Нагло растуће стопе погодиле су банке, ево шта је још у опасности

Федералне резерве су повећале стопе историјски високим темпом како би контролисале инфлацију, али су нуспојаве те политике допринеле банкроту. Такође је вероватно да ће више каматне стопе осетити тржиште некретнина, можда изазвати рецесију и чак утицати на савезни буџет ако се одрже у наредним месецима и годинама.

Растуће стопе

Стопа федералних фондова је порасла са ефективне нуле на почетку 2022. на преко 4.5% данас. То је нагла промена каматних стопа у периоду од нешто више од годину дана. Банке су под притиском јер су имовина коју обично држе, као што су државни дуг и друга средства са сталним приходом, нагло пала у вредности како су стопе расле. То је допринело колапсу Банке Силицијумске долине и Сигнатуре банке, а такође је створило притиске на Фирст Републиц БанкФРЦ
и међународно у Цредит Суиссе. Добра вест је да тржишта мисле да се можда приближавамо врху циклуса каматних стопа. Ипак, ова оштра промена у приносима је извршила притисак на финансијски систем и можда ће бити још тога изван банкарског сектора. Такође би могло бити још тога у банкарском сектору, јер су акције америчких регионалних банака продале преко 25% за годину до сада. То је делимично одраз постојећих неуспеха, али такође сигнализира смањено поверење тржишта у банкарски сектор у целини.

Пад цена кућа

Растуће стопе обично утичу на цене кућа. Још нисмо видели годишњи пад цена кућа, али би могао доћи. То је зато што оно што већина купаца може приуштити није да одреди апсолутну цијену свог дома већ мјесечну цијену хипотеке.

Растуће стопе довеле су до пораста стопа на хипотеке. Стопа на 30 година хипотеке је отприлике удвостручила недавне ниске стопе са 3% на 6%. То је изазвало велики пад приступачности становања. С обзиром да је за многа домаћинства највећа имовина њихов дом, опадање вредности куће могло би имати широк утицај на потрошача. Према већини процена, цене кућа су падале са вршних нивоа прошлог лета, али још увек нисмо видели падове из године у годину у већини мерења цена кућа. То би могло да дође у наредних неколико месеци. Изградња домова је такође велики фактор заокрета у економском расту, тамошњи поремећаји могу повећати ризик од рецесије. Такође постоје страхови за сектор комерцијалних некретнина, делимично због тога што је попуњеност канцеларија и даље ниска јер је рад на даљину и даље сталница у многим индустријама белих оковратника.

recesija

Упркос банкарској кризи, још нисмо видели рецесију. У ствари, америчка економија је пркосила очекивањима током последњих месеци, а тржиште рада је посебно остало снажно јер раст услужних индустрија више него надокнађује отпуштања у одређеним секторима као што је технологија.

Међутим, Фед је почео да наговештава да ће можда бити потребна рецесија да би се инфлација у САД у потпуности ставила под контролу, а недавна банкарска криза неће помоћи економском расту. Крива приноса, која је историјски тачно предвидела рецесију, даје снажан сигнал да би рецесија могла бити близу.

Савезни буџет

Каматне стопе које остану на високом нивоу почеће да једу федерални буџет. Америчка влада је преузела све већи дуг последњих година због одговора на пандемију и других иницијатива. Међутим, повећање дуга кореспондирало је са периодом екстремно ниских камата, тако да трошкови сервисирања дуга нису расли пропорционално висини дуга.

Са растућим стопама раста то се мења. У 2022. години расходи за камате су износили 8% федералног буџета, али би то могло бити готово удвостручено у наредној деценији ако каматне стопе остану високе. То би могло да изазове проблеме за друге приоритете потрошње. Много зависи од дугорочног тренда каматних стопа, тренутно тржишта очекују да би каматне стопе на крају могле пасти одавде, али инкрементални притисак на савезни буџет због виших каматних стопа изгледа вероватан. Ово такође утиче на дебату о горњој граници дуга, што је још један ризик за тржишта без обзира на каматне стопе.

Растуће каматне стопе оптерећују економију на више начина. То је и очекивано, јер се тако, делимично, очекује да раде у помагању умерене инфлације, а каматне стопе су туп инструмент. Међутим, високе стопе су такође биле катализатор за недавну банкарску кризу и могли бисмо да видимо накнадне проблеме на стамбеном тржишту, ширу рецесију, па чак и државни дуг ако стопе остану на повишеним нивоима након недавног оштрог повећања.

Релативно добра вест је да тржишта верују да се приближавамо вршним каматним стопама, а Фед би могао бити подстакнут да заправо смањи стопе, пружајући инкрементални подстицај привреди, ако се појаве велики економски проблеми. И даље растуће стопе могле би да стресу ширу америчку економију на друге начине осим банкарских неуспеха које смо већ видели.