Теслине похабане акције изгледају као да се поново купују

Да, Тесла (ознака: ТСЛА) је тренутно у нереду, а знаци указују на тешка времена која су пред нама. Време чекања америчких купаца његових аутомобила се смањило са више од три месеца на, па, ништа. Раст испоруке је успорен испод сопственог циља компаније, док је производња премашила испоруке за све већи износ у последњим кварталима, а цене се смањују, што је све знак опадања потражње. Мусково понашање откако је преузео Твитер такође је покренуло питања о томе да ли ће купци куповати друга електрична возила сада када су доступна. А САД би се могле суочити са рецесијом до краја године.

Занемари све то. Уместо тога, усредсредите се на оно што Тесла јесте — водећи произвођач електричних возила на свету и онај који има деценију плус предност и код других произвођача аутомобила. Тесла је у стању да производи аутомобиле по много нижој цени од својих конкурената, што јој даје простор да снизи цене како би подстакао потражњу на начин на који други не могу. Теслине акције су ризична опклада, наравно, али уз то акције снижене 72% са њиховог рекордног максимума, на 113.06 долара, и скоро 21 пута унапред зараду од 12 месеци, што је пад од 201 пута пре две године, прилика је превише добра да би се пропустила.

Вест од петка да ће Тесла бити снижавање цена у Кини наглашава тренутну дилему. Тесла је био фокусиран на повећање производње – планира да направи 2 милиона аутомобила 2023. године, у односу на 1.4 милиона у 2022. – што изазива забринутост да ће произвести превише аутомобила, а затим ће бити приморан да снизи цене да би их све продао. Чини се да се то дешава у другој по величини економији на свету, где је Тесла снизио цене за свој модел 3 за 14 одсто и модел И за 10 одсто. Та смањења цена, која ће можда доћи у САД у будућности, угрозиће њене профитне марже, а процене зараде Волстрита по акцији за 2023. већ су пале за 10 одсто од краја септембра. Та динамика доводи Теслу у невољу.

„Тесла ће морати или да смањи своје циљеве раста и да покрене своје фабрике испод капацитета, или да одржи и потенцијално повећа недавна смањења цена на глобалном нивоу, притискајући марже“, пише аналитичар Бернштајна Тони Саконаги, који оцењује да су акције лошије.

Компанија / тикер	Недавна цена	12-месечна промена	2023Е П / Е.	2023Е Оперативна маржа	2023Е ФЦФ (бил)
Тесла / ТСЛА	$110.34	-69.6%	21.4	100%	$12.2
БМВ / БМВ.Германи	€88.73	-КСНУМКС	6.4	9.6	7.5
Форд Мотор / Ф	$12.25	-КСНУМКС	6.8	6.5	3.7
Генерал Моторс / ГМ	35.00	-КСНУМКС	5.9	6.9	5.5
Тоиота Мотор / ТМ	135.52	-КСНУМКС	8.2	8.3	10.0

Е=процена; ФЦФ=слободни новчани ток

Извори: Блоомберг; ФацтСет

За Теслу, избор је очигледан: смањиће цене продаје сокова. То ће достићи своју маргину, али Тесла има резерву. Очекује се да ће 18. године остварити оперативне марже од 2023%, док би остатак индустрије требало да буде ближе 8%. Тесла би могао да жртвује неких 10 процентних поена марже и да и даље буде профитабилан као нпр.

БМВ

(БМВ.Немачка). На крају крајева, Тесла има могућност да жртвује профитабилност ако то значи поткопавање конкурената по цени.

„Вероватно, ако [Тесла] снизи цену, то је гора ситуација за њихове конкуренте, с обзиром да се многи боре да остваре било какав профит“, објашњава аналитичар РБЦ Цапитал Маркетс Џозеф Спак.

Штавише, Тесла је један од само два произвођача аутомобила који зарађују на електричним возилима; други is

БИД

(1211.Хонг Конг). Сви остали губе новац, чак

Генерал Моторс

(ГМ), која продаје Хуммер од 110,000 долара и циља на профитабилност ЕВ до 2025. Други, попут

Тоиота Мотор

(ТМ), изгледа да се хлади у журби да задовољи потражњу за електричним возилима која се можда неће остварити.

Већина покретања електричних возила, укључујући

Ривиан Аутомотиве

(РИВН) и

Луцид Гроуп

(ЛЦИД), далеко су од профитабилног и немају скалу да се такмиче. Несигуран је положај у тренутку када инвеститори захтевају профитабилан раст, а не само раст.

Овакви бројеви показују зашто је Тесла, са тржишном капитализацијом од око 350 милијарди долара, највреднија аутомобилска компанија на свету, чак и након пада од 69% у последњих 12 месеци.

Помаже то што се очекује да ће Тесла генерисати највећи слободни новчани ток међу произвођачима аутомобила у 2023. години, око 12.2 милијарде долара, у односу на 9 милијарди долара у 2022. Очекује се да ће Тоиота, друга по вредности ауто компанија, генерисати слободан новчани ток од око 10 милијарди долара ове и следеће године. Али чак ни смањење цена не би требало превише да погоди Теслу, каже аналитичар компаније Нев Стреет Ресеарцх Пјер Ферагу, који предвиђа скоро 11 милијарди долара Теслиног слободног новчаног тока за 2023. уз претпоставку да ће цене његових возила пасти за 8% у односу на 2022.

Тесла се ту не зауставља. Планира да лансира свој веома одложени Цибертруцк 2023. године, а такође би могао да објави преко потребан јефтинији аутомобил на дан за инвеститоре који је заказан за 1. март.

И хтели то или не, Тесла је више од само аутомобилске компаније. Његов софтвер за „самосталну вожњу“, иако још увек далеко од тога да испуњава своје име, наставља да се побољшава, а возачи су показали спремност да плате 15,000 долара за његов врхунски софтвер за помоћ возачу. То је производ – и линија прихода – који нема ниједан други произвођач аутомобила.

Такође има 12 милијарди долара неаутомобилско пословање засновано на технологији производње енергије из обновљивих извора и складиштења батерија, које само постаје све веће. Тесла је тихо отворио „мегапак“ објекат у Латропу, Калифорнија, 2022. Дизајниран је да производи до 40 гигават сати складиштења батерија у комуналном опсегу годишње, нешто што суоснивач фонда Футуре Фунд Ацтиве којим се тргује на берзи Гери Блек види да генерише до 3 милијарде долара додатног оперативног профита годишње.

Нити посао са електричним возилима није тако лош као што се чини. У Кини је продаја електричних возила порасла за око 90% у 2022. години, што чини 25% до 30% укупне продаје нових аутомобила. У САД је продаја електричних возила на батерије порасла за 70% у прва три квартала прошле године, а аналитичар компаније Цанаццорд Џорџ Гианарикас очекује порески кредити како би се подстакао раст продаје у 2023.

Тесла, наравно, и даље има много проблема. Од Маскове аквизиције Твитера крајем октобра, компанија је претрпела репутациони удар, са више људи који сада имају негативан став о Теслином бренду него позитивно, према децембарској анкети ИоуГова. Чини се да је и то претрпело оперативни ударац, а две трећине испитаника у анкети Морган Стенлија рекло је да верује да Мусково понашање на Твитеру штети Теслиним основама.

Нигде то није било јасније него у Теслине испоруке у четвртом кварталу, објављен 2. јануара. Испоручио је 405,278 возила, што је знатно испод предвиђања аналитичара за око 420,000. Теслине акције су 12. јануара пале за 3 одсто, што је био најгори почетак ове године икад, а Муск је преузео већину кривице, иако је било много препрека, због блокада у Кини и инфлације која је притискала потенцијалне купце аутомобила. „Тренутно се на њега гледа, поштено или неправедно, као да спава за воланом“, каже аналитичар из Ведбусха Ден Ајвс. "То није добар изглед из погледа са улице."

Муск је такође насумично продавао акције, далеко од организованих трговачких планова 10б5-1 које већина извршних директора користи. Продаја не мора да се заустави, али чак и дугогодишњи акционари губе стрпљење са Мусковим „уради сам“ приступом. „Збуњен сам зашто је [управни одбор] дозволио Елону да сруши цену Теслиних акција“, каже Лео Когуан, председник СХИ Интернатионал и Теслин трећи по величини појединачни акционар. „Зашто не користите блок продају?“ Теслин одбор није одговорио на захтев за коментар.

Што је још горе, рецесија је постала основни случај за многе економисте који иду у 2023. Рецесије обично значе пад продаје нових аутомобила за око трећину, иако је продаја у САД већ 20% испод нивоа пре пандемије због сталне несташице делова. Међутим, успоравање би такође дало Тесли времена да развије преко потребан модел са нижим трошковима, посебно ако су други произвођачи аутомобила одлучили да мање агресивно троше на ЕВ. „Рецесија би могла да успори Теслу 2023. године, али компанија је далеко у најбољој позицији да прође кроз тешка времена“, пише Ферагу. "Недавне забринутости су пренаглашене."

Чак и ако нису, Теслине акције изгледају јефтиније него што су икада биле. Акције се тргују за само 21 пута унапред зараду од 12 месеци, што је чини јефтинијом од

ПепсиЦо

(ПЕП),

виза

(В), и

Валмарт

(ВМТ). Друге методологије такође указују на Теслину трговину на основу онога што изгледа као разумна процена. Саконаги, који је медвед, има дисконтовану процену на основу новчаног тока од 120 долара по акцији, и признаје да је „поцепан“ на акцијама на садашњем нивоу. Спакова вишеструка процена ставља Теслину вредност на 186 долара, што је 65% више у односу на затварање у петак, док Феррагу, који има рејтинг за куповину Теслиних акција, има циљну цену од 320 долара, што је повећање од 183%. „Видимо простор да се акције скоро утроструче ако 2023. буде како треба“, каже Ферагу.

Ништа више не би помогло Теслиним акцијама да пронађу дно него да Муск отклони своју Твиттер дистракцију, процес који је изгледа већ почео. Компанија друштвених медија улаже заједнички напор да придобије оглашиваче који су напустили платформу. Планирала је да има своје представнике састати се са клијентима и огласним агенцијама на овогодишњој

ЦЕС

тецх схов. Сада Твитер мора да пронађе некога ко може да води компанију на дневној бази и да пусти Маска да се фокусира на друге ствари.

„Елон треба да унајми новог извршног директора на Твитеру да би извукао буку на Твитеру из Теслиних акција“, каже Блек из Футуре Фунда. „То ће показати инвеститорима да је 100% фокусиран на Теслу, са свим њеним могућностима и ризицима, на њеном путу до вредности од 3 трилиона долара.

Та процена може изгледати натегнута, али не мора да достигне те нивое да би била добра инвестиција. Тесла је нестабилна акција, а краткорочно би чак могла и пасти одавде. Али гледајући годину или две, мало је вероватно да ће Тесла трговати испод или чак близу 100 долара.

Узми док је хладно.

-Цоннор Смитх је допринео овом чланку.

Пишите Ал Роот ат [емаил заштићен]