Акције падају, а повољности обилују—ако знате где да тражите. Али куповина пада не функционише на тржишту медведа, као ни једноставно прикупљање акција поражених компанија. У ствари, то може бити рецепт за више губитака, јер, опет, оно што функционише када акције расту, не функционише када падају.
Узми зараду. На тржишту бикова, посебно на оном које подстиче Федералне резерве које упумпају новац у привреду, обично није важно какве бројке компанија извештава. Ако компанија „побиједи“, акције обично расту.
Међутим, када акције падају, постоји само једна врста зараде која се прође - она заснована на општеприхваћеним рачуноводственим принципима или ГААП-у. „Протеклих неколико година сте могли да игноришете рачуноводство, финансијске извештаје или било шта друго и није било важно,“ каже Крис Сењек, главни стратег за инвестиције Волфе Ресеарцх-а. „Сада, с обзиром на то да се ликвидност Фед-а исцрпљује и да се каматне стопе повећавају, вратили смо се на основе: билансе стања, ток готовине и читање годишњих извештаја.
Велики јаз између оперативних и ГААП зарада може бити знак да компанија не ради ни приближно тако добро као што каже. Ове празнине могу бити изазване факторима који се крећу од аквизиција, трошкова реструктурирања и коришћења компензације засноване на акцијама, као што су ограничене јединице акција и опције које се дају запосленима и руководиоцима уместо готовине. Ово последње, посебно, може да искриви зараду на начин који може довести до великих разлика између ГААП-а и прилагођених бројева.
Да будемо сигурни, комп на бази акција одлично функционише на растућем тржишту. Иако разводњава акционаре, тера запослене да желе да остану - а пошто акције расту, сви имају користи. Али када акције падају, компаније осећају притисак да промене цене опција, дају још више акција или плате више готовине. „То ће повећати њихову структуру трошкова“, каже Сениек.
Ево шест акција које су ове године снажно пале, али, због високог нивоа залиха, нису тако јефтине као што изгледају.
ЦровдСтрике Холдингс
| Компанија / тикер | Недавна цена | Промјена од год | 2023Е П / Е. | 2023Е ГААП П/Е |
|---|
| ЦровдСтрике Холдингс / ЦРВД | $142.64 | -30.3% | 90.3 | Н / Д |
Е=процена, Н/А=није применљиво
Извор: ФацтСет
Технолошка компанија за сајбер безбедност ЦровдСтрике Холдингс (ознака: ЦРВД) брзо расте — њена зарада би могла да порасте за 66% у фискалној 2023. години — довољно брзо, можда, да убеди неке инвеститоре да превиде чињеницу да се тргује 90 пута од процене зараде за 2023. Али ЦровдСтрике је исплатио 310 милиона долара компензације засноване на акцијама у фискалној 2022. Претворите то у новчану компензацију и потрошио би око 70% од 442 милиона долара слободног новчаног тока ЦровдСтрике-а који је генерисао у фискалној 2022, док би пријављена зарада постала губици. ЦровдСтрике би вас могао спасити од сајбер напада; само не рачунајте на то да ће сада спасити ваш портфолио.
Пахуљица
| Компанија / тикер | Недавна цена | Промјена од год | 2023Е П / Е. | 2023Е ГААП П/Е |
|---|
| Пахуља / СНЕГ | 146.82 | -КСНУМКС | 341.4 | Н / Д |
Е=процена, Н/А=није применљиво
Извор: ФацтСет
Очекује се да ће Сновфлаке (СНОВ), брзорастући добављач података и аналитичких производа базиран на облаку, ове фискалне године остварити профит од 16 центи по акцији, што је највећи од изласка на спектакуларан начин 2020. То би могло изгледати као знак да је време да инвеститори проверавају лоше поражене акције. Сновфлакеова ГААП зарада, међутим, није тако привлачна: бележе губитак од 2.22 долара по акцији, трансформишући однос цене и зараде са више од 900 пута на непостојећи. Још једном, јаз између ова два броја је резултат обилне компензације засноване на залихама, која је једнака отприлике половини Сновфлаке продаје у протекле две године.
Схопифи
| Компанија / тикер | Недавна цена | Промјена од год | 2023Е П / Е. | 2023Е ГААП П/Е |
|---|
| Схопифи / СХОП | 391.33 | -КСНУМКС | 185.5 | Н / Д |
Е=процена, Н/А=није применљиво
Извор: ФацтСет
Схопифи (СХОП) је био омиљен у е-трговини 2020. и 2021. године, са акцијама које су порасле за скоро 250% усред блокаде пандемије. Сада се акцијама тргује тамо где је почело 2020. Прилика за инвеститоре који траже повољне цене? Не сасвим. Схопифи тргује са 185 пута процењеном зарадом у 2023. од 2.11 долара, али је компензација заснована на акцијама износила око 10% продаје у првом кварталу. То можда не изгледа велико, али када се додају финансијски резултати, профит се претвара у губитке. Схопифи сада омогућава запосленима да бирају између залиха и плаћања у готовини. Ако се запослени одлуче за готовину, то постаје трошак који ће се појавити без обзира на то који показатељ зараде користите.
Зсцалер
| Компанија / тикер | Недавна цена | Промјена од год | 2023Е П / Е. | 2023Е ГААП П/Е |
|---|
| Зсцалер / ЗС | 132.30 | -КСНУМКС | 115.0 | Н / Д |
Е=процена, Н/А=није применљиво
Извор: ФацтСет
Са надокнадом акција од 104 милиона долара у другом фискалном кварталу, што је око 41% продаје, Зсцалер (ЗС), који развија сигурносни софтвер заснован на облаку, један је од тежих корисника опција и акција на Сениековој листи. Да је компензација заснована на акцијама готовина, Зсцалеров квартални слободни новчани ток би пао са 29 милиона долара на губитак од 75 милиона долара. Њен П/Е би се повећао са више од 230 пута на, па, ништа, јер би ГААП зарада показала губитак од 2.57 долара. Зсцалер се приказује као једна од компанија са највишим нивоом компензације засноване на акцијама на Сениековој листи. Чак и за 59% у 2022., акције нису јефтине.
Лифт
| Компанија / тикер | Недавна цена | Промјена од год | 2023Е П / Е. | 2023Е ГААП П/Е |
|---|
| Лифт / ЛИФТ | 19.29 | -КСНУМКС | 20.7 | Н / Д |
Е=процена, Н/А=није применљиво
Извор: ФацтСет
Акције Лифта (ЛИФТ) су пале за 55% у 2022. и због тога изгледају далеко јефтиније него што је било пре кратког времена. Акције се тргују око девет пута процењене зараде пре камате, пореза, депрецијације и амортизације, или Ебитда, у односу на 2023 пута на почетку 26. године.
С&П КСНУМКС
трговање по око 12 пута процењеној Ебитди, због чега се Лифт чини скоро вредном игром. Али компензација заснована на акцијама чини 18% Лифт-ове продаје у првом кварталу. Повуците то, и Ебитда би 2023. била ближа минус 360 милиона долара уместо профита од отприлике 600 милиона долара који аналитичари предвиђају. Лифт вас може одвести од тачке А до тачке Б. Само немојте сматрати његове акције вредношћу.
ПаиПал
| Компанија / тикер | Недавна цена | Промјена од год | 2023Е П / Е. | 2023Е ГААП П/Е |
|---|
| ПаиПал Холдингс / ПИПЛ | 81.28 | -КСНУМКС | 16.7 | 25.3 |
Е = процена
Извор: ФацтСет
ПаиПал Холдингс
(ПИПЛ) акције су пале за око 57% до данас и сада се тргују за отприлике 17 пута процењене зараде из 2023. То је умножак испод тржишног за етаблирану финтецх компанију – ону за коју се очекује да повећа своју зараду за отприлике 25%. Изгледа као јефтино, осим чињенице да је компензација заснована на акцијама износила само 7% ПаиПал-ове продаје у првом кварталу. Иако се то може чинити ниским, враћање компа у бројке значило би да је зарада ближа 3.21 долара по акцији, а не 4.86 долара по акцији. Акције ПаиПал-а би се трговале 25 пута већим од неприлагођеног броја, што није довољно атрактивно да се акције сматрају вредношћу.
Пишите Ал Роот ат [емаил заштићен]