Колапс СВБ-а значи већу волатилност на берзи: Шта инвеститори треба да знају

„Ако вечерас буде постигнут договор који не ошиша штедише, тржиште ће се снажно опоравити“, рекао је Барри Кнапп, извршни партнер и директор истраживања у Иронсидес Мацроецономицс, у телефонском интервјуу у недељу поподне. „Шишање“ би значило да инвеститори примају мање од пуне вредности својих депозита.

Насупрот томе, мере које не успеју на том фронту могле би изазвати ружну реакцију, рекао је он.

Фјучерси америчких берзанских индекса отворили су више у недељу увече, можда одражавајући пробни оптимизам око резолуције. Фјучерс на Дов Јонес Индустриал Авераге
ИМ00,
+ КСНУМКС%
порасла је 33 поена, или 0.1%, док су фјучерси С&П 500
ЕС00,
+ КСНУМКС%
и Насдак-100 фјучерса
НК00,
+ КСНУМКС%
сваки је већи за 0.2%.

Инвеститори ће такође процењивати последице како би видели да ли то компликује планове Федералних резерви да повећају каматне стопе даље и потенцијално брже него што се раније очекивало у покушају да смањи инфлацију.

СВБ су затворили калифорнијски регулатори у петак, а преузела га је Федерална корпорација за осигурање депозита, која је у недељу поподне спроводила аукцију банке, према извештајима новина.

Погледајте: Регулатори САД и Велике Британије разматрају начине да помогну СВБ штедишама, ФДИЦ продаје имовину на аукцији – извештаји

„Желимо да будемо сигурни да проблеми који постоје у једној банци не стварају заразу за друге здраве“, рекла је министарка финансија Џенет Јелен у недељном јутарњем интервјуу за „Фаце тхе Натион” на ЦБС-у, док се искључује спасавање које би спасило власнике обвезница и акционаре СВБ матичне СВБ финансијске групе СИВБ.

„Забринути смо за штедише и фокусирани смо на покушај да задовољимо њихове потребе“, рекла је она.

Континуирана неизвесност могла би да остави динамику „прво продај, постављај питања касније“ у понедељак.

„На већ нервозном тржишту, емоционални одговор на пропалу банку поново буди наше колективно мишићно памћење ГФЦ-а“, рекао је Арт Хоган, главни тржишни стратег у Б. Рилеи Финанциал Веалтх-у, у мејлу за МаркетВатцх, позивајући се на 2007- Финансијска криза 2009. "Када се прашина слегне, вероватно ћемо открити да СВБ није 'систематско' питање."

Снимак викенда: Шта је следеће са акцијама након колапса банке Силицијумске долине док инвеститори чекају кључно очитавање инфлације

Кнап је упозорио да би превирања на тржишту са значајним потенцијалним негативним утицајем на акције могли да настану ако депоненти буду приморани да се ошишају, што би вероватно изазвало бекство у другим институцијама. Договор који оставља депоненте целим подигао би целокупно тржиште и омогућио банкарским акцијама, које су прошле недеље нарушене, да „поцепају“ више „јер су јефтине“, а банкарски систем „као целина... је у заиста добром стању“.

У међувремену, мишићно памћење је било на снази крајем прошле недеље. Банкарске акције су нагло пале у четвртак, предвођене акцијама регионалних институција, и продужиле губитке у петак. Распродаја банкарских акција повукла је шире тржиште, остављајући С&П 500
СПКС,
-1.45%
пад од 4.6%, што је скоро избрисало бенцхмарк са великом капитализацијом почетком 2023. године.

Дов
ДЈИА,
-1.07%
забележио пад од 4.6% недељно, док је Насдак Цомпосите
ЦОМП,
-1.76%
опао за 4.7%. Инвеститори су продали акције, али су се нагомилали у безбедно уточиште америчких трезора, што је довело до оштрог повлачења приноса, који се крећу супротно ценама.

За неуспех СВБ-а окривљује се несклад између имовине и обавеза. Банка је опслуживала технолошке стартапове и компаније ризичног капитала. Депозити су брзо расли и пласирани су у дугорочне обвезнице, посебно у хипотекарне хартије од вредности које подржава држава. Како су Федералне резерве почеле агресивно да подижу каматне стопе пре отприлике годину дана, извори финансирања технолошких стартапа су пресушили, стварајући притисак на депозите. Истовремено, повећање каматних стопа Фед-а изазвало је историјску распродају тржишта обвезница, што је значајно умањило вредност СВБ-ових хартија од вредности.

Погледајте: Банка Силицијумске долине је подсетник да „ствари имају тенденцију да се ломе“ када Фед повећа стопе

СВБ је био приморан да прода велики део тих акција са губитком како би испунио повлачења, што га је навело да планира разводњену понуду акција која је подстакла даљи раст депозита и на крају довела до њеног колапса.

Аналитичари и економисти су углавном одбацили идеју да су невоље СВБ-а означиле системски проблем у банкарском систему.

Такође погледајте: 20 банака које седе на огромним потенцијалним губицима хартија од вредности—као што је био и СВБ

Уместо тога, чини се да је СВБ „прилично посебан случај лошег управљања билансом стања, који држи огромне количине дугорочних обвезница финансираних краткорочним обавезама“, рекао је Ерик Ф. Ниелсен, главни економски саветник групе у УниЦредит банци, у недељна белешка.

„Извући ћу свој врат и сугерисати да тржишта у великој мери претерују“, рекао је он.

Импликације на монетарну политику Фед-а такође су велике. Трговци фјучерсима Фед фондова су се прошле недеље померили на цену са више од 70% шансе да ће референтна каматна стопа пораста од 50 базних поена, или пола процентног поена, на мартовском састанку Фед-а након што је председник Џером Пауел рекао законодавци да ће стопе морати да се помере више него што се раније очекивало.

Очекивања су се вратила на кретање од 25 базних поена или четвртину поена, како се одвијао колапс СВБ-а, а трговци су такође смањили очекивања када ће стопе вероватно достићи врхунац.

У међувремену, бекство ка безбедном је довело до приноса на двогодишње обвезнице Трезора, које су раније ове недеље достигле 2% по први пут од 5. године, што је на крају недеље пало за 2007 базних поена на 27.3%.

Реакција тржишта није била необична, рекао је Мајкл Крамер из Мотт Цапитал Манагемент-а у недељној белешци и требало би да се преокрене када се ситуација око СВБ-а смири.

Пауел је рекао да ће пристигли економски подаци одредити величину следећег промене стопе Фед-а. Реакција тржишта на снажнији од очекиваног пораст платних спискова који нису у пољопривреди у фебруару, који је ублажен успоравањем раста плата и порастом стопе незапослености, помућен је немиром око СВБ-а.

„Мислим да ће повећати стопе за најмање 25 базних поена и сигнализирати да долази још повећања стопа“, рекао је Крамер. „Ако би неочекивано прекинули повећање каматних стопа, то би послало поруку упозорења да виде нешто што је озбиљно забринуто, што би изазвало значајну промену у њиховој политици, а то не би било биковско за акције.