Почетак краја корекције берзе могао би да се приближи

Биће кључно у наредним данима да мерачи времена остану овако песимистични суочени са било каквим тржишним скуповима. Ако је тако, онда очекујте супротан сигнал куповине. Тврдоглаво држани песимизам је углавном изостао до ове тачке, као што сам истакао пре месец дана. Тада сам закључио своју супротну анализу расположења тржишног тајмера изјавом да ће, пошто „тачка максималног песимизма... није достигнута“, америчке акције „врло вероватно поново тестирати свој најнижи ниво из почетка марта и можда чак и пасти на том тесту“.

С&П 500
СПКС,
+ КСНУМКС%
тренутно се тргује 12% испод онога што је било када је та колумна објављена. Тхе Насдак Цомпосите
ЦОМП,
+ КСНУМКС%
је скоро 17% нижа.

Усредсредио сам се у своју колумну од пре месец дана на неуспех два индекса берзанског расположења за које моја фирма држи да не само да падну у своје одговарајуће зоне екстремног песимизма (доњих 10% њихових историјских дистрибуција), већ и да остану тамо дуже од једног дана или два. Ова два индекса — Хулберт Стоцк Невслеттер Сентимент Индек (ХСНСИ) и Хулберт Насдак Невслеттер Сентимент Индек (ХННСИ) — одражавају просјечан препоручени ниво изложености капиталу међу одређеним подскупом краткорочних мјерача времена на берзи.

Један од начина да се квантификује њихов неуспех је да се измери колико дуго оба ова индекса остају у доњим децилима својих дистрибуција. Током месеца пре моје колумне средином априла, била је нула. Тренутно износи 33%. Иако је то значајан пораст песимизма, он и даље не достиже нивое до којих је овај проценат порастао поводом претходних тржишних дна — као што можете видети у табели испод.

Тржишно дно	% трговачких дана у току последњег месеца у којем су и ХСНСИ и ХННСИ у најнижим децилима својих историјских дистрибуција
Март 2020	100%
Децембар 2018.	100%
Фебруар КСНУМКС	100%
Март 2009	100%
Март 2003	100%

Редовни пад наспрам панике

Свако може да нагађа шта ће бити потребно овог времена да се достигне нивои повезани са падовима на медвеђем тржишту. Контраријанци имају тенденцију да избегавају чак и покушаје таквих пројекција, радије пуштајући да подаци о осећањима испричају причу у реалном времену.

Ипак, вреди истаћи да, по општем правилу, панична продаја брже води до екстремног песимизма него уредно продавање. И, углавном, пад тржишта у последњих неколико недеља био је ближи крају спектра „уредне продаје“. Ако се ова ситуација настави, вероватно ће бити потребно више времена да се појави тврдоглаво одржавани екстремни песимизам који се обично налази на дну тржишта.

Ово је илустровано благим порастом индекса волатилности ЦБОЕ последњих дана
ВИКС
-9.13%.
Иако је С&П 500 на ивици полузваничног медвеђег тржишта, а Насдак Цомпосите је на 18-месечном минимуму, ВИКС остаје знатно испод нивоа виђених на претходним дну. На пример, тренутно испод 35.0, ВИКС је једва упола мањи од онога што је био на дну марта 2020. Чак је и испод места где је био на краткорочном дну у марту ове године. ВИКС не слика паничну продају.

Доња граница? Гради се снажан „зид бриге“, ​​који би заузврат требало да омогући тржишту да покрене значајан скуп. Када ће почети овај митинг зависи од тога када ће бити завршена изградња овог зида.

Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен]

Још: С&П 500 је на ивици тржишта медведа. Ево прага.

Такођер прочитајте: Ова легенда са Волстрита проживјела је свако медвјеђе тржиште од 1950-их. Он каже да би онај који долази могао погодити С&П 500 са губитком од 30%.