Пад фунте, велика смањења пореза и разговори о ванредним повећањем стопа

ЛОНДОН – Тхе прва најава фискалне политике од нове британске премијерке, влада Лиз Трус наишла је на једну од најизраженијих распродаја тржишта у новијој историји.

Британска фунта достигао најнижи ниво свих времена против долар у раним јутарњим сатима понедељка, павши испод 1.04 долара, док је УК 10-годишњи принос позлаће порастао је на највиши ниво од 2008. године, док се неред наставио након „мини буџета“ министра финансија Квасија Квартенга у петак.

Џим О'Нил, бивши председник Управе Голдман Сацхс Ассет Манагемент и бивши министар финансија Велике Британије, рекао је да пад фунте не треба погрешно тумачити као снагу долара.

„То је последица изузетно ризичног буџета новог канцелара и прилично стидљиве Банке Енглеске која је до сада само невољно подизала стопе упркос свим јасним притисцима“, рекао је он за ЦНБЦ у понедељак.

Саопштење у петак садржало је том смањење пореза у Британији није виђено од 1972 и непоколебљиви повратак на „економију качења“ коју промовишу слични Роналд Реган и Маргарет Тачер. Радикални политички потези довели су УК у сукоб са већином великих глобалних економија у позадини до неба висока инфлација и а криза трошкова живота.

Фискални пакет – који укључује око 45 милијарди фунти смањења пореза и 60 милијарди фунти енергетске подршке домаћинствима и предузећима у наредних шест месеци – биће финансиран задуживањем, у време када Банк оф Енгланд планира да прода 80 милијарди фунти у назимицама током наредне године како би смањио свој биланс стања.

Пораст десетогодишњих приноса на злато изнад 10% могао би да сугерише да тржиште очекује да ће Банка морати агресивније да подигне каматне стопе како би обуздала инфлацију. Принос на 4-годишње назимице је до сада у септембру порастао за 10 базни поен - на путу за највећи месечни пораст забележен у подацима Рефинитива и Банке Енглеске из 131. године, наводи Ројтерс.

Трус и Квартенг тврде да је њихов једини фокус да подстакну раст кроз пореску и регулаторну реформу, а нови министар финансија је у интервјуу за Би-Би-Си у недељу сугерисао да би могло доћи до још смањења пореза. Међутим, план је изазвао критике због несразмерне користи онима са највећим приходима.

Независни Институт за фискалне студије такође је оптужио Квартенга да коцка фискалну одрживост Велике Британије како би прогурао огромна смањења пореза „без привида напора да се бројеви јавних финансија зброје“.

Док се тржишта и даље замерају плановима новог премијера, Скај њуз је известио у понедељак јутрос да неки конзервативни чланови парламента већ подносе писма неповерења Трусс – само три недеље од њеног мандата – наводећи страх да ће она „срушити економију“.

'валутна криза'

Василеиос Гкионакис, шеф европске девизне стратегије у цити, рекао је за ЦНБЦ у понедељак да су масовни фискални стимуланси и смањење пореза, финансирани задуживањем у време када Банка Енглеске креће у квантитативно заоштравање, довели до тога да тржиште демонстрира „ерозију поверења“ у УК као сувереног емитента, што доводи до „кризе валуте уџбеника“.

Он је тврдио да не постоји „нема емпиријских доказа“ иза владине тврдње да ће проширење фискалне политике на овај начин покренути економски раст, и сугерисао да се повећава вероватноћа хитног повећања стопе међу састанцима Банке Енглеске.

„С обзиром на то, да би пружио барем значајно привремено олакшање, морао би да буде велики, тако да је моја најбоља претпоставка да би то требало да буде најмање 100 базних поена повећања“, рекао је Гкионакис, додајући да је ово може донети стерлинг опоравак.

„Али не будите забуне, још 100 базних поена ће довести економију у застој, и на крају ће бити негативан за девизни курс, тако да смо тренутно у овој ситуацији када стерлинг мора даље да депресира да би компензовао инвеститоре за већу премију ризика у Великој Британији.”

Перспектива даљег убрзања пооштравања монетарне политике Банке Енглеске била је уобичајена тема за аналитичаре у понедељак.

„Овај фискални развој имплицира да ће БоЕ сада морати да пооштри политику агресивније него што би иначе имала како би се супротставила додатним притисцима на цене који произилазе из мера фискалних стимулација“, рекао је Роукаиа Ибрахим, потпредседник БЦА Ресеарцх-а, у истраживачкој белешци. Понедељак.

„Док растући приноси на обвезнице обично подржавају валуту, распродаја фунте наглашава да су учесници на тржишту скептични да ће страни инвеститори бити спремни да финансирају дефицит у условима лоше домаће економске позадине.

Ибрахим је додао да би то значило даљу патњу за британска финансијска тржишта због „неповољна мешавина политика” у блиској будућности.

Очекују се даља појашњења

Шок за тржишта је углавном произашао из обима смањења пореза и одсуства компензационих мера прихода или потрошње, што је изазвало забринутост у вези са фискалном стратегијом и мешавином политика, према Барцлаис Главни британски економиста Фабрис Монтагне.

Британски зајмодавац очекује од владе да разјасни своје планове за балансирање књига кроз „смањење потрошње и резултате реформи“ уочи новембарског буџета, за који је Монтагне сугерисао да би „требало да помогне да се отклоне тренутне забринутости у вези са великим нефондовским смањењем пореза“.

Барклис такође очекује да ће влада покренути кампању за уштеду енергије током следећег месеца, са циљем да олакша уништавање потражње.

„Заједно, верујемо да фискални ребаланс и уштеда енергије треба да допринесу обуздавању домаћих и спољних неравнотежа“, рекао је Монтагне.

Међутим, у контексту смањења понуде, затегнутог тржишта рада и скоро двоцифрене инфлације, Монтагне је сугерисао да чак и најмањи позитивни шок тражње може изазвати огромне инфлаторне последице.

То би могло довести до тога да Банка Енглеске повећа каматне стопе за 75 базних поена у новембру након што у потпуности процени ефекат фискалних мера, рекао је он.

Могући олакшавајући фактор, приметио је Монтагне, био је то што, иако трговински учинак УК може бити лош, а њен дефицит широк, чињеница да се земља задужује код куће и улаже у иностранству значи да се њена спољна позиција побољшава када валута депресира.

„Иако су нивои јавног дуга велики, метрике фискалне одрживости се не разликују критично од сличних, у неким случајевима чак и боље. По нашем мишљењу, то би требало да ублажи тренутну забринутост у вези са ризицима кризе платног биланса“, рекао је он.

Барцлаис не види да економске основе Велике Британије захтевају оштрије повећање од нових основних очекивања банке од 75 и 50 базних поена на наредна два састанка, и не очекује да ће МПЦ доставити хитно повећање међу састанцима, већ да ће сачекати до новембра да ресетује свој наратив у светлу нових макроекономских пројекција.

„Слично, не очекујемо да ће влада у овој фази преокренути курс. Умјесто тога, као што је горе поменуто, очекујемо да ће се повући напријед убрзавајући структурне реформе и ревизију потрошње, у покушају да се отклоне непосредне забринутости тржишта“, додао је Монтагне.