Улична зарада је прецењена за већину С&П 500 компанија у 2021

ГААП зарада је преувеличала пад у 2020. и преувеличала опоравак С&П 500 зараде у 2021. Видим исте трендове у уличним зарадама, што се огледа у Зацкс Еарнингс, за које се наводи да су прилагођене да уклоне ставке које се не понављају користећи стандардизоване претпоставке са стране продаје. Овај извештај показује:

• распрострањеност и величина прецењених уличних зарада у С&П 500
• зашто су уличне зараде (и зараде по ГААП -у) погрешне
• пет С&П 500 компанија са прецењеним уличним зарадама и веома непривлачним рејтингом акција

Преко 160 С&П 500 компанија премашује добит по акцији за више од 10%

За 336 компанија у С&П 500, Стреет Еарнингс преценио је основну зараду[1] за последњих дванаест месеци (ТТМ) који се завршава календаром 2021. У ТТМ-овима завршеним 3К21 и 4К20, чак и више, 360 компанија и 351 компанија су прецениле своје приходе. Када улична зарада прецењује основну зараду, то чини у просеку за 21% по компанији, према слици 1. За више од трећине компанија С&П 500, улична зарада прецењује основну зараду за >10%.

Слика 1: Улична зарада прецењена за 21% у односу на просек у 2021[КСНУМКС]

336 компанија са прецењеним уличним зарадама чине 79% тржишне капитализације С&П 500, што је пети највећи проценат од 2012. (најранији доступни подаци), мерено ТТМ подацима у сваком кварталу. Слика 2 показује да је отприлике 80%, према тржишној капитализацији, С&П 500 имало прецењену зараду у већини последње две године.

Слика 2: Прецењена улична зарада као проценат тржишне капитализације: од 2012. до 3.

Пет најгорих преступника у С&П 500

Слика 3 приказује пет С&П 500 акција са веома непривлачним рејтингом акција и најпрецењенијом уличном зарадом (улична дисторзија као проценат уличне зараде по акцији) током ТТМ-а до 4К21. „Улична дисторзија“ је једнака разлици између основне зараде по акцији и уличне зараде по акцији. Инвеститори који користе Стреет Еарнингс пропуштају праву профитабилност, или недостатак истог, ових предузећа.

Слика 3: С&П 500 компаније са највише прецењеним уличним зарадама: 2021.

*Мерено као улична дисторзија као проценат уличног ЕПС -а

У одељку испод, детаљно описујем сакривен и пријављен необичне ставке које искривљују ГААП зараду за Иллумина Инц.
ИЛМН
, једна од акција у априлском портфолију модела најопаснијих акција. Све ове необичне ставке су уклоњене из основне зараде.

Иллумина (ИЛМН) улична зарада за 2021. прецењена за 6.20 долара по акцији

Разлика између Иллумина-ине уличне зараде (5.96 долара по акцији) и основне зараде (-0.24 долара по акцији) је 6.20 по акцији, према слици 4. Та разлика је улична изобличења, која за Иллумину износи 104% процената уличне зараде.

Иллумина ГААП зарада прецењује основну зараду за 5.29 долара по акцији. Улична зарада је више искривљена необичним ставкама него ГААП зарада за Иллумина.

Слика 4: Поређење Иллумина ГААП, уличне и основне зараде: 2021.

У наставку детаљно описујем разлике између основне зараде и ГААП зараде како би читаоци могли да ревидирају моје истраживање. Био бих срећан да ускладим основну зараду са уличном зарадом, али не могу јер немам детаље о томе како аналитичари израчунавају своју уличну зараду.

Иллуминин резултат изобличења зараде је јак промашај и његов рејтинг акција је веома непривлачан. Као што је горе наведено, Иллумина је у априлском портфељу модела најопаснијих акција због своје прецењене зараде и скупе процене. Упркос трговању по цени од 364 долара по акцији, ИЛМН има економску књиговодствену вредност (ЕБВ), или нема вредност раста, од -2 долара по акцији.

На слици 5 су приказане разлике између Иллумина Цоре Еарнингс и ГААП Еарнингс.

Слика 5: Иллумина ГААП зарада са основним зарадама помирење: 2021

Детаљније:

Укупна дисторзија зараде од 5.28 долара по акцији, што је 798 милиона долара, састоји се од следећег:

Пријављени необични добици пре опорезивања, нето = 7.07 долара по акцији, што износи 1.1 милијарду долара. Свака од доле наведених ставки је била груписана у Остали приходи у билансу успеха компаније Иллумина. Ослонио сам се на разбијање осталих прихода на страници 78 његовог 2021-К за 10. да бих сазнао да садржи:

Скривени необични трошкови, нето = -0.93 долара по акцији, што је -141 милиона долара и састоји се од

• - $ КСНУМКС милиона у трансакционим трошковима везаним за набавку ГРАИЛ-а у пакету СГ&А – Страна 68
• - $ КСНУМКС милиона трошак због промене процењене фер вредности потенцијалне накнаде укључене у СГ&А – Страна 65
• $ КСНУМКС милиона у приходима од подзакупа – стр.73

Порезна дисторзија = - 0.85 долара по акцији, што је једнако - 129 милиона долара

Имајући у виду сличности између уличних зарада за Иллумину и ГААП зараде, моје истраживање показује да и улична и ГААП зарада не успевају да обухвате значајне необичне ставке које су скривене и пријављене директно у билансу успеха компаније Иллумина.

Откривање: Давид Траинер, Киле Гуске ИИ и Матт Схулер не добијају накнаду за писање о било којој одређеној дионици, стилу или теми.

[2] Истраживање о основним зарадама засновано је на најновијим ревидираним финансијским подацима, а то је у већини случајева календар 2021 10-К

[3] Просечан прецењен проценат се израчунава као изобличење улице, што је разлика између уличне зараде и основне зараде.