Куалцомм: игра са ретким технолошким вредностима

Како се 2022. ближила крају, пад у сектору полупроводника дефинисао је значајно повлачење тржишта, а истовремено је умањио значајне негативне последице у индустрији.

Међутим, у оваквим ситуацијама се појављују потенцијалне прилике. Иако још увек постоји негативни ризик, куповина чип групе може пружити пристојне улазне тачке за стрпљивог инвеститора.

Након пада од 40% прошле године, Куалцомм (КЦОМ) је једна од најјефтинијих акција полупроводника и убедљива куповина, јер открива нове производе за аутомобилску индустрију.

У овом тренутку, КЦОМ је означен с разлогом. Након повлачења потражње за пандемијом, његов највећи посао испоруке чипова за паметне телефоне био је слаб. Потражња за Андроид уређајима је посебно спора у Кини, а инвентар канала је сада надуван – потребно је неколико квартала да се смањи. Акције се тргују по 12 пута проценама зараде за 2023. и 10 пута у односу на следећу годину.

Прошлог понедељка, Блоомберг је известио да је Аппле (ААПЛ) ће почети да замењује Куалцоммове иПхоне модемске чипове својом сопственом производњом чим 2024. Цредит Суиссе напомиње да Куалцоммове смернице већ одражавају замену за иПхоне 2024 из 16.; иПхоне представља око 4 милијарде долара у Куалцоммовим приходима од чипсета. Међутим, ЦС верује да је развој Аппле-овог модема независан од његовог уговора о лиценцирању са Куалцомм-ом и да ће Аппле наставити да плаћа накнаде за лиценцирање пошто су се уговори добро држали када су оспорени на суду.

Веллс Фарго је у децембру смањио рејтинг КЦОМ-а на „лоши учинак“, приметивши потенцијални пад од 1.25 долара на зараду по акцији у 2025. години, произашао из губитка прихода од иПхоне-а. Аналитичар даје валидне тачке о недостатку раста у сегменту паметних телефона, који чини 60% прихода компаније Куалцомм.

Забринутост је да ће компанија морати да се ослони на врхунског Андроид корисника, где је миграција на 5Г почела да се смањује. Велс је такође скептичан да је диверзификација у аутомобиле довољно велика прилика да се помери игла.

Узми Велса Фарга је можда превише чаша-полупразна.

Сентимент и позиционирање на Волстриту за акције које се користе за мобилне телефоне не могу бити много гори, али када се дно у индустрији формира у првој половини 2023., друга половина би могла изгледати много светлија. Кина отвара своју економију брже него што се очекивало након затварања Цовид-а. Осим тога, Аппле транзиција није готова ствар и може се лако избацити због технолошких препрека.

На Цонсумер Елецтрониц Схов (ЦЕС), Куалцомм је представио своју Снапдрагон дигиталну шасију, која ће вероватно утицати на раст. Снапдрагон дигитални кокпит нуди свеобухватно дигитално решење које интегрише инфотаинмент са системима вожње кроз СоЦ архитектуру за искуство следеће генерације.

Менаџмент компаније Куалцомм циља на приход од аутомобила од 4 милијарде долара до 2026. године, у односу на 1.4 милијарде долара у 2022., првенствено вођен растом напредних система потпомогнутих возачу и дигиталног кокпита. Користећи Куалцоммове прогнозе, очекује се да ће приходи од аутомобилске индустрије расти са 31% сложеном годишњом стопом раста (ЦАГР) између 2022-26 и ЦАГР од 18% од 2026-31 да би достигли 9 милијарди долара у 2031.

У 2018, Куалцомм је кренуо у огроман откуп акција, повлачећи скоро 25% отворених акција и реконфигуришући свој биланс са нето готовине од 17 милијарди долара на нето дуг од 10 милијарди долара. Откупи су сада далеко више опортунистички, а Куалцомм плаћа позамашну дивиденду од 2.5% са плановима да повећа исплату за 8-12% годишње. Компанија је вратила ~90% слободног новчаног тока акционарима прошле године, равномерно подељених између откупа и дивиденди.

Куалцомм је ретка игра са вредношћу технологије; компанија на врхунцу мобилних, аутомобилских, АИ и потрошачких и индустријских ИоТ-а. С обзиром на то да су акције и сектор у немилости, акције су јефтине и спремне да се врате када тржиште паметних телефона покаже знаке опоравка.

Група полупроводника ће се вероватно окренути знатно испред преокрета у основама, тако да је обично вредно куповати на слабости, док акције нису наклоњене.