Мартин Груенберг није могао да одабере време које је било далеко да означи ризике у америчкој банкарској индустрији.
У понедељак, председник Федералне корпорације за осигурање депозита (ФДИЦ) - агенције која подржава депоненте - позабавио се ризицима са којима су се амерички зајмодавци суочили три године након избијања пандемије. Главни међу њима био је потенцијал за покретање банке.
Индустрија је постала рањива након што је повећање каматне стопе Федералних резерви од 4.5 одсто, покренуто у ово време прошле године, отворило потенцијалну рупу од 620 милијарди долара у колективном билансу сектора, пошто је вредност обвезница банака пала, према ФДИЦ-у.
Груенберг је упозорио да ови нереализовани губици „слабе способност банке да задовољи неочекиване потребе за ликвидношћу“ и упозорио да би се планирање стратегије за профитабилно финансирање показало „комплексним и изазовним задатком“ у окружењу у којем су се каматне стопе тако радикално промениле у последњих 12 година. месеци.
„Сначајни одливи депозита још нису остварени, али банке ће морати пажљиво да прате ове трендове како се окружење каматних стопа развија“, рекао је једној финансијској лобистичкој групи.
Само два дана касније, изабрани зајмодавац за скоро половину америчких ризичних капиталиста заслепио је тржишта падом готовине изазваном сталним током одлива депозита. До краја недеље Груенбергова ФДИЦ га је искључио.
СВБ Финанциал, тхе 16. највећа банка САД са око 209 милијарди долара имовине, постао је други највећи комерцијални зајмодавац у историји земље који је пропао после колапс Васхингтон Мутуал-а 2008.
СВБ Финанциал је умањио ризике из свог портфеља подводних обвезница
Све је почело када је СВБ, који је патио од бекства штедиша, покушао да прикупи готовину бацањем обвезница у вредности од 21 милијарду долара. На тај начин искристалисала је 1.8 милијарди долара раније нереализованих губитака у свом билансу стања. Истовремено је саопштио СВБ Финанциал планира да прикупи 2.25 милијарди долара свежег капитала, углавном путем разблажене понуде акција, да би се затворила рупа и поново изградили регулаторни бафери.
Инвеститори у матичну компанију банке Силицијумске долине остали су запрепашћени у четвртак. Само неколико недеља раније извршни директор Грег Бекер је потврдио „снажан биланс стања“.
„Настављамо да видимо снагу у нашем основном пословању“, рекао је он у јануару. Док су технолошки стартапи повлачили готовину на „повишеним“ нивоима, он је предвидео да ће се ово спласнути усред обновљеног осећаја фискалне дисциплине који их је навео да протежу сваки последњи долар до најдаље.
Истина је да су инвеститори били свесни најкасније од његовог подношења у 10-К 7. новембра да је претрпео нереализоване губитке у свом портфељу који се држи до доспећа (ХТМ) довољно великом да избрише читавих 15.8 милијарди долара акционарског капитала. Иако би то теоретски учинило несолвентним ако би се у потпуности материјализовали, СВБ Финанциал је одбацио ризике.
Речено је Вол Стрит новине у Чланак од 11. новембра овај ризик није имао „никакве импликације за СВБ јер, као што смо рекли у нашем позиву за зараду у трећем кварталу, не намеравамо да продамо наше ХТМ хартије од вредности“.
Након што су неколико дана касније разговарали са шефом финансија СВБ-а Деном Беком, аналитичари ЈП Морган-а су поново потврдили своју препоруку за превелику тежину и циљну цену од 375 долара, тврдећи да је одлив депозита изгледао прилично контролисан.
„Чак и ако се одигра најгори сценарио, СВБ има на располагању више извора ликвидности пре него што и помисли на продају подводних хартија од вредности“, написала је инвестициона банка у истраживачкој белешци од 15. новембра.
У фебруару, ЦНБЦ Мад Монеи водитељ Јим Црамер препоручио је СВБ својим гледаоцима на телевизији уживо када се још трговало по цени од 320 долара по акцији.
„Дугорочни приватни капитал и ризични капитал не нестају“, рекао је Црамер. „Бити банкар у овим огромним фондовима капитала увек је био веома добар посао. Акције су и даље јефтине.”
Лет штедиша у фебруару надмашио је њихова најгора очекивања
На несрећу по акционаре банке, СВБ-ови клијенти на технолошкој стартап сцени брзо су се показали расипнији него што је Бекер очекивао, због чега су његове јануарске смернице за 2023. постале спорне у року од неколико недеља.
Док су клијенти исцрпљивали своје резерве, СВБ се нашао у класичној неусклађености ликвидности — краткорочне обавезе попут депозита биле су покривене неликвидном дуготрајном имовином попут хипотекарних хартија од вредности које су попиле воду.
Да би смањио ризик свог биланса стања, продао је највећи део својих хартија од вредности расположивих за продају (АФС) и реинвестирао преостале приходе у атрактивније обвезнице са краћим роком трајања које не би биле погођене историјска инверзија криве високог приноса.
„Изгоревање готовине клијената… додатно се повећало у фебруару, што је резултирало нижим депозитима од предвиђених“, СВБ признао у среду.
Али долази одмах за петама крипто банке Силвергате укидање својих операција, одговор инвеститора у паници био је брз и бруталан: акције су у четвртак пале за 60%.
То је изазвало продају у целом сектору са индексом КБВ банке пада чак 7.7% у четвртак, његов највећи једнодневни пад од јуна 2020. Ризични капиталисти попут Питера Тила из Фонда оснивача наводно су чак саветовали компаније које то нису учиниле да извући њихов новац оф СВБ.
Јер ако постоји једна лекција коју је инвеститорима научио колапс наводно јаких крипто компанија као што су Воиагер Дигитал, Целсиус и ФТКС, боље је бити сигуран него жалити.
Трговање акцијама СВБ-а заустављено је у петак због извештаја о томе менаџмент можда истражује продају. У међувремену, шеф хеџ фонда Персхинг Скуаре Билл Ацкман је чак позвао на а спасавање пореских обвезника, што имплицира да је СВБ на неки начин представљао системски ризик за америчку економију ако није спашена.
Његови позиви наишли су на глуве уши. Упркос Бецкеровом покушају да спаси своју банку, ФДИЦ ју је затворио у петак и ликвидирао њену имовину.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Више од Фортуне:
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/свб-цоллапсе-хигхлигхтс-620-биллион-172512701.хтмл