Док свет чека да Федералне резерве испоруче оно што се очекује да ће бити њено треће „џамбо“ повећање каматне стопе, оснивач Бридгеватер Ассоциатеса Реј Далио поделио је упозорење за све оне који се још увек надају да би срушене цене имовине ускоро могле да се врате .
По Далиовој процени, Фед мора наставити да значајно подиже каматне стопе ако се нада да ће успети да укроти инфлацију. Због овога, као и других фактора као што је текући рат у Украјини, Далио предвиђа да ће акције и обвезнице наставити да трпе јер америчка економија вероватно клизи у рецесију 2023. или 2024. године.
„Тренутно смо веома близу 0% године. Мислим да ће се погоршати 2023. и 2024. године, што има импликације на изборе“, рекао је Далио током интервјуа са главним уредником МаркетВатцх-а Марком ДеЦамбреом током инаугурационог фестивала МаркетВатцх „Најбоље нове идеје у новцу“, који је почео у среду. ујутро на Менхетну.
Председник Фед-а Џером Пауел обећао је да ће централна банка учинити све што је у њеној моћи да обузда инфлацију, чак и ако у том процесу сруши тржишта и економију. Али да би то постигао, Далио верује да Фед мора да подигне референтне каматне стопе на између 4 и 5 одсто. Под претпоставком да Фед подиже каматне стопе у сриједу за најмање 75 базних поена, ово би подигло стопу фондова Фед-а изнад 3% по први пут од прије финансијске кризе.
„Морају да добију каматне стопе - кратке и дуге стопе - до близу 4.5 одсто, могло би да буде и више од тога", рекао је он. Јер једини начин на који Фед може успешно да се бори против инфлације је давање „економског бола“.
Трговци фјучерсима очекују да би Фед могао да подигне референтну стопу, која подржава трилионе долара у имовини, на чак 4.5% до јула, према ЦМЕ-ов ФедВатцх алат. Али трговци виде само спољну шансу да стопа достигне 5% пре него што Фед одлучи да поново почне да смањује стопе.
У САД је инфлација благо ослабила након што је током лета достигла највиши ниво у више од 40 година. Али извештај о притисцима на потрошачке цене у августу довео је финансијска тржишта у застој прошле недеље јер су елементи „базне“ инфлације, попут трошкова становања, изгледали тврдоглавији прошлог месеца него што су економисти очекивали. Али текућа енергетска криза у Европи довела је до још озбиљнијих повећања трошкова свега, од топлотне енергије до робе широке потрошње.
Користећи неке од најосновнијих принципа корпоративних финансија, Далио је објаснио зашто су више каматне стопе анатема за финансијску имовину, као и за стварну имовину попут тржишта некретнина.
Једноставно речено, када каматне стопе расту, инвеститори морају повећати дисконтну стопу коју користе да би одредили садашњу вредност будућих новчаних токова, или плаћања камата, везаних за дату акцију или обвезницу. Пошто су више каматне стопе и инфлација у суштини порез на ове будуће токове прихода, инвеститори обично компензују додељивањем ниже вредности.
„Када се инвестира, плаћа се паушални износ за будуће новчане токове, а онда да бисмо рекли колико су вредни, узимамо садашњу вредност и користимо дисконтну стопу. И то је оно што чини да се сви чамци заједно дижу и опадају“, рекао је Далио.
„Када спустите каматне стопе на нулу, или отприлике на нулу, оно што се дешава је да то подиже све цене имовине“, додао је Далио. "А када кренете другим путем, то има супротан ефекат."
Док је Далио рекао да очекује да ће акције претрпјети више губитака, он је указао на тржиште обвезница као посебну област забринутости.
Проблем је, како га Далио види, што Фед више не монетизује дуг који је издала савезна влада. У септембру, Фед планира да удвостручи темпо којим ће трезорске и хипотекарне обвезнице сићи из биланса централне банке.
„Ко ће купити те обвезнице?“ Далио је упитао, пре него што је приметио да су кинеска централна банка и пензиони фондови широм света сада мање мотивисани да купују, делом зато што је стварни принос који обвезнице нуде када су прилагођене инфлацији знатно нижи.
„Имали смо 40-годишње биковско тржиште обвезница...сви који су поседовали обвезнице су направили
цена је порасла, а то се само појачавало 40 година“, рекао је Далио. „Сада имате негативне стварне приносе на обвезнице... и они су пали.”
На питање да ли је „кеш још увек смеће“, што је шаљива досјетка коју је Далио поновио у неколико наврата, рекао је да је држање готовине и даље „улагање у смеће“ јер каматне стопе још нису довољно високе да у потпуности неутралишу утицај инфлације. Међутим, права корисност готовине зависи од тога „како се пореди са другима“.
„Ми смо у овом режиму 'записи финансијских средстава',” додао је Далио.
Упитан да ли је и даље наклоњен Кини, Далио је одговорио да јесте, али је појаснио да је ризично време за улагање у другу по величини светску економију, што би могло довести до могућности за дугорочне инвеститоре.
„Цене имовине су ниске“, рекао је он.
Далио је дао духовит одговор када су га замолили да подели своја размишљања о томе куда би тржишта могла да иду.
"Постоји изрека: 'ко живи од кристалне кугле, суђено је да једе брушено стакло'."
Стекните увид у инвестирање и управљање вашим финансијама. Међу говорницима су инвеститори Џош Браун и Вивек Рамсвами; плус, теме као што су ЕСГ улагања, ЕВ, свемир и финтецх. Фестивал најбољих нових идеја у новцу наставља се у четвртак. Пријавите се да бисте присуствовали лично или виртуелно.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/раи-далио-саис-стоцкс-бондс-хаве-фуртхер-то-фалл-сеес-ус-рецессион-арривинг-ин-2023-ор-2024-11663777067? ситеид=ихооф2&иптр=иахоо