Прва половина 2022. године била је историјски лош део за тржишта, а покољ није био ограничен на акције. Како су се акције и обвезнице распродале у тандему, инвеститори који су се годинама ослањали на портфолио 60-40 — назван јер укључује држање 60% имовине у акцијама, а преосталих 40% у обвезницама — борили су се да пронађу предах од тхе селлинг.
Практично у свакој области улагања (са изузетком стварне имовине као што је становање и роба у порасту као што је нафта
ЦЛ00,
) има лошије резултате у готовини и готовинским еквивалентима, као што су краткотрајне трезорске обвезнице.
Према аналитичарима Голдман Сацхса, Пенн Мутуал Ассет Манагемент и других, портфељ 60-40 деценијама је овако лош.
„Ово је био један од најгорих почетака године за веома дуго времена“, рекао је Рисхабх Бхандари, виши портфолио менаџер у Цапстоне Инвестмент Адвисорс.
Голдманова мера перформанси портфеља модела 60-40 пала је за отприлике 20% од почетка године, што представља најгори учинак од 1960-их, према тиму аналитичара на челу са главним глобалним стратегом за капитал Питером Опенхајмером.
Досадашња продаја акција и обвезница ове године довела је 60 до 40 портфеља до њиховог најгорег учинка у деценијама. ИЗВОР: ГОЛДМАН САЦХС
Државне обвезнице биле су на правом путу за своју најгору годину од 1865. године, године када се завршио амерички грађански рат, како је известио МаркетВатцх раније. На страни акција, С&П 500 је завршио прво полувреме са најгори учинак који је почео годину дана од раних 1970-их. Када се прилагоди инфлацији, то је био најгори део реалног приноса од 1960-их, према подацима Џима Рида из Дојче банке.
Била је то веома необична ситуација. Током протеклих 20 година, портфолио аранжман 60-40 је добро функционисао за инвеститоре, посебно у деценији након финансијске кризе, када су обвезнице и акције ојачале у тандему. Често када су акције претрпеле тежак период, обвезнице би се обично опоравиле, помажући да се надокнаде губици са стране капитала портфеља, према тржишним подацима које пружа ФацтСет.
Читати (од маја): Збогом ТИНА? Зашто инвеститори на берзи не могу себи приуштити да игноришу раст стварних приноса
Мет Дајер, инвестициони аналитичар у Пенн Мутуал Ассет Манагемент, истакао је да су почевши од 2000. године САД ушле у 20-годишњи период упорно негативних корелација између акција и обвезница, са изузетком периода после кризе између 2009. и 2012. године. Дајер је илустровао дугорочну корелацију између акција и обвезница на графикону испод, који показује да је однос почео да се мења 2021. године, пре него што је почела тандемска продаја 2022. године.
Корелација између акција и обвезница, која је деценијама била негативна, ове године се вратила на позитивну територију. ИЗВОР: ПЕНН МУТУАЛ АССЕТ МАНАГЕМЕНТ
Индивидуални инвеститори обично немају приступ алтернативама као што су хеџ фондови и приватни капитал, стога акције и обвезнице обично служе као њихова средства која се најлакше улажу. Ти избори су, међутим, постали проблематични ове године, пошто појединачни инвеститори у суштини нису имали где да се обрате, осим готовине или фонда који је фокусиран на робу.
Заиста, током протеклих шест месеци, више од 90% имовине коју је пратио Голдман имало је лошији учинак у портфељу готовинских еквивалената у облику краткорочних државних записа.
Готовина је надмашила већину средстава у протеклих шест месеци, са изузетком робе, попут нафте. ИЗВОР: ГОЛДМАН САЦХС
Институционални инвеститори, с друге стране, имају више опција за заштиту својих портфеља од истовремене продаје обвезница и акција. Према Бхандарију из Цапстоне-а, једна опција доступна пензионим фондовима, хеџ фондовима и другим институцијама је куповина опција без рецепта дизајнираних да се исплате када падну и акције и обвезнице. Бхандари је рекао да су опције попут ових омогућиле његовој фирми да заштити свој капитал и изложеност обвезницама на исплатив начин, јер је опција која се исплати само ако и обвезнице и акције обично опадају, јефтинија од стандардизоване опције која се исплати ако само акције опадају .
Гугенхајмов Скот Минерд је био упозорење на страшно лето напред, док препоручујемо инвеститорима да се окрену стварним средствима као што су роба, некретнине и ликовна уметност, уместо акција.
Да ли је портфељ 60/40 мртав?
С обзиром да су изгледи за америчку економију све неизвеснији, аналитичари су и даље подељени око тога шта следи за портфељ 60-40. Дајер је истакао да ако председник Федералних резерви Џером Пауел настави са а Волкеров помак у монетарној политици да би се обуздала инфлација, могуће је да би се позитивна корелација између приноса акција и обвезница могла наставити, пошто пораст каматних стопа вероватно подстакне додатни бол у обвезницама (које имају тенденцију да се распродају како каматне стопе расту). Такав потез би такође могао додатно наштетити акцијама (ако виши трошкови позајмљивања и успоравање економије оптерећују корпоративне профите).
Председавајући Пауел је прошле недеље поновио да његов циљ враћања инфлације на 2% и задржавање јаког тржишта рада остаје могући исход, иако је његов тон на ту тему попримила суморнији нијанси.
Ипак, постоји простор да се корелација између акција и обвезница врати на свој историјски образац. Аналитичари Голдман Сацхса упозорили су да би, уколико америчка економија успори брже него што се тренутно очекивало, потражња за обвезницама могла порасти јер инвеститори траже средства за „сигурно уточиште“, чак и ако акције наставе да слабе.
Бхандари је рекао да је оптимиста да је већина болова у акцијама и обвезницама већ прошла и да би 60-40 портфеља могло да поврати део својих губитака у другој половини године. Шта год да се догоди, на крају зависи од тога да ли ће инфлација почети да јењава и да ли ће америчка економија ући у рецесију која кажњава или не.
Ако америчко економско успоравање на крају буде озбиљније него што су инвеститори оцењивали, онда би могло бити више бола за акције, рекао је Бхандари. У међувремену, на страни стопа, све је било у вези са инфлацијом. Ако је индекс потрошачких цена, помно праћени мерач инфлације, остаје тврдоглаво високо, онда би Фед могао бити приморан да подиже каматне стопе још агресивније, ослобађајући више бола на обвезницама.
Колико год вреди, инвеститори су уживали у малом предаху од продаје у петак, пошто су и цене обвезница и акције порасле уочи празничног викенда, а тржишта су затворена у понедељак. Принос на 10-годишње трезорске записе
ТМУБМУСД10И,
је пао за 7.2 базна поена у петак на 2.901%, повлачећи се са недавног максимума од 3.482% постављеног 14. јуна, према подацима Дов Јонес Маркет Дата.
С&П 500
СПКС,
ојачао је 1.1% у петак и завршио на 3,825.33, док је и даље забележен пад од 2.2% недељно, према ФацтСет-у. Дов Јонес Индустриал Авераге
ДЈИА,
такође је порастао за 1.1% у петак, али је седмицу завршио 1.3% ниже, док је Насдак Цомпосите Индек
ЦОМП,
добио 0.9% у петак, павши за 4.1% за недељу.
Што се тиче економских података, тржишта ће се поново отворити у уторак са читањем у мају о наруџбинама фабрике и основне капиталне опреме. Среда доноси податке о пословима и записнике са последњег састанка Фед-а о политици, након чега следи више података о пословима у четвртак и неколико говорника Фед-а. Али највећи део недељних података вероватно ће бити извештај о платама у петак за јун.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/тхе-60-40-портфолио-ис-суппосед-то-протецт-инвесторс-фром-волатилити-со-вхи-ис-ит-хавинг-суцх-а- бад-иеар-11656716626?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо