Опоравак берзе: прави посао или лажна?

Џонатан Шенкман, финансијски саветник и портфолио менаџер, Схенкман Веалтх Манагемент: Апсолутно верујем да би дугорочни инвеститори требало да буду оптимисти у погледу тржишта. Иако је ово несумњиво изазовно економско окружење, важно је имати на уму велику слику. Иако су америчке акције порасле од јуна, оне су и даље двоцифрене од својих највиших вредности свих времена у децембру. Ово би требало да буде атрактивна прилика за инвеститоре са вишегодишњим временским хоризонтом. Од Другог светског рата, рецесије су у просеку трајале само 11 месеци. На крају крајева, то је било 18 месеци због Велике рецесије. Најкраћи, током пандемије Цовид-19, био је само два месеца. Федералне резерве су постале боље у управљању новцем у земљи. Укратко, постоје сигурносне мреже како би се осигурало да лоша времена не потрају предуго. 

Треће, од 1926. године, након што се урачунају дивиденде, америчко тржиште расте отприлике три од сваке четири године. Постоје добре шансе да ће инвеститори који се крију у готовини пропустити опоравак тржишта након тешке године. 

Инвеститори не би требало да потцењују отпорност и способност Американаца да се прилагоде. Током Цовид-а, привреда је лако могла да се потпуно затвори, али у року од неколико недеља многе компаније су успеле да се окрену, виртуелно служе својим клијентима и остваре рекордне профите. Уверен сам да ће менаџерски тимови многих водећих америчких компанија пронаћи креативне начине за повећање прихода и повећање цена акција. Историјски гледано, тржишта имају тенденцију да награђују оне који су оптимистични. Овог пута није другачије.

Андрев Ванг, извршни партнер, Руннимеде Цапитал Манагемент: Упркос недавном релију, који је био веома снажан, и инфлацији која је била боља од очекиване, негативи су и даље већи од позитивних. Тражећи сигнале кроз буку, вероватно ћемо видети стварно успоравање раста у наредна два до три квартала. Мислим да би инвеститори требало да пажљиво прате раст реалног БДП-а САД. Ако настави да успорава, то ствара тешко окружење чак и за велике компаније. 

Такође видимо све већи ризик од рецесије корпоративног профита. Чак и ако смо видели врхунску инфлацију, тренутни нивои су историјски и даље високи. Мислим да инфлација од 8.5% није ничија идеја о здравом расту цена. А инфлација врши притисак на корпоративне марже. Инфлација такође наставља да негативно утиче на приходе Американаца. Просечна зарада по сату, прилагођена инфлацији, у јулу је пала за 3% у односу на прошлу годину. Ова инфлација и опрезнији потрошач представљају изазов за компаније у сектору малопродаје. А пошто потрошачи покрећу раст америчке економије, утицај би могао да погоди шире.

Келли Миллиган, извршни партнер, Куорум Привате Веалтх: И даље се суочавамо са пандемијама, високом инфлацијом, потенцијалном рецесијом, неизвесношћу политике Фед-а, ограничењима у ланцу снабдевања, ратом у Украјини, тензијама са Кином и предстојећим изборима на средини мандата. Не осећам се оптимистично у вези са тим насловима, а тржишта се не осећају „безбедно“.

Али тешко је обрадити вести дана и икада се осећати потпуно оптимистично. Упркос муњевитом медведјем тржишту у марту и почетку пандемије Цовида, 2020. је била сјајна година за инвестиције. Наслови у јануару 2020. били су трговинске тарифе, могући опозив, Брегзит, неизвесност изборне године, негативан дуг и успоравање раста у Кини. Индекс С&П 500 завршио је 2020. у порасту од 18.4%. 

Увек има негативних наслова. Временом, инвеститори добијају надокнаду за довођење капитала у ризик упркос свим негативностима. Наш најбољи савет је диверзификовати, диверзификовати, диверзификовати – не само у акције и обвезнице, већ иу комерцијалне некретнине, приватни капитал, приватне кредите, инфраструктуру и другде. То је најбоља одбрана од главног ризика и тржишта која можда никада не изгледају оптимистично.

Алан Рецхтсцхаффен, финансијски саветник и виши портфолио менаџер, УБС Финанциал Сервицес: Мислим да овде има доста простора за оптимизам. А ако се довољно људи тако осећа, то је само по себи најбољи начин да се ови животињски духови после Цовида промене и доведу тржишта на виши ниво. Сада, хоћемо ли бити на берзи за месец дана од сада? Свако ко вам каже да зна одговор на то би измислио. Али мој осећај је изузетно оптимистичан. 

Питање је, како изразити осећај оптимизма и бити реалан у погледу чињенице да постоји много неизвесности? Људи гледају на ствари као што су одбрамбени сектори и вредне акције, које имају тенденцију да добро послују у периодима веће инфлације. Ако не желите да будете сигурни, погледајте технологију: будућност не може бити светлија у погледу могућности које постоје. Али морате се позабавити чињеницом да су људи упрљани у првој половини године, што је била најгора корекција тржишта од 1970. године. 

Петер Схиех, виши саветник за богатство, Цити Веалтх Манагемент: Јулски бројеви инфлације дефинитивно је изгледало много боље, тако да је то људима дало наду да оно што Фед ради функционише. Друго, БДП мало омекшава, што додаје наду да би Фед могао мало да успори повећање каматних стопа. Међутим, Фед је и даље у циклусу заоштравања. А пооштравање за 50 базних поена уместо 75 је још увек много у поређењу са претходним циклусима затезања – ми затезамо четири или пет година затезања у само неколико месеци. 

Али ова контракција вероватно тек почиње. БДП би могао да се погорша пре него што постане бољи. Дакле, ако посматрамо две четвртине, ово би могло да траје четири четвртине или дуже. И не заборавите да ће почевши од септембра, Фед смањити свој биланс стања за 95 милијарди долара месечно. Обично се две трећине пада дешава у последњој трећини медвеђег тржишта. Дакле, ако смо тек у почетној фази тога, потенцијално нас чека још много тога. Поручујем клијентима да искористе ове могућности. Будите спремни да репозиционирате своје портфеље. Ако сте били ухваћени на позицијама веће вредности, већег П/Е, вишег бета типа, ово је скоро поклон који ће вам омогућити да промените позицију и играте мало одбране.

Филип Малакоф, извршни директор, Фирст Лонг Исланд Инвесторс: Кратак одговор је да, јесам ако говоримо о наредних 12 до 18 месеци. С обзиром на то да је тржиште прилично снажно ојачало у протеклих шест или седам недеља, вероватно ће доћи до малог повлачења у блиској будућности. Али имали смо леп скуп са дна. Мислим да много тога има везе са чињеницом да су ствари биле веома распродате. Промена смера је била неочекивана, због пристрасности у новинама, тенденције инвеститора да траже замах или укорењеног сентимента. 

Један од разлога за промену је био Принос КСНУМКС у години, који је нарастао на 3.5%, неочекивано се охладио: веома брзо је отишао на скоро 2.5%, а затим на 2.75% или тако нешто. Надамо се да је инфлација достигла врхунац; тамо смо видели позитивне вести и видећемо да ли ће се наставити. 

Неки осећају да би Фед могао бити мање јастреб. Дугорочно гледано, каматне стопе и зараде покрећу тржишта. И чини се да су се дугорочне каматне стопе стабилизовале. Али најважнији разлог, уз камате, јесте зарада. Генерално, корпоративне зараде су биле далеко веће него што су сви мислили да ће бити. 

Напомена уредника: Ови одговори су уређени ради дужине и јасноће.

Пишите [емаил заштићен]