Контроле цена у Илиноису говоре о границама Фед-ових махинација стопама

23. марта 2021. законодавци Илиноиса наметнули су горњу стопу каматне стопе од 36 процената на све зајмове небанкарских и некредитних синдиката испод 40,000 долара. Наведена намера била је да се смање оптерећујући трошак камата за зајмопримце са кредитним резултатом мањим од првокласног. Али као што би се очекивало, тржишта говоре чак и када законодавци настоје да отупе своју поруку. Економисти Томас Милер (Држава Мисисипи), Ј. Брандон Болен (Колеџ Мисисипи) и Грегори Елихаузен (Управни одбор, Фед), проучавали су накнадни утицај горње границе, само да би открили да се већина другоразредних зајмопримаца дешава због растуће неспособности „да позајмљују новац када им затреба.”

То је подсетник да контроле цена функционишу, али не на начин на који то желе њихови заговорници. Са наметањем горње границе, више није било приступачно давати позајмице одређеним зајмопримцима. За разлику од бољег стања, најризичнији зајмопримци у Илиноису открили су да не могу да позајме новац који им је потребан и да је „њихово укупно финансијско благостање опала“ након тржишне интервенције која је лажно наплаћена као саосећајна.

Није изненађујуће да држава Илиноис није успела у свом покушају да прогласи кредите јефтиним. И то свакако није било изненађујуће за Болена, Елихаузена и Милера. Осећали су да ће „Закон о спречавању предаторских кредита“ „створити несташице“ тржишног добра које је кредит. Све то поставља питање о Федералним резервама. Зар њени покушаји да смањи трошкове задуживања на сличан начин не би били опљачкани стварношћу?

Када централна банка смањи стопе, такав потез имплицира да тржишни актери ограничавају понуду кредита, само да би централни банкари интервенисали са „лакоћом“ или „лаким новцем“. Али могу ли? Једноставна логика каже не.

Контрола цена је контрола цена. Ниједан ентитет, укључујући централну банку, не може да промени ову реалност. Под претпоставком да се Фед ослања на преовлађујуће стопе, тржишта ће рећи своје као и увек. Ако Фед заиста може да наметне ниске трошкове позајмљивања, разумно је закључити да ће приступ „јефтином новцу“ бити озбиљно ограничен на исти начин на који су Болен и остали открили да је ограничење стопе у Илиноису „ограничавало приступ кредитима за високоризичне зајмопримци.”

Тачније, оно што је тачно за Илиноис, реално је тачно и ван Илиноиса. У марту 2021, када је Илиноис наметнуо горњу границу, стопа средстава Фед-а била је близу нуле. Стани и размисли о овоме. Усред онога што се наплаћивало као брига Фед-а за „лаки новац“, више од трећине потрошача из Илиноиса није могло ни да позајми по 36 процената.

На шта ће неки истаћи да је горња стопа била за небанкарске и некредитне зајмодавце. То је без сумње тачно, али то је подсетник зашто се толико кредита у малим доларима одвија ван традиционалног банкарског система какав јесте. Постоји једноставно зато што се банке не баве губитком новца. Њихови кредити морају бити успешни. И традиционалне банке и зајмодавци у малим доларима морају се придржавати истих трошкова усаглашавања и преузимања који чине стопу од 36 посто неизводљивом.

Дакле, док је Фед током већег дела 21. века циљао ниске стопе задуживања преко банака кроз које пројектује свој утицај, парадоксална истина је да су ниске каматне стопе на депозите и задуживање биле показатељ „тесних“ кредита. Што заиста није ни парадоксално.

На основу здравог разума, заједно са оним што су Болен и остали открили, знамо да вештачке цене настале интервенцијом на тржишту резултирају несташицама. Назовите то основном економијом. Након тога, свако ко има банковну штедњу приметио је изузетно ниске камате на депозите током година. Оно што нам говори јесте да су банке, за разлику од лаких пракси давања кредита, студиозно избегавале ризик. Да ово није тачно, стопе које се плаћају на депозите биле би много веће да би одражавале веће ризике преузете са средствима о којима се брину. Тренутно, ниске каматне стопе нам говоре да, за разлику од „лаког“, банке углавном дају кредите само пословичном зајмопримцу коме новац није потребан.

Оно што недвојбено постаје још интересантније је са технолошким компанијама из Силицијумске долине. Тако су ризични стартапови који насељавају технолошки простор да позајмљивање није чак ни фактор када је у питању финансирање будућих предузећа. Пошто ће многи од њих банкротирати на прилично спектакуларан начин, не постоји реална каматна стопа по којој би им се дала позајмица. Финансије су све у капиталу. Искреније речено, Силицијумска долина не би била Силицијумска долина да су кредити једини извор пословног финансирања.

Враћајући то у Федералне резерве, „лаки новац“ настао из „нула“ стопа Фед-а одувек је био помало митски. Тржишта увек говоре и због тога треба да нам буде драго.