Амерички сенатори су се предвидљиво задржали на кинеској технолошкој претњи прошле недеље, када су усвојили Закон о чиповима и науци, који предвиђа 52 милијарде долара за домаћу производњу полупроводника. Права препрека преношењу чипова лежи у пријатељском, али несигурном Тајвану. „Од 1980-их, Тајван је изградио ланац снабдевања који је на пјешачкој удаљености“, каже Мехди Хосеини, виши технички аналитичар у Сускуеханна Интернатионал Гроуп.
ТСМЦ (тицкер: ТСМ) се налази у срцу ове уносне мреже. Ливнице компаније, или фабрике, уништавају половину микрочипова у свету, три пута више од њеног најближег конкурента,
Компанија Самсунг Елецтроницс
(005930. Кореја).
Одржавање ове доминације је скупо. Али највиши менаџери ТСМЦ-а су сматрали да је вредело прошле године, када су покренули рекордних 100 милијарди долара трогодишњих инвестиција.
Чинило се да је трошење имало смисла 2021. године, када је глобална потражња за чиповима скочила за четвртину. Али можда неће 2023, ако, као
Гартнер Гроуп
предвиђа да ће се тржиште смањити за 2.5%. Инвеститори су се фокусирали на ову суморну прогнозу, а не на ТСМЦ-овог гангбустера тренутни резултати. (Приходи су порасли 37%, а профит 76%, у односу на претходну годину, у другом кварталу.) Акције су ове године пале за 27%, нешто горе од
ВанЕцк Семицондуцтор
берзански фонд (СМХ). То је и даље довољно добро да ТСМЦ надмаши пале кинеске интернет анђеле
Тенцент Холдингс
(700.Хонг Конг) и
Алибаба Гроуп Холдинг
(БАБА) као највећа компанија на тржишту у развоју.
ТСМЦ је стигао тамо где јесте тако што се ригорозно придржавао свог плетења. Производи чипове које су дизајнирали други—тачка. „Један кључ за ТСМЦ је да су се заклели да се неће такмичити са својим купцима“, каже Гленн О'Доннелл, директор истраживања у консултанту Форрестер.
Самсунг се, насупрот томе, шири низводно преко телефона и друге потрошачке електронике. Икона америчког полупроводника
интел
(ИНТЦ) је скоро уступио посао ливнице, али сада има за циљ да поново уђе у њега са сопственом инвестицијом од 20 милијарди долара.
Друга страна неконкурисања је велика зависност од неколико кључних купаца. Четвртина ТСМЦ-ов посао, процењује Хосеини, долази из
јабука
(ААПЛ), који пријављена квартална продаја и профит што је за длаку надмашило процене.
Нвидиа
(НВДА),
куалцомм
(КЦОМ) и
Адванцед Мицро Девицес
(АМД) испоручују још по 5%. ТСМЦ не би могао да потроши свој пут од ублажавања продаје иПхоне-а ако би глобална инфлација или било шта друго смањило потражњу.
Добра вест је да ТСМЦ продуктивно улаже за следећи пораст, кажу инвеститори. Отприлике 80% његове инфузије капиталних трошкова је усмерено на чипове дебљине мање од 10 нанометара, каже Криш Санкар, виши аналитичар истраживања у Цовен-у. Они коштају много више, а потражња за њима би требало да буде боља. „Људи су више забринути због [дебљих] трговачких чипова“, примећује он.
Компанија мало штити своје географске опкладе, са великим новим фабрикама планираним за САД и Јапан. Јапански објекат, за који ТСМЦ има партнерство
Сони Гроуп
(СОНИ) и добављач ауто делова
Денсо
(6902.Јапан), добро је позициониран да нахрани локални напон електричних возила, каже Хосеини.
Самсунг, Интел и други суочавају се са тешким временом у освајању положаја, упозорава Четан Сегал, портфолио менаџер у Темплетон Девелопинг Маркетс Труст. „ТСМЦ има врхунску позицију у индустрији у којој бити број 2 често није довољно добар,“ коментарише он. „И даље верујемо да је то међу најбољим акцијама на тржиштима у развоју.
Или ће бити, на крају.
Е-маил: [емаил заштићен]
