Јаки долар такође 'руши' наде Азије за 2023

Када лексикографи праве листе главних фраза 2022. године, економисти под називом „лопта за разбијање“ који су везани за долар ће сигурно бити истакнуто рангирани.

Доминантна тема првих 10 и више месеци у години је како растућа америчка валута преокреће путању Азије. Иако то важи за тржишта у развоју свуда, Азија која се ослања на трговину је јединствено угрожена. Овај регион такође има највеће залихе хартија од вредности америчког трезора, што повећава улог.

Епизоде ​​екстремне снаге долара имају тенденцију да се лоше заврше по Азију. Најочигледнија епизода била је финансијска криза у региону 1997-1998. Крах је убрзан агресивним циклусом пооштравања Федералних резерви 1994-1995.

У то време, раст долара је деловао као огроман магнет за капитал из свих крајева света. То је претворило глобалну економију у игру са нултом сумом, са доларском имовином која је уживала у крајњем страху од пропуштања трговине.

То је оставило Тајланд, Индонезију, Јужну Кореју и друге да гладују за капиталом, и то очајнички. Временом је постало немогуће одбранити везивање валуте за долар. Цурренци страинс такође је гурнуо Малезију и Филипине на ивицу.

Забринутост је да се ова динамика поново развија. И то у тренутку када Кина посрће — за разлику од касних 1990-их.

Оно што је тада највише паничило званичнике и у Министарству финансија САД и у Међународном монетарном фонду је да Кина слаби јуан. То би сигурно покренуло нову рунду конкурентске девалвације и долило ново уље на ватру.

Данас Кина застрашује глобална тржишта из сасвим другачијег разлога. Не манипулише својом валутом, колико инвеститори гласају ногама и одлазе док највећа азијска економија слаби.

Што погоршава ствари, његове невоље су углавном саме нанете. Заједно са драконским “зеро-Цовид„Пекинг једноставно не може да одустане, регулаторни удар на Биг Тецх ради у супротности са обећањима председника Си Ђинпинга да ће модернизовати Цхина Инц.

Јак долар мами капитал из Кине у најгорем могућем тренутку за Сијеву владу. Ова динамика погађа копнене берзе и повећава приносе на обвезнице. јуана пад од скоро 13%. ова година отежава компанијама са копна да отплате дугове у доларима, повећавајући ризик од неизвршења обавеза.

Са растућим ценама роба, Азија се све више упушта у „рат обрнутих валута“. Регион је провео последњих 30 година слабећи курсеве како би подстакао извоз. Сада, због повећања стопа Фед-а, званичници од Пекинга до Џакарте се боре да подрже валуте.

„Напредовање долара је понестало, али то не значи да је готово“, каже аналитичар Едвард Моја из ОАНДА.

Проблем је што се динамика нулте суме вратила. Врхунски долар сада представља изазов како за напредне тако и за економије у развоју.

„Чини се да улазимо у трећи период бума долара у последњих 50 година“, каже Пол Груенвалд, главни глобални економиста С&П Глобал Ратингс. „Не постоји лако решење. Пасивност угрожава циљеве инфлације и кредибилитет, раст стопа ризикује смањење производње и запослености, интервенција ће вероватно сагорети драгоцене резерве.”

Груенвалд напомиње да је решење из 1980-их — смела глобална координација — захтевало много политичког капитала од Вашингтона и вољних партнера широм света. Понављање договора из 1985. о слабљењу долара – „Плаза споразум“ – вероватно није на плану. Када Банка Јапана интервенисао прошлог месеца да подржи јен, деловао је сам. И није успело.

Један разлог зашто је трговина доларима тако једнострана је недостатак очигледних алтернатива. Евро напредује на најнижим нивоима у последњих 20 година док европски раст опада. Јен, у међувремену, јесте ове године смањен за 27%. пошто БОЈ држи ногу на акцелератору монетарних стимулација.

Британска фунта је пала ка паритету према долару док премијерка Лиз Трус избацује економску политику. Прошле недеље, Фитцх Ратингс је смањио изгледе британског државног дуга са стабилних на негативне.

Упркос статусу Кине као водеће трговинске нације на свету, јуан није баш спреман за ударно време. Недостатак пуне конвертибилности такође ограничава корисност јуана као потенцијалне резервне валуте.

Кина такође губи поверење међу глобалним инвеститорима. Раст кредита тамо се опоравио брже него што се очекивало прошлог месеца, пошто је Пекинг повећао улагања у инфраструктуру. Ипак, индиције су да Си остаје при свом убијању раста Ковид блокаде.

Иронично, што више Фед-ова повећања стопе потресају светска тржишта — и што се лопта замахује — то више глобални инвеститори гомилају доларе. У свом најновијем прегледу светске економије, Међународни монетарни фонд је упозорио да „укратко, најгоре тек долази, а за многе људе 2023. ће се осећати као рецесија“.

ММФ је смањио своју прогнозу раста за 2023. за 0.9 процентних поена на 2.7%. „Упорни и растући инфлаторни притисци покренули су брзо и синхронизовано пооштравање монетарних услова, уз снажну апресијацију амерички долар у односу на већину других валута“, примећују економисти ММФ-а.

Ризици променљивих токова капитала и дужничке кризе расту како се ова огромна лопта за разбијање изнова замахује.