Берза улази у опасан 'ТАРА' режим

Како се пад акција наставља, медвеђе расположење преплављује Волстрит.

Прошле недеље, Морган СтанлеиMS
поновили су позив на рецесију зарада. Они предвиђају да ће акције бити у још једној фризури јер је тржиште надмашило пројекције зараде. А онда постоји питање подизања реални приноси.

Реални приноси су такође разлог зашто је Голдман Сацхс смањио своју прогнозу за С&П 500 на крају године са 4,300 на 3,600 и назвао акције „мањама“. У међувремену, Блацкроцк је отишао толико далеко да је саветовао своје клијенте да „избегну већину акција“.

Зашто су стварни приноси толико важни да су уплашили већину Волстрита у феталну позицију?

Од „ТИНА” до „ТАРА”

Постоје две главне класе имовине које се боре за место у сваком портфељу: акције и обвезнице.

По правилу, обвезнице су сигурнија инвестиција која инвеститорима даје стабилан приход уз релативно низак ризик. Квака је у томе што се обвезнице инвестиционог ранга мало исплаћују и не штите увек од инфлације.

Акције зарађују више, али под ризиком. Њихов приход није загарантован, а цене акција могу бити веома нестабилне. Зато инвеститори траже већи принос од акција као компензацију за преузимање тог ризика.

Ово је разлог зашто цена коју су инвеститори спремни да плате за акције зависи не само од тога где се налазе у смислу њихових историјских процена, већ и од тога како се слажу са проценама других класа имовине, посебно обвезница.

Али погледајте шта се десило током Цовида.

Након што је Цовид захватио свет, Фед је смањио каматне стопе на нулу, што је заузврат смањило приносе обвезница. На пример, стварни принос на најпопуларније 10-годишње обвезнице на свету — пао је у негативну територију.

И док је инфлација била у порасту од почетка 2021. године, Фед је све до недавно седео на ногама.

Све ово је држало стварне приносе у минусу, што је значило да инвеститори у обвезнице у суштини губе новац. Тако да им није преостало ништа друго него да инвестирају у прецењене акције како би се заштитили од растуће инфлације.

Голдман Сацхс је овај период назвао ТИНА, или „нема алтернативе“.

Али сада се плима окренула.

Раније ове године, Фед је покренуо најбржи програм пооштравања од 1980-их. У својој потрази да укроти инфлацију, Пауел је повукао пет повећања доводећи стопе од скоро нуле до 3.25% за само нешто више од пола године.

И по први пут од почетка 2020. реални приноси су постали позитивни. Заправо, сада су на највишем нивоу од 2008. И ту није крај.

Средња прогноза Фед-а показује да очекује да ће порасти све до 4.6% у 2023. То је још дуг пут и има много простора за раст стварних приноса, што не слути добро за процене јер реални приноси углавном корелирају са напредним П/Е С&П 500.

Голдман Сацхс овај развој догађаја назива ТАРА. „Инвеститори се сада суочавају са ТАРА (Постоје разумне алтернативе) са обвезницама које изгледају привлачније“, написао је њен аналитичар у недавној белешци.

Gledajući unapred

Како обвезнице инвестиционог ранга почињу да генеришу стварни приход након година негативних приноса, тржиште се враћа у нормалу где инвеститори имају опције да замене прецењене акције са сигурнијим фиксним приходом.

Да ли ће акције успети да повећају своју зараду колико и да надокнаде губитак привлачности у односу на растући приход од обвезница? Или напротив, да ли ћемо видети рецесију зараде коју предвиђа Морган Станлеи, што ће акције учинити још мање атрактивним?

Пазите на ствари као што су стварни приноси и приходи од зараде да бисте држали прст на пулсу тржишта.

Будите испред тржишних трендова са У међувремену на пијацама

Сваког дана објављујем причу која објашњава шта покреће тржишта. Субсцрибе хере да добијем моју анализу и избор акција у пријемном сандучету.