За то су криви „похлепа и среброљубље“ у Силицијумској долини, каже трговац

Последице затварања банке Силицијумске долине — другог по величини колапса банке у историји САД — настављене су у понедељак, повлачећи на пад деонице међународних банака.

Европске банкарске акције пале су за 5.5% у понедељак у 10 часова по лондонском времену, након што су у петак затвориле 4% мање, пошто су амерички финансијски регулатори угасио СВБ и преузео контролу над својим депозитима. Сви главни амерички индекси затворили су се у петак за најмање 1% усред панике СВБ-а, док су регулатори угасила Сигнатуре Банк — један од главних зајмодаваца индустрије криптовалута — у недељу, наводећи системске ризике.

Амерички савезни регулатори рекли су да ће сви депозити бити комплетирани, што је олакшање за многе штедише. Али криза СВБ-а далеко је од изолованог инцидента, а њени корени леже у већем системском проблему, кажу многи инвеститори и аналитичари.

„Што се тиче тога ко је овде крив, мислим да су похлепа и среброљубље који су дуго били присутни у Силиконској долини, вратили се кући“, рекао је Кеитх Фитз-Гералд, трговац и директор Фитз-Гералд групе, за ЦНБЦ Цапитал Веза у понедељак.

„Променили смо Федерални одбор резерви са делимичних резерви на без резерве, и то је омогућило банкама као што је СВБ да изађу и почну да купују средства уместо да једноставно позајмљују новац“, рекао је он. „Моја тврдња је да би банкарство требало да буде досадно, као да гледате како се фарба суши – и сваки пут када није, имате проблем. Што се, нажалост, и догодило.”

СВБ — 16. највећа банка у САД почетком прошле недеље — била је оперативна 40 година и сматрана је поузданом извор финансирања за технолошке стартапове и компаније ризичног капитала. Комерцијални зајмодавац са седиштем у Калифорнији био је подружница СВБ финансијске групе и била је највећа банка у Силиконској долини по депозитима.

Акциони фондови СВБ финансијске групе — имовина као што су амерички трезори и хипотекарне хартије од вредности које подржава влада које се сматрају сигурним — биле су погођене агресивним повећањем каматних стопа Фед-а, а њихова вредност је драматично пала.

Прекретница компаније је дошла у среду, када је СВБ објавио да је продао своје хартије од вредности у вредности од 21 милијарду долара уз губитак од око 1.8 милијарди долара и рекао да је потребно да прикупи 2.25 милијарди долара да би задовољио потребе клијената за повлачењем и финансирао нове кредите. Те вести су довеле до пада цена акција и изазвале панични талас повлачења од ризичних компанија и других депонената. У року од једног дана, акције СВБ-а су пале за 60% и довеле до губитка више од 80 милијарди долара у банкарским акцијама глобално.

Многи аналитичари тржишта кажу да су регулатори спавали за воланом. Стратегија СВБ-а — која се у великој мери ослања на корпоративне депозите за разлику од физичких лица и држи велики део имовине у кредитима и хартијама од вредности — заправо га је учинила знатно ризичнијим од многих других банака.

Неки тврде да је пад банке био последица похлепе њених лидера за приносом: њени фондови су били непропорционално изложени дугорочним каматним стопама, које су на 15-годишњем врху у покушају да смање инфлацију. Повећане стопе су погодиле вредност СВБ-ових хартија од вредности, што је накнадно нарушило поверење штедиша.

„СВБ је био у сопственој лиги: висок ниво кредита плус хартије од вредности као проценат депозита и веома ниско ослањање на лепше депозите становништва као удео у укупним депозитима“, Мајкл Цембалест, председник тржишне и инвестиционе стратегије ЈП Морган , написао је у белешци за викенд клијентима.

Зајмодавац је, како је рекао, „затворио јасну и ризичнију нишу од других банака, постављајући се за велике потенцијалне мањкове капитала у случају пораста каматних стопа, одлива депозита и присилне продаје имовине“.

Ово је више производ неисправног система него саме банке, тврдио је Фиц-Џералд. Што се тиче савезних и државних регулатора, рекао је: „Тврдим да не само да су саучесници, већ су и умешали у дизајнирање овог нереда…. СВБ је урадио оно што је требало, вероватно, у оквиру структуре правила која су проблем. Дакле, за мене је систем тај који је покварен, или га барем овде треба озбиљно размотрити.”

Легендарни инвеститор Мајкл Бери је на сличан начин назвао оно што је описао као похлепу и „глупе ризике“ у сектору.

„2000, 2008, 2023, увек је исто“, рекао је у недељу Бери, који је основао хеџ фонд Сцион Ассет Манагемент и стекао славу по успешном клађењу против тржишта другоразредних хипотека 2008. године.

„Људи пуни охолости и похлепе преузимају глупе ризике и не успевају. Новац се затим штампа. Зато што тако добро функционише.”

Фиц-Џералд не види колапс СВБ-а и кризу на технолошком и крипто тржиштима као одраз 2008. Поред тога, он види мањи ризик од заразе због плана за ванредне ситуације савезних регулатора, који су у недељу објавили Министарство финансија, Федералне резерве и Федералну корпорацију за осигурање депозита, да гарантује средства штедиша.

Ризик од заразе „знатно је смањен са ФДИЦ-ом, Фед-ом и Министарством финансија САД који су ушли у борбу. Дакле, знате, опет, овај колективни уздах олакшања, мислим да је глобална зараза ван стола“, рекао је он.

„Али“, додао је он, „ми једноставно не знамо где је ризик друге стране тренутно. Дакле, за разлику од 2008., паралела је заиста 1929. Морају да зауставе ово и морају то да зауставе сада. Нећемо знати док се не отвори седница у САД.”

„Ја сам лично запањен што је систем оно што је данас и што је било дозвољено да се ове ствари догоде“, рекао је он. „Где су били регулатори? Где су били ревизори? Мислим да ће бити постављена врло озбиљна питања о томе како системи оцењивања функционишу. Зашто је овим банкама било дозвољено да преузимају средства када је требало да покрију своје депозите?“ упитао је Фиц-Џералд.

„То је фундаментално питање које сада треба да дође у први план. Не можемо то игнорисати и избацити конзерву низ пут. Мислим да је то срамота за америчке Федералне резерве. Мислим да је то срамота за банкарске регулаторе, искрено.”