фондове као што је ПДИ. И профит су остварили.

ПДИ-јев „Скривени“ попуст

Постоји још један угао који не би требало да превидимо: атрактивна процена фонда: од овог писања, ПДИ тргује са премијом од 6.7% на нето вредност имовине (или вредност обвезница у свом портфељу). То не звучи као велики договор док не размотрите две ствари:

1. Због снаге имена ПИМЦО, подржаног годинама снажног учинка, фондови компаније скоро увек се тргују са премијама, често двоцифрено, и…
2. ПДИ-јева премија од 6.7% је заправо нешто прикривено снижење, што је знатно испод просечне премије од 10.3% коју је фонд имао у последњих пет година.

То нам даје додатну прилику за повећање цене, да идемо уз богату дивиденду ПДИ од 13.4%.

Мицхаел Фостер је водећи аналитичар за истраживање Цонтрариан Оутлоок. За још сјајних идеја о приходима, кликните овде за наш последњи извештај “Неуништиви приходи: 5 повољних фондова са сталним дивидендама од 10.2%."

Откривање: ниједно