За трен ока, најхитнији проблеми глобалне економије изненађујуће су нестали.
X
У октобру, док је С&П 500 достизао најниже нивое на тржишту, брза повећања стопе Фед-а и растући долар подстакли су страхове да ће болна глобална економија пропасти. Онда се десило неочекивано — изнова и изнова.
Сада је све али извесна глобална рецесија из 2023. отказана, а остатак света би требало да помогне да се ублажи пад америчке економије.
Дакле, шта ова измењена перспектива за глобалну економију значи за инвеститоре? Благо слетање у САД требало би да ограничи пад за корпоративне зараде и С&П 500. Федералне резерве још не показују склоност да олабаве своју борбу против инфлације, али хлађење раста плата сугерише да можда неће морати да наносе толико бола.
Инвеститори морају да остану флексибилни и вероватно имају ширу мрежу. Ако нема рецесије, инфлација се можда неће тако брзо смирити. Дугорочни приноси трезора, уместо да се сруше у економском паду, могли би да делују као препрека расту вредности акција. Ипак, међународне акције, које одавно нису наклоњене, могле би продужити свој недавни низ како се раст опоравља у иностранству.
Кина чини "мајку свих заокрета"
Кинеска економија, која је донедавно била затворена, сада је у трци. Председник Си Ђинпинг преузео је „мајку свих преокрета“, како је то рекао стратег Џефрија Кристофер Вуд, одбацивши своју политику нулте Цовид-а крајем прошле године и притиснувши фискални акцелератор. Европска привреда, у опасности да ове зиме падне у дубоко смрзавање без руског горива, уместо тога се загрева након што су цене природног гаса неочекивано пале.
У Сједињеним Државама, званичници Фед-а су били одлучни у повећању незапослености, ризикујући рецесију, како би охладили врући раст плата за који су се плашили да би висока инфлација могла постати нова нормала. Упркос њиховим најбољим напорима — и 425 базних поена у повећању стопе — незапосленост је наставила да пада на најнижу тачку од 1969. Али упркос снажном повећању броја радних места, раст плата се охладио на ниво близу зоне комфора Фед-а.
Америчка економија се и даље суочава са проблемом у 2023. док Фед додатно повећава стопе како би смањио раст. Али стопа незапослености не би требало да расте онолико колико се страхује пре него што се Фед окрене.
Ублажавање раста плата значи да креатори политике Фед-а „не морају да убијају економију“, написао је Иан Схепхердсон, главни економиста Пантхеон Мацроецономицс.
Колико дуго ће се повећање стопе ФЕД-а наставити?
Након изненађујуће снажног извештаја о радним местима у јануару и података о малопродаји, званичници Фед-а су на опрезу због поновног убрзања раста које би могло задржати инфлацију на високом нивоу. То је закључило договор о повећању стопе за четвртину поена на наредна два састанка Феда у марту и мају и ставило на паузу недавни С&П 500 скуп.
Тржишта сада одређују цене са изгледима бољим од чак и за једно додатно повећање стопе у јуну или јулу. Али очигледан налет економског замаха за почетак 2023. вероватно неће потрајати.
Стопа штедње у земљи, након што је пала на најнижих 2.4% прихода, почела је да расте крајем прошле године, одузимајући део потрошње домаћинстава. Упркос јануарском скоку малопродаје од 3%, чему је помогло повећање трошкова живота социјалног осигурања од 8.7%, продаја током три месеца до јануара пала је у односу на претходна три месеца.
Глобална економија вс. привреда САД
Историјски топло време вероватно је подстакло активност прошлог месеца, укључујући процењених 125,000 подизања платних спискова, каже Фед Сан Франциска. Резолуција о штрајку Универзитета у Калифорнији вратила је 48,000 постдипломских асистената и истраживача. Меко сезонско запошљавање у малопродаји и привремено запошљавање у К4 смањило је потребу за отпуштањима после празника, што је дало привид јачег запошљавања на десезонираном нивоу.
Поређења су такође вероватно била искривљена јер су два највећа Цовид таласа достигла врхунац на почетку претходне две године. У јануару 2022., 6 милиона људи је рекло да су по страни или да им је скраћено радно време због пораста омикрона, што се удвостручило у односу на претходни месец.
Најјаснији показатељ да тржиште рада није толико прегрејано као што се чини јесте наставак умереног раста плата. Претходна два извештаја о запошљавању показују да је 12-месечна стопа раста просечне плате по сату успорила на 4.4% са 5%, чак и када је стопа незапослености пала на 3.4% са 3.6%. Та комбинација је „још боља од Златокосе“, написала је Анета Марковска, главни финансијски економиста Џефрија. Узимано по номиналној вредности, то сугерише „утопијски сценарио“ у којем снажнији раст производи нижу инфлацију, написала је она.
Иако је то натегнуто, стварност је и даље прилично сјајна: раст плата се хлади без значајне слабости тржишта рада. Раст просечне зараде по сату пао је за 1.5 процентних поена од максимума од 5.9% прошлог марта. Индекс трошкова запошљавања, омиљено читање Фед-а о трендовима плата, показује да је компензација за раднике у приватном сектору порасла само 0.9% у К4, искључујући стимулативно плаћена занимања са променљивим провизијама од продаје. Та годишња стопа од 3.6 одсто је само длаку изнад раста плата од 3.5 одсто за који шеф Феда Џером Пауел каже да је у складу са Фед-овим циљем инфлације од 2 одсто.
Промена тонова о политици ФЕД-а
Таман раст плата, упркос солидном запошљавању, објашњава Оптимистички тон шефа ФЕД-а Пауела током његове конференције за новинаре од 1. фебруара, на којој је С&П 500 скочио на петомесечни максимум. Пауел је посебно одбио да искључи могућност смањења каматних стопа касније ове године ако инфлација падне брже него што се очекивало.
Након тога, разговори Фед-а су се брзо претворили у мање наде Извештај о пословима за јануар. Парада званичника подигла је могућност додатног повећања стопа како би се охладило тржиште рада.
Уторак ЦПИ извештај, који је погодио паузу на последњем порасту индекса С&П 500, неће помоћи. Инфлација услуга не показује застој, док је тромесечна дефлација цена основних добара окончана пошто су се цене учврстиле у категоријама као што су одећа и намештај за домаћинство.
Није случајно што је тренутни раст на берзи достигао врхунац 2. фебруара, дан након последњег састанка Феда и Пауелових умирујућих речи и непосредно пре јануарског извештаја о запошљавању. Приноси долара и државних обвезница такође су се опоравили од почетка фебруара. Међутим, С&П 500 и други главни берзански индекси нису много одустали.
Придружите се стручњацима за ИБД док анализирају акције на тржишту на ИБД Ливе-у
Нема потребе за скоком незапослености?
Ипак, упркос повратку на соколски тон, мекши раст плата променио је одредиште Фед-а у његовој борби против инфлације.
Најновије пројекције Фед-а из децембра показале су да су креатори политике мислили да ће стопа незапослености морати да достигне најмање 4.6 одсто пре него што се приближе излазној рампи из строге монетарне политике. И очекивало се да ће излазна рампа бити дуга, са незапосленошћу близу тог нивоа пуне две године, пошто се инфлација само постепено повлачила ка циљу од 2%.
Иза тих пројекција крио се став да се тржиште рада суштински променило. Пре Цовида, Фед се борио да повећа инфлацију чак на 2%, упркос томе што је незапосленост пала на само 3.5%.
Тада су пандемија и њени нежељени ефекти изазвали шок на тржишту рада. Док су владини подстицаји и надуване накнаде за незапослене нестале 2021., а поремећаји Цовида избледели, чинило се да шок и даље траје. У новембру, Пауел је истакао 2 милиона вишка пензионисања током пандемије, уз помоћ ефекта богатства због пораста С&П 500 и растућих цена станова. У међувремену, недостатак стамбеног простора само је закомпликовао изазов проналажења дефицитарних радника на врућим тржиштима некретнина.
Ти фактори су, сматрају економисти, подигли неинфлаторну стопу незапослености на око 5%. То је значило да се инфлација не може зауставити без рецесије.
Тренутно тржиште рада
Али недавни подаци о платама и позиви о приходима предузећа указују на то да је тржиште рада почело да функционише глатко.
Управљање отпадом (WM) Извршни директор Џејмс Фиш је приметио да види „побољшање наше цене рада јер инфлаторни притисци на плате ублажавају (и) трендови флуктуације се побољшавају“. Цхипотле (ЦМГ) Извршни директор Брајан Никол рекао је да је децембар „један од наших најбољих месеци у последње две године и по сату и по стопи флуктуације плата“.
Ситуација са радом почела је да се поправља у К3, Нортхроп Грумман (НОЋ) рекла је аналитичарима извршна директорка Кети Ворден. „Наше запошљавање се побољшало. Наше задржавање се драматично побољшало и видели смо да се тај тренд наставља у четвртом кварталу.
До децембра, удео радника у приватном сектору који су напустили посао преокренуо је више од половине свог пораста у односу на нивое пре Цовид-а. Џулија Коронадо, председница компаније МацроПолици Перспецтивес, напоменула је на Твитеру да је компонента анкете домаћинстава у јануарском извештају о пословима открила пораст становништва за скоро милион, углавном због нето међународне миграције.
Новооткривено становништво, написала је она, „долази са високом стопом учешћа (радне снаге) од 91.3%“ наспрам 62.4% за нацију у целини. Коронадо очекује више од истог 2023. године, што би требало да допринесе неинфлаторном расту.
Докази да је неинфлаторна стопа незапослености „још увек само 3.5%-4% постају прилично убедљиви“, рекао је Шепардсон из Пантеона.
Резултат: уместо да се Фед окрене након што незапосленост порасте на 4.6%, то би се могло догодити када стопа незапослености достигне 4%.
Али све док тржиште рада јасно не ослаби и дезинфлација се прошири на услуге као што су здравствена заштита, шишање и гостопримство, Фед ће погрешити на страни задржавања монетарне политике престрого.
Подстицање глобалне економије на инфлацију?
У међувремену, нагли пораст глобалног економског раста подржава цене роба, повећавајући ризик да се висока инфлација задржи.
У питањима и одговорима од 7. фебруара, Пауел је истакао „ризичан свет напољу“ као једну од његових забринутости, напомињући да рат у Украјини и поновно отварање Кине „могу утицати на нашу економију и пут инфлације“.
Једна дивна карта ће бити да ли ће крај трогодишњих затварања Цовид-а и најспорији раст у последњих пола века оживети самопоуздање кинеске средње класе и поново надувати имовински балон, написао је Џефрис Вуд. Ризици у Кини су „у великој мери окренути нагоре“, рекао је он.
Многи економисти, међутим, очекују да ће опоравак Кине бити неодољив. Као иу САД, кинеска домаћинства су похранила додатну уштеђевину током пандемије. Али док је потрошња САД имала користи од стимулативних провера и повећања стамбеног и берзанског богатства, кинеска домаћинства су трошила мање и стамбено богатство се смањивало.
Заустављена потражња у Кини ће првенствено повећати потрошњу на услуге као што су здравствена заштита, образовање и транспорт који су депресивни у односу на нивое пре Цовида, написао је економиста УниЦредита Едоардо Кампанела. Ове категорије потрошње „су суштински домаће и стога је мало вероватно да ће имати значајне користи за глобалну економију“.
Кина, тржишта у развоју за покретање глобалног економског раста
Па ипак, чак и основни случај ММФ-а наводи да Кина у комбинацији са Индијом покреће половину раста глобалног БДП-а. САД и Европа ће заједно чинити само једну десетину глобалног раста, каже ММФ. Европска централна банка, као и Фед, и даље агресивно заоштрава како би обуздала инфлацију.
У међувремену, очекује се да ће и друге тржишне економије у развоју убрзати, каже ММФ. Слабији долар снижава цену робе по доларској цени као што је нафта и смањује трошкове сервисирања дуга заснованог на доларима. Долар је ослабио последњих месеци, иако је мало одскочио у фебруару.
Шта изгледи за глобалну економију значе за инвеститоре
Супротстављање бољег економског раста у иностранству и Фед-а који је одлучан да закорачи раст код куће представља необичну позадину за инвеститоре.
Ед Иардени, главни инвестициони стратег у Иардени Ресеарцх, који је дуго саветовао инвеститоре да „остану код куће“, нагињао се ставу „иде глобално“ до прве половине 2023.
„Множници вредновања су знатно нижи у иностранству“, рекао је он за ИБД, истичући „могућности у банкама и енергетици у Европи“.
Ипак, он очекује да САД избегну рецесију и види неке могућности код куће. „Много новца се слива у инфраструктуру и на копно, а то иде у корист индустрије“, рекао је Иардени. "Енергија и даље изгледа добро, а финансије су у одличном стању."
Док Вуд види ризик раста у Кини, он види ризике у САД као „очигледно на доњој страни“ док Фед наставља да се заоштрава.
„Успоравање инфлације у успоравајућу економију такође значи пад номиналног раста БДП-а“, написао је Вуд. То значи да се америчке акције суочавају са ризиком смањења зараде, каже он.
Прошлог месеца, Воод'с Греед & Феар билтен је представио глобални дугорочни портфолио од 23 акције који одражавају глобалне економске трендове. Портфолио је претешка Кина, укључујући игре е-трговине Алибаба (БАБА) и ЈД.цом (JD), као и индијске и европске банке. Такође игра на растуће цене робе, укључујући бакарног гиганта са седиштем у САД Фреепорт-МцМоРан (ФЦКС) и руководилац услуга нафтних поља СЛБ (СЛБ). Холандски произвођач опреме за чипове АСМЛ (АСМЛ) је игра на експанзију производње чипова док се САД одвајају од Кине.
Прелазак на свет је функционисао прилично добро. Лондонски ФТСЕ 100 индекс и ЦАЦ 40 у Паризу достигли су рекордне вредности у протеклој недељи. Хонгконшки индекс Ханг Сенг, након пада на најнижи ниво од 13 година у октобру, опоравио се за више од 40%.
Време је на тржишту са ИБД-овом ЕТФ тржишном стратегијом
Глобална економија и дионице раста
Игра на глобалном економском расту има велико присуство на водећој листи ИБД 50 акција са највећим растом и ИБД Леадербоард портфолио. Ово последње укључује залихе везане за путовања Аирбнб (АБНБ) и амерички Глобал Јетс ЕТФ (Јетс), добро као МерцадоЛибре (МЕЛИ), највећа компанија за е-трговину у Латинској Америци. Тхе КранеВеб ЦСИ Цхина Интернет ЕТФ (КВЕБ) се налази на листи за посматрање ранг листе.
Ипак, америчке акције раста такође су започеле годину са сузама. Добитак сектора информационих технологија С&П 500 од 15.6% до сада је скоро удвостручио раст од 8% за индекс плавих чипова. У последње време, све више шпекулативних игра се запали, укључујући Битцоин и Етхереум.
Федералне резерве имају предност
Снажни подаци о пословима, јачање инфлације и скоковите цене акција могу учинити да изгледа као да Фед губи контролу.
У стварности, Фед је управо добио предност. Трговци обвезницама одређивали су цене у мањем порасту и брзом окретању ка снижавању каматних стопа. Сада се изненада кладе да би Фед могао подићи стопе чак и више него што то показују сопствене пројекције. То је довело до повећања приноса двогодишњег трезора за око 2 базних поена у протекле две недеље на 60%. Шестомесечни трезорски записи премашили су 4.63% по први пут од 5. У међувремену, десетогодишњи принос, кључан за одређивање цена ауто кредита, скочио је за пола поена. Стопа на 2007 година хипотеке, након што је пала на близу 10%, порасла је за 30 базних поена током прошлог месеца.
Већи трошкови позајмљивања за потрошаче и мала предузећа која су кључни за раст радних места ће обезбедити успоравање које желе креатори политике. Ипак, инвеститори у акције се и даље боре против Фед-а и то би се могло наставити још неко време. Финансијски услови остају лаки, делом зато што је Трезор престао да издаје нове дугове уочи обрачуна са републичком републичком републичком групом.
Али економија и С&П 500 се вероватно приближавају тачки преокрета. Након снажног почетка 2023. године, краткорочни изгледи за акције могу бити тешки. Међутим, значајно успоравање привреде сада би требало да изглади силазну путању инфлације и меко слетање које ствара услове за одрживи раст берзе.
Обавезно прочитајте ИБД Целина колону сваког дана да бисте остали у складу са тржишним правцем и шта то значи за ваше трговачке одлуке.
МОЖДА ЋЕ ТИ СЕ СВИДЕТИ И:
Зашто овај алат за ИБД поједностављује Сеарch За најбоље акције
Желите да остварите брзу зараду и избегнете велике губитке? Испробајте СвингТрадер
Пронађите акције са најбољим растом за куповину и гледање
ИБД Дигитал: Откључајте ИБД-ове премиум листе залиха, алате и анализе данас
Рели још увек здрав, али буди стрпљив; Литхиум Плаи Соарс Он Тесла Бузз
Извор: хттпс://ввв.инвесторс.цом/невс/сп-500-донт-фигхт-тхе-фед-бут-донт-феар-ит-еитхер/?срц=А00220&иптр=иахоо