Рат Русије и Украјине значи да за Европу неће бити повратка у нормалност

Рат у Украјини и економске санкције које су уследиле изазваће далеко веће помаке за европску економију и тржишта него претходне кризе попут пандемије коронавируса, кажу економисти.

У свјетлу ничим изазвана инвазија Русије на Украјину, европски лидери су били приморани да брзо убрзати планове за смањење њихов превелика зависност од руске енергије. Европски парламент је у четвртак позвао на хитан и потпун ембарго на Руска нафта, угаљ, нуклеарно гориво и гас.

Међутим, ово агресивно раздвајање има цену за европску економију, подстичући ионако високу инфлацију на рекордне нивое и прети да поткопа опоравак производње који је започео прошле године док су привреде покушавале да се поново извуку из пандемије Цовид-19.

Шеф глобалног макро истраживања ИНГ Карстен Брзески приметио је прошле недеље да је Европа посебно изложена ризику да изгуби међународну конкурентност као резултат рата.

„За континент, рат је много више променио игру него што је пандемија икада била. Не говорим само о безбедносној и одбрамбеној политици, већ пре свега о целокупној економији“, рекао је Бжески.

„Еврозона сада доживљава лошу страну свог фундаменталног економског модела, економије оријентисане на извоз са великом индустријском кичмом и већом зависношћу од увоза енергије.

Пошто је имала користи од глобализације и поделе рада последњих деценија, зона евра сада мора да појача своју зелену транзицију и тежња за енергетском аутономијом, док истовремено повећава потрошњу на одбрану, дигитализацију и образовање. Бжески је ово окарактерисао као изазов који „може и мора да успе“.

„Ако и када буде, Европа би требало да буде добро позиционирана. Али притисак на финансије и приходе домаћинстава ће остати огроман док не дође до тога. Корпоративни профит ће, у међувремену, остати висок“, рекао је он.

„Европа се суочава са хуманитарном кризом и значајном економском транзицијом. Рат се одвија у 'житничкој корпи' Европе, кључном производном подручју житарица и кукуруза. Цене хране ће порасти на ниво без преседана. Већа инфлација у развијеним економијама могла би бити питање живота и смрти у привредама у развоју.”

Бжески је закључио да су финансијска тржишта била „погрешна” јер европске акције покушавају да расту, додајући да „тренутно нема повратка било каквој нормалности било које врсте”.

Забринутост за одрживост дуга

Економисти признају да ће ова тектонска промена за европску, и заиста глобалну, економију извршити додатни притисак на централне банке и владе ухваћене између камена и наковњаштва у жонглирању инфлације са фискалном одрживошћу.

У белешци од четвртка, БНП Парибас је предвидео да ће бржи нагон за декарбонизацијом, већа државна потрошња и дуг, интензивније спријечавање глобализације и већи инфлаторни притисци бити трајна тема.

„Ова позадина представља централне банке са изазовнијим окружењем у којем ће водити политику и одржавати инфлацију на циљној вредности, не само да умањује њихову способност да се посвете одређеном путу политике, већ и чинећи грешке у политици вероватнијим“, рекао је виши европски економиста БНП Парибас Спирос Андреопулос. .

Он је такође приметио да ће подизање каматних стопа ради обуздавања инфлације на крају отежати живот фискалним властима.

„Иако ово није тренутна брига, не само зато што су владе генерално продужиле просечно доспеће свог дуга у годинама са ниским каматним стопама, окружење са вишим каматним стопама може променити и фискални рачун. На крају, забринутост за одрживост дуга би могла поново да се појави“, рекао је Андреопулос.

Ниска инфлација током недавне историје еврозоне значила је да Европска централна банка никада није била приморана да бира између фискалне одрживости и праћења својих инфлационих циљева, пошто је ниска инфлација захтевала прилагодљиву монетарну политику која је помогла фискалној одрживости.

„Политички, ЕЦБ је била у стању да – убедљиво, по нашем мишљењу – одбије оптужбе да је помагала владама указујући на ниске исходе инфлације“, рекао је Андреопулос.

„Овог пута, ЕЦБ мора да пооштри политику како би обуздала инфлацију у позадини још већег јавног дуга, наслеђа пандемије и континуираног притиска на јавну касу.