Аналитичар УБС-а Џон Ходулик написао је у недавној белешци да верује да АТ&Т „нагиње подели имовине“ – размени акција АТ&Т-а за акције Дисцовери-ја, који ће променити име у Варнер Бротхерс Дисцовери. Договор би, додао је, могао бити катализатор за акције АТ&Т-а, које су ове године ојачале након лоше 2021.
Акције АТ&Т-а су скоро 9% више, на 27 долара, до сада у 2022. Ходулик има рејтинг за куповину и циљну цену од 34 долара по акцији.
Спинофф би био једноставан. АТ&Т би подијелио процијењених 1.7 милијарди дионица спојене компаније својим дионичарима, који би добили скоро 0.25 дионица Варнер Бротхерс Дисцовери за сваку дионицу АТ&Т-а. Такав потез би вредео око 7 долара по акцији АТ&Т-а на основу Дисцоверијеве недавне цене од 30 долара. Акције Дисцовери-а су порасле за преко 20% у 2022. години, што их чини једном од најбољих акција у С&П 500.
Друга опција - одвајање - је компликованија. АТ&Т би понудио власницима опцију да замене своје акције АТ&Т за акције Варнер Бротхерс Дисцовери. Да би подстакао конверзију, АТ&Т би вероватно понудио својим инвеститорима бонус, а Ходулик би предложио договор од једне акције за једну акцију.
То би било привлачно власницима АТ&Т-а будући да Дисцовери сада тргује око 3 долара по акцији изнад акција АТ&Т-а.
Предност одвајања је да би АТ&Т могао да повуче око 45 милијарди долара, или 1.7 милијарди од својих око 7.2 милијарде акција. Ходулик каже да би дивиденда АТ&Т-а, сада 7.8%, вероватно била близу 6% у оба сценарија након договора на основу претходних финансијских смерница компаније.
Још једна предност одвајања је да власници АТ&Т-а могу да бирају да ли желе да држе акције АТ&Т-а или да их замене за Варнер БротхерсДисцовери. Предност спиноффа би била да би сви власници АТ&Т-а добили акције Варнер Бротхерс Дисцовери-а и да би могли да учествују у било којој добити у акцијама медијске компаније.
Неки аналитичари сматрају да је одвајање вероватније него спинофф због способности АТ&Т-а да потенцијално повуче скоро четвртину својих акција по ниској вредности.
Каннан Венкатесхвар, аналитичар Барцлаиса, прошлог месеца је назвао раздвајање „најочигледнијим начином да се иде у смислу структуре уговора“.
У спиноффу, нова дивиденда би износила око 1.18 долара, док би била око 1.55 долара по акцији са одвајањем, процењује Ходулик. Принос би био нешто већи у спинофф сценарију.
Ходулик види АТ&Т као атрактивну процену на око шест пута пројектовану зараду за 2023. од 4.43 долара по акцији у сценарију одвајања, што је попуст у односу на ривала
Веризон Цоммуницатионс
(ВЗ), са скоро 10 пута пројектованом зарадом за 2023. и приносом од дивиденде од 4.7%.
Упитан о сценарију спин-версус-сплит, финансијски директор АТ&Т-а Пасцал Десроцхес није био посвећен на наступу на децембарској конференцији: „Мислимо да су оба одлична начина да се уради – и подела и спин су одлични механизми за испоруку вредности. И нећемо донети одлуку док се не приближимо времену раздвајања како бисмо осигурали да имамо потпуне информације, укључујући релативне цене акција два ентитета.
Ходулик је написао: „Верујемо да ће јасноћа око структуре уговора и побољшана видљивост ЕПС-а, ФЦФ-а (слободног тока готовине) и дивиденди по акцији бити катализатор за акције АТ&Т-а, док би структура размене омогућила акционарима да одреде своју изложеност Варнер-у Брос. Дисцовери. Верујемо да ће АТ&Т из ове трансакције изаћи као штедљивији, фокусиранији ентитет који ће боље улагати у своје основне послове повезивања.”
Пишите Андрев Бари-у на [емаил заштићен]
Спин или Сплит? АТ&Т треба да донесе велику одлуку о улози у Дисцовери.
Величина текста
Извор: хттпс://ввв.барронс.цом/артицлес/вхи-ат-т-маи-бе-леанинг-товард-а-сплит-офф-оф-итс-дисцовери-стаке-51642190515?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо