(Блоомберг) — Краљ Долар се суочава са побуном.
Најчитаније са Блоомберга
Уморне од превише јаких и новонаоружаних новчаница, неке од највећих светских економија истражују начине да заобиђу америчку валуту.
Мање нације, укључујући најмање десетак у Азији, такође експериментишу са дедоларизацијом. А компаније широм света продају невиђени део свог дуга у локалним валутама, опрезне због даљег раста долара.
Нико не каже да ће долар бити скинут са трона у скорије време од своје владавине као главног средства размене. Позиви на „вршни долар“ много пута су се показали преурањеним. Али не тако давно за земље је било скоро незамисливо да истраже механизме плаћања који заобилазе америчку валуту или СВИФТ мрежу која је у основи глобалног финансијског система.
Сада, сама снага долара, његова употреба под председником Џоом Бајденом за спровођење санкција Русији ове године и нове технолошке иновације заједно охрабрују нације да почну да укидају њену хегемонију. Званичници Трезора су одбили да коментаришу ова дешавања.
„Бајденова администрација је направила грешку у наоружању америчког долара и глобалног платног система“, написао је у билтену прошле недеље Џон Молдин, инвестициони стратег и председник Милленниум Ваве Адвисорс-а са више од три деценије искуства на тржишту. „То ће приморати неамеричке инвеститоре и нације да диверзификују своја улагања изван традиционалног сигурног уточишта САД.
Билатерална плаћања
Планови који су већ у току у Русији и Кини да промовишу своје валуте за међународна плаћања, укључујући и коришћење блокчејн технологија, убрзано су убрзани након инвазије на Украјину. Русија је, на пример, почела да тражи накнаду за испоруке енергије у рубљама.
Убрзо су Бангладеш, Казахстан и Лаос такође појачали преговоре са Кином како би повећали употребу јуана. Индија је почела све гласније да говори о интернационализацији рупија и управо овог месеца је почела да обезбеђује билатерални механизам плаћања са Уједињеним Арапским Емиратима.
Међутим, чини се да је напредак спор. Рачуни у јуанима нису постали популарни у Бангладешу, на пример, због великог трговинског дефицита нације са Кином. „Бангладеш је покушао да настави са дедоларизацијом у трговини са Кином, али ток је скоро једностран“, рекао је Салим Афзал Шоон, шеф истраживања у компанији БРАЦ ЕПЛ Стоцк Брокераге Лтд са седиштем у Даки.
Главни покретач тих планова био је потез САД и Европе да одсеку Русију од глобалног система за размену финансијских порука познатог као СВИФТ. Акција, коју су Французи описали као „финансијско нуклеарно оружје“, оставила је већину великих руских банака страном од мреже која омогућава десетине милиона трансакција сваког дана, приморавајући их да се ослањају на своју, много мању верзију.
То је имало две импликације. Прво, америчке санкције Русији изазвале су забринутост да би долар могао трајније постати отворено политичко оруђе – забринутост коју дели посебно Кина, али и изван Пекинга и Москве. Индија, на пример, развија свој сопствени систем плаћања који би делимично имитирао СВИФТ.
Друго, одлука САД да користи валуту као део агресивнијег облика економског државног управљања ставља додатни притисак на економије у Азији да изаберу страну. Без било каквог алтернативног система плаћања, ризиковали би да буду приморани да се придржавају санкција са којима се можда не слажу или да их спроведу — и да изгубе у трговини са кључним партнерима.
„Фактор који компликује у овом циклусу је талас санкција и заплене у власништву УСД“, рекао је Таимур Баиг, генерални директор и главни економиста у ДБС Гроуп Ресеарцх у Сингапуру. „С обзиром на ову позадину, регионални кораци за смањење ослањања на УСД нису изненађујући.
Баш као што званичници широм Азије не желе да изаберу победника у америчко-кинеским сукобима и више би волели да задрже односе са обема, америчке казне Русији гурају владе да иду својим путем. Понекад акција поприма политички или националистички тон — укључујући огорченост због притиска Запада да се уведу санкције Русији.
Москва је настојала да убеди Индију да користи алтернативни систем за одржавање трансакција. Портпарол мјанмарске хунте рекао је да се долар користи за „застрашивање мањих нација“. И земље југоисточне Азије су указивале на ову епизоду као на разлог да се више тргује у локалним валутама.
„Санкције отежавају – по плану – земљама и компанијама да остану неутралне у геополитичким конфронтацијама“, рекао је Џонатан Вуд, шеф глобалне анализе ризика у Цонтрол Рискс. „Земље ће наставити да вагају економске и стратешке односе. Компаније су више него икада ухваћене у унакрсној ватри и суочавају се са све сложенијим обавезама поштовања прописа и другим конфликтним притисцима.”
Не само да санкције помажу да се убрза тренд дедоларизације. Велики добитак америчке валуте такође је учинио азијске званичнике агресивнијим у својим покушајима диверзификације.
Долар је ове године ојачао за око 7 одсто, на путу за највећи годишњи напредак од 2015, према Блумберг индексу долара. Мерач је достигао рекордну вредност у септембру, пошто је апресијација долара послала све, од британске фунте до индијске рупије, до историјских најнижих вредности.
Огромна главобоља
Снага долара је огромна главобоља за азијске земље које су виделе пораст цена куповине хране, погоршање терета отплате дугова и продубљивање сиромаштва.
Шри Ланка је пример за то, која је први пут икада пропустила свој дуг у доларима јер је растући долар осакатио способност нације да отплаћује. Вијетнамски званичници су у једном тренутку окривили апресијацију долара за проблеме у снабдевању горивом.
Отуда потези као што је споразум Индије са УАЕ, који убрзава дуготрајну кампању за више трансакција у рупијама и за успостављање споразума о трговинском поравнању који заобилазе америчку валуту.
У међувремену, продаја обвезница деноминираних у доларима од стране нефинансијских компанија пала је на рекордно ниских 37% укупног глобалног износа у 2022. Оне су чиниле више од 50% дуга продатог у било којој години у неколико наврата у протеклој деценији .
Иако све ове мере могу имати ограничен утицај на тржиште краткорочно, крајњи резултат може бити евентуално слабљење тражње за доларом. На пример, деонице канадског долара и кинеског јуана у свим трговинама валутама већ полако расту.
Технолошки напредак је још један фактор који олакшава напоре да се удаљи од долар.
Неколико економија укида употребу долара као нуспроизвод напора да се изграде нове мреже плаћања – кампања која је претходила растућем доларима. Малезија, Индонезија, Сингапур и Тајланд су успоставиле системе за међусобне трансакције у својим локалним валутама, а не у доларима. Тајванци могу да плате помоћу система КР кодова који је повезан са Јапаном.
Све у свему, напори удаљавају замах даље од система предвођеног Западом који је био темељ глобалних финансија више од пола века. Оно што се појављује је трослојна структура са доларом и даље на врху, али са све већим билатералним путевима плаћања и алтернативним сферама као што је јуан које настоје да приграбе сваки потенцијални прекорачење САД.
И поред свих агитација и акција које се дешавају, мало је вероватно да ће доминантна позиција долара ускоро бити оспорена. Снага и величина америчке економије остају неоспорни, трезори су и даље један од најсигурнијих начина за складиштење капитала, а долар чини лавовски део девизних резерви.
Удео ренминбија у свим девизним трансакцијама, на пример, можда се попео на 7%, али долар и даље чини једну страну од 88% таквих трансакција.
„Веома је тешко такмичити се на фиат фронту — Руси то раде тако што приморавају да користе рубље, а постоји опрез и са јуаном“, рекао је Џорџ Бубурас, ветеран тржишта од три деценије и шеф истраживања у хеџ фонду К2 Ассет Манагемент у Мелбурну. „На крају дана, инвеститори и даље преферирају ликвидна средства и у том смислу ништа не може да замени долар.
Ипак, комбинација удаљавања од долара представља изазов за оно што је тадашњи француски министар финансија Валери Жискар д'Естен описао као „претерану привилегију“ коју уживају САД. Термин, који је сковао 1960-их, описује како хегемонија долара штити САД од ризика девизног курса и пројектује економску моћ нације.
И на крају би могли да тестирају цео модел Бретон Вудса, систем који је успоставио долар као лидера у монетарном поретку, о чему се преговарало у хотелу у успаваном граду у Њу Хемпширу на крају Другог светског рата.
Најновији напори „указују да би глобална платформа за трговину и поравнање коју смо користили деценијама можда почела да се ломи“, рекао је Хомин Лее, азијски макро стратег у Ломбард Одиеру у Хонг Конгу, чија фирма надгледа еквивалент од 66 милијарди долара .
„Читава ова мрежа која је настала из Бретон Вудског система — тржиште евродолара 1970-их, а затим финансијска дерегулација и режим променљивих стопа 1980-их — ова платформа коју смо до сада развили можда почиње да се мења у више фундаментални смисао“, рекао је Ли.
Вредна лекција
Нето резултат: Краљ долар ће можда и даље владати деценијама које долазе, али замах изградње трансакција у алтернативним валутама не показује знаке успоравања — посебно ако геополитичке џокере наставе да убеђују званичнике да крену својим путем.
А спремност америчке владе да користи своју валуту у геополитичким борбама могла би иронично да ослаби њену способност да у будућности користи такве методе што ефикасније.
„Рат у Украјини и санкције Русији пружиће веома вредну лекцију“, рекао је индонежански министар финансија Шри Муљани Индравати прошлог месеца на Блумберговом форуму извршних директора на маргинама састанка Г-20 на Балију.
„Многе земље сматрају да могу да обављају трансакције директно — билатерално — користећи своје локалне валуте, што мислим да је добро за свет да има много уравнотеженију употребу валута и система плаћања.
– Уз помоћ Финбар Флинн, Схрути Сривастава, Судхи Рањан Сен, Адрија Цхаттерјее, Даниел Флатлеи, Нгуиен Диеу Ту Уиен, Иујинг Лиу, Анирбан Наг, Цлаире Јиао, Граце Сихомбинг, Пхилип Ј. Хеијманс, Јеанетте Родригуес и Арун Де
(Додаје коментар брокера у деветом пасусу)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/судденли-еверионе-хунтинг-алтернативес-ус-130000587.хтмл