Тактике застрашивања без разумевања

У наслову ЦПИ све ставке од 9.1%, новинари су повезали гору од очекиване, 40-годишњу високу стопу инфлације са бедом потрошача, вишим каматним стопама и рецесијом. Следи алармантан коментар. тешко нама.

Али чекај. Хајде да сазнамо још неке информације из лажног интервјуа са једним од тих новинара...

Напомена: Сви проценти су заостали за 12-месечним променама, осим како је наведено

Ми: „Фотографије бензинске пумпе у вашем чланку и пролаза за храну наглашавају нагли пораст њихових цена. Али шта је са оним „основним“ бројем инфлације о којем Фед и други говоре – мером промене цена која искључује енергију и храну?“

Репортер: „Ох, па, то је било 5.9%, али и то је било горе него што се очекивало.”

Ми: „Колико је било 9.1% и 5.9% више од очекиваног?“

Репортер: "Ум, 0.3% за све ставке и 0.1% за језгро."

Ми: „Па, то не делује страшно. Разлика између 9.1% и 5.9% изгледа као права прича. Узгред, да ли је језгро од 5.9% такође највиши број за 40 година?“

Репортер: „Не, али је достигао максимум од 40 година раније ове године.

Ми: „Када је то било? Такође, какво је било очитавање, и како је то у поређењу са бројем инфлације за све ставке?

Новинар: „Био је фебруар. Језгро је било 6.4%, а све ставке 7.9%.

Ми: „Дакле, јаз између њих се више него удвостручио са 1.5% у фебруару на 3.2% у јуну. То треба објашњење. Али, пре него што то урадите, објасните како је језгро пало са фебруарских 6.4% на 5.9% у јуну – одједном?”

Новинар: „Не. Након фебруарских 6.4%, остао је непромењен на 6.4% у марту. Затим, 6.1% у априлу, 6.0% у мају и 5.9% у јуну.

Ми: „То изгледа вредно вести: базна инфлација је достигла врхунац у фебруару-марту, а затим је опала у наредна три месеца. У реду, да се вратимо на инфлацију свих ставки од 3.2% на 9.1% – Зашто?”

Репортер: „Па, цене енергије и хране су биле више, а то много утиче на потрошаче, због чега се фокусирамо на резултате свих артикала.“

Ми: „Колико су више енергије и хране, и како су у поређењу са фебруаром?“

Репортер: „У фебруару храна је била 7.6%, а енергија 25.7%. Стопе у јуну биле су храна, 10.0% и енергија, 41.5%. Дакле, сада видите зашто је 9.1% важно пријавити.”

Ми: „Иако су енергија и храна важни, они нису једине ствари које утичу на потрошаче. БЛС ствара „просечну“ корпу робе и услуга на које људи троше свој новац. Дакле, колико се у тој корпи издваја за храну и енергију? Такође, које су величине и стопе инфлације за сваку од њихових кључних компоненти?“

Репортер: „У последњој корпи 13.4% се издваја за храну, са 8.3% за храну код куће (12.2% инфлација) и 5.1% за храну ван куће (7.7%). За енергију издвајање је 8.7%, са три главне компоненте: 4.8% за бензин (59.9%), 2.5% за електричну енергију (13.7%) и 0.9% за комунални природни гас (38.4%).

Ми: „Са храном која представља 13.4% укупне потрошње и енергијом 8.7%, то оставља 77.9% у 'основној' потрошњи. Како сте нам рекли, фебруарске и 12-месечне стопе инфлације за тај део су смањене са 6.4% на 5.9%. Осећамо да је ваш наслов од 9.1% промашио праву причу, па ћемо то узети одавде са више анализа ради бољег разумевања.”

Сада на динамику, укључујући субјективну анализу:

Инфлација хране код куће (12.2%) била је виша од инфлације хране ван куће (7.7%), што имплицира да су акције подизања цена (АКА, ценовна моћ) прерађивача хране премашиле ону у ресторанима. Није изненађујуће да су многе акције прерађивача хране близу својих 52-недељних максимума, а залихе у ресторанима су углавном далеко испод. (Напомена: Унутар категорије хране код куће, та динамика је такође видљива: на пример, више обрађених житарица и пекарских производа, више од 13.8%, у односу на мање прерађено воће и поврће, пораст од 8.1%)

Што се тиче енергената, раст цене бензина од скоро 60 одсто је кључни покретач укупне стопе инфлације иако је мања од 5 одсто корпе. (Уклањање само енергије из ЦПИ за све ставке смањује стопу инфлације од 9.1% на 6.8%)

Важна тачка: Волатилност је кључно питање. Већа померања цена, горе и доле, компликују претрагу инфлаторним трендом цена. Због тога су 12-месечне стопе заостајања пожељније од месечних промена. Такође, због тога су промене цена енергије и хране често искључене. Већа је вероватноћа да ће ове две ставке бити погођене краткорочним факторима понуде-тражње, што ће изазвати волатилност која може сакрити дугорочне трендове цена. Од ова два, енергија је далеко најнесталнија, као што је приказано на овом графикону месечних промена цена ЦПИ-енергије од Велике рецесије:

Напомена: Тај распон потеза од +10% до -10% се односи на појединачне месечне потезе – они нису годишњи.

Коначна тачка: 12-месечне стопе су вођене променама у једном месецу

Овај ефекат представља проблем са било којим покретним просеком или заосталим дугорочним прорачуном: мењају се само крајње тачке. Када је објављена јунска стопа инфлације од 9.1%, то је објашњено као велико, значајно повећање тренда са 8.6% у мају. Међутим, једанаест од тих последњих месеци за стопе у мају и јуну су биле идентичне (од јула 2021. до маја 2020.).

Једина измена била је замена месеца јун 2021 (0.9%) са месецом јун 2022 (1.3%). Шта је чинило то повећање од 0.4%? Главни фактор је била волатилност енергије: у јуну 2021. године нестало је 2.1%, а у јуну 2022. дошло је 7.5%.

Закључак: Утицај инфлације је више од броја

Многи покретни делови у америчкој економији чине фокусирање на било које питање непоузданим, а још мање на један број. Инфлација је посебно изазовна јер су промене цена састављене од специфичних снага понуде/тражње у комбинацији са инфлацијом „фиат новца“ (АКА, пад куповне моћи валуте).

Зато ниједна мера инфлације није тачна. Услови и силе варирају од периода до периода, тако да одвајање губитка вредности валуте захтева субјективну анализу. Тренутни период је посебно изазован због континуираних ефеката Цовида, специфичних проблема са снабдевањем и геополитичких ефеката (укључујући акције везане за Русију).

Додајте томе и потребу Федералних резерви да поврате каматне стопе тамо где би их поставила тржишта капитала. У том тренутку, тромесечни закон о трезору САД ће донети бар стопу инфлације „фиат новца“.

Колика би била та стопа и принос да је то сада случај? Проценом свих компоненти у ЦПИ, као и другим мерама инфлације, стопа инфлације фиат-новца је вероватно око 5%. Са тромесечним трезорским записом који сада доноси само 3%, Фед има дуг пут пре него што заиста може да смањи новац. („Затезање“ обично значи стискање финансијског система како би се дошло до успоравања економског раста.) То би подигло принос тромесечних државних записа изнад стопе инфлације од 2.3%.

За боље разумевање, погледајте различите табеле и записе у БЛС веб страница за ЦПИ.