Новчани ток Рестаурант Брандс Интернатионал-а повећава сигурност његовог приноса од дивиденди

Резиме из децембарских избора

На основу приноса цене, портфолио модела најсигурнијих приноса дивиденди (+3.4%) надмашио је С&П 500 (-2.4%) за 5.8% од 22. децембра 2021. до 18. јануара 2022. На основу укупног приноса, модел портфолија ( +3.5%) надмашио је С&П 500 (-2.4%) за 5.9% у исто време. Акције са великим капиталом са најбољим учинком порасле су за 15%, а најуспешније акције са малим капиталом порасле су за 6%. Све у свему, 18 од 20 најсигурнијих акција са приносом од дивиденде надмашило је своје референтне вредности (С&П 500 и Русселл 2000) од 22. децембра 2021. до 18. јануара 2022.

Овај портфељ модела укључује само акције које остварују атрактиван или врло атрактиван рејтинг, имају позитиван слободан новчани ток и економску зараду и нуде дивидендни принос већи од 3%. Компаније са снажним слободним новчаним током пружају квалитетнији и сигурнији принос од дивиденди, јер знам да имају новац за подршку дивиденди. Мислим да овај портфељ пружа јединствено добро прегледану групу залиха које могу помоћи клијентима да остваре бољи учинак.

Истакнуте акције за јануар: Рестаурант Брандс Интернатионал Инц.

Рестаурант Брандс Интернатионал (КСР) је истакнута акција у јануарском портфолију модела за најсигурније дивиденде.

Након аквизиције Тима Хортонса и пре пандемије ЦОВИД-19, Рестаурант Брандс Интернатионал је повећао приход и нето оперативни профит након опорезивања (НОПАТ) за 8% и 12% на годишњем нивоу, од 2015. до 2019. године. НОПАТ компаније Рестаурант Брандс Интернатионал марже су порасле са 26% у 2015. на 28% током последњих дванаест месеци (ТТМ). Поврат на уложени капитал (РОИЦ) је порастао са 5% на 8% у исто време.

Слика 1: НОПАТ Рестаурант Брандс Интернатионал-а од 2015

Слободан новчани ток премашује исплате дивиденди

Пословање Рестаурант Брандс Интернатионал-а генерише значајан слободни новчани ток (ФЦФ) како би подржао исплату дивиденде. Компанија је исплаћивала дивиденде сваке године од 2014. и повећала своју дивиденду са 0.62 долара по акцији у 2016. на 2.08 долара по акцији у 2020. Тренутна редовна тромесечна дивиденда, када се израчуна на годишњем нивоу, даје принос од дивиденде од 3.9%.

Од 2016. кумулативна ФЦФ компаније Рестаурант Брандс Интернатионал лако премашује редовне исплате дивиденди. Од 2016. до 2020. године, Рестаурант Брандс Интернатионал је генерисао 6.7 милијарди долара (39% тренутне тржишне капитализације) у ФЦФ-у док је исплатио 3.8 милијарди долара дивиденди, према слици 2. Преко ТТМ-а, компанија је генерисала 1.5 милијарди долара у ФЦФ-у и исплатила 973 милиона долара дивиденди.

Слика 2: Рестаурант Брандс Интернатионал'с ФЦФ у односу на дивиденде од 2016

Компаније са јаким ФЦФ-ом дају квалитетније приносе од дивиденди, јер знам да фирма располаже новцем да подржи своју дивиденду. С друге стране, дивиденди компанија са нижим или негативним ФЦФ не може се веровати толико, јер компанија можда неће моћи да издржи исплату дивиденди.

Рестаурант Брандс Интернатионал је потцењен

По тренутној цени од 55 долара по акцији, Рестаурант Брандс Интернатионал има однос цене и економске књиговодствене вредности (ПЕБВ) од 0.7. Овај однос значи да тржиште очекује да ће НОПАТ компаније Рестаурант Брандс Интернатионал трајно опасти за 30%. Ово очекивање изгледа претерано песимистично с обзиром да је Рестаурант Брандс Интернатионал повећао НОПАТ за 12% на годишњем нивоу од 2015. до 2019. пре пандемије и да је забележио опоравак профита у односу на ТТМ.

Чак и ако Рестаурант Брандс Интернатионал задржи своју ТТМ НОПАТ маржу од 28% (у односу на петогодишњи просек од 5%) и да НОПАТ компаније порасте за само 32% на годишњем нивоу током следеће деценије, акције данас вреде 3 долара по акцији – а 77% нагоре. Погледајте математику иза овог обрнутог ДЦФ сценарија. У овом сценарију, НОПАТ Рестаурант Брандс Интернатионал-а у 40. је само 2030% изнад нивоа из 4. године. Ако компанија расте НОПАТ више у складу са историјским стопама раста, акције имају још већи раст.

Критични детаљи које је у финансијским пријавама пронашла Робо-Аналист Тецхнологи компаније

Испод су појединости о прилагођавањима која сам направио на основу налаза Робо-аналитичара у 10-К и 10-Кс Рестаурант Брандс Интернатионал-а:

Биланс успеха: Направио сам 1.3 милијарде долара прилагођавања са нето ефектом уклањања 821 милион долара неоперативних трошкова (17% прихода). Погледајте сва прилагођавања у билансу успеха Рестаурант Брандс Интернатионал-а овде.

Биланс стања: Направио сам 5.4 милијарде долара прилагођавања да бих израчунао уложени капитал уз нето смањење од 766 милиона долара. Најзначајније прилагођавање је било 2.8 милијарди долара (12% пријављених нето имовине) у одложеним пореским средствима. Погледајте сва прилагођавања у билансу стања Рестаурант Брандс Интернатионал-а овде.

Процена: Направио сам 18.6 милијарди долара прилагођавања са нето ефектом смањења вредности акционара за 15.2 милијарде долара. Осим укупног дуга, једно од најзначајнијих прилагођавања вредности акционара било је 1.7 милијарди долара вишка готовине. Ово прилагођавање представља 10% тржишне вредности Рестаурант Брандс Интернатионал-а. Погледајте сва прилагођавања вредности Рестаурант Брандс Интернатионал-а овде.

Откривање: Давид Траинер, Киле Гуске ИИ и Матт Схулер не добијају накнаду за писање о било којој одређеној дионици, стилу или теми.