Шест бројева који показују зашто Цредит Суиссе има мало слободе

Прошло је годину дана откако је Акел Лехманн преузео место председника Цредит Суиссеа који је подложан незгодама и отприлике половина од када је Улрих Кернер постао извршни директор. Али они тек треба да зауставе проблеме у другој по величини швајцарској банци, узроковане низом историјских скандала и лоше управљаног ризика — од експлодирања породичне канцеларије Архегос до финансијске афере у ланцу снабдевања Гринсил.

Свако ко се нада позитивним знацима у прошлонедељном објављивању годишњих резултата Цредит Суиссе-а ће се помучити да их разазна. Многи подаци су били слаби. Шест је било потпуно ужасно, или барем потенцијално.

Први, и најочигледнији, био је одговор цене акција на резултате које је ЦС храбро позиционирао као да показују „снажан напредак“ који је „у складу са смерницама“. Инвеститори су то схватили, па су акције у четвртак пале за 15 процената на мање од 3 СФр по акцији – рекордно низак ниво и пад за две трећине за годину дана. Током 10 година, акције ЦС-а су изгубиле близу 90 одсто вредности.

Други ужасан број односи се на сличан пад поверења купаца. Иако је главни учинак ЦС-а у четвртом кварталу заиста био углавном у складу са очекивањима, неке основне бројке нису. У време када је ЦС гласно говорио о свом плану да се преусмери са инвестиционог банкарства на управљање богатством, није било охрабрујуће чути да је бизнис са богатством имао пролио СФр93бн, или 15 одсто своје имовине под управљањем, за само три месеца. ЦС је раније сугерисао да се одлив средстава стабилизовао након паничног егзодуса новца у октобру, након гласина на друштвеним медијима о финансијском стању банке. Иако је темпо одлива после октобра успорен, повлачења су настављена у новембру и децембру, а вероватно и у новој години.

Међу статистичким подацима које се највише прате за било коју банку – посебно ону која упорно ствара губитке – су они који се односе на снагу капитала. ЦС је знао да је одржавање јаког коефицијента капитала првог реда (ЦЕТ1) кључно за самопоуздање улагача у капитал и дужничких улагања. Одржавање кредитног рејтинга на инвестиционом нивоу је од виталног значаја за велику глобалну банку, а Стандард & Поор'с оцењује дуг Цредит Суиссе само један степен изнад статуса смећа. Срећом, ЦС је надмашио очекивања аналитичара консензуса са цифром од 1 одсто ЦЕТ14.1, поткрепљено новембарским прикупљањем капитала од 1 милијарде СФр. Свеједно, коефицијент капитала — који је опао са 4 одсто годину дана раније — има потенцијал да буде трећа гадна бројка, посебно ако овогодишњи предвиђани губици не буду надокнађени регулаторним капиталним олакшицама које банка очекује у знак признања да је одустала од ризика. операције.

Кредитни губици, за сада, изгледају као ретки подаци који се могу развеселити на рачунима ЦС – било је оскудних СФр16 милиона резервисања за годину – али опет прикривају неке непријатности. Прво, број у наслову није укључивао додатних 155 милиона СФр из афере Арцхегос (неуспешна кредитна изложеност која је сада коштала банку више од 5 милијарди СФр. укупно). Чак и ако би друга историјска повећања требало да се минимизирају недавним прегледом ризика, а основне изложености кредитима у Швајцарској су фамозно ниског ризика, кредитни губици иду само у једном правцу, с обзиром на тренутно стање глобалне економије.

Гадна тачка података број пет је 210 милиона СФр ЦС плаћа њен бивши неизвршни, претворен у велику белу наду за препород-инвестиционо банкарство, Мајкл Клајн. У бизарном преокрету догађаја, Клајн - изванредан трговац са низом веза са корпоративним клијентима са плавим чиповима и великим инвеститорима - продао је сопствени бутик компанији ЦС. Он ће сада водити обновљену Цредит Суиссе Фирст Бостон инвестициону банку. Образложење за процену бутика од 175 милиона СФр (или 210 милиона СФр укључујући пројектовану камату на конвертибилну новчаницу од 100 милиона СФр) није јасно. Упркос поновљеним уверавањима из ЦС-а да су сукоби интереса „управљани“, посао изгледа ужасно — члану одбора је предато вођство и делимично власништво над инвестиционом банком групе и добио је 75 милиона СФр у готовини у нагодбу.

Успут речено, инвестициона банка са губитком претрпела је пад прихода од скоро 60 одсто у кварталу, укључујући пад продаје и трговања са фиксним приходом од 84 одсто и пад акција од 96 одсто: чак и ако сте намерно умањивање наглашавања ваше инвестиционе банке, то је прилично ужасна шеста тачка података.

Инвеститори су ове резултате видели као стварати или растурати четвртина за ЦС. У случају да се банка забрља. Али са огромним реструктурирањем које је још увек у току, у тешкој макро позадини, више нема места за незгоде.

[емаил заштићен]