Најгори сценарио тржишта обвезница није стопа Фед-а од 6%. То је ово.

„Најгори сценарио би био да се инфлација крене у супротном смеру“, рекао је Енглез, додајући да то није његов основни сценарио, али би могао да ризикује да покрене Федералне резерве да настави са великим повећањем стопе.

Записник са фебруарског састанка о политици Феда објављено у среду показало једногласна подршка даљем повећању каматних стопа, након што је раније у месецу подигла референтну стопу за 25 базних поена на распон од 4.5%-4.75%.

Обвезнице, заједно са многим другим класама имовине, претрпеле су штету прошле године када је Фед искористио низ великих повећања каматних стопа од 75 базних поена да брзо повећа трошкове позајмљивања са циљем да укроти инфлацију која је достигла летњи врхунац од 9.1%.

Трема у вези са стопама је недавно настављена, укључујући и после прошлонедељне извештај о пословима издувавања а још увек висока инфлација је помогла да се повећа принос на двогодишњи трезор
ТМУБМУСД02И,
100%,
која је осетљива на референтну стопу Фед-а, изнад 2.7% у уторак, највиши од 2007.

Док су данашњи виши приноси „без ризика“ трезора били позитивни за инвеститоре који купују краткорочни дуг, нада је била да мало више вршне стопе неће ризиковати да изазову дубоку економску рецесију САД.

„Лепота овог приноса је у томе што имате много више јастука“, рекла је Енглеска, о потенцијалу да се приноси још мало повећају ове године. „Нећете имати толико болова ако стопе оду на 6%.“

Тржишта се поново усклађују са Фед-ом

Акције у уторак забележиле су најгори дневни пад у више од два месеца, док је наставак притиска у среду напустио индустријски просек Дау Џонса
ДЈИА,
-0.27%
у минусу за годину.

Од прошле недеље, више инвеститора је прихватило сценарио у којем Фед скромно подиже стопе у наредних неколико месеци, али затим неко време задржава стопе на рестриктивној територији.

„У последњих неколико трговачких сесија, трговци су капитулирали пред оним што је Фед говорио већ дуже време“, рекао је Цхип Хугхеи, извршни директор фиксног прихода у Труист Адвисори Сервицес.

„Не само да стопа Фед фондова треба да настави да расте, већ када дође до краја, план је да остане на тим рестриктивним нивоима неко време“, рекао је Хјуи.

Фед је у децембру пројектовао своје референтна стопа достићи врхунац у распону од 5% до 5.25%.

Један од ризика је да би данашњи приноси на обвезнице постали мање атрактивни ако централна банка и даље не може да оствари значајан напредак у остваривању инфлације, везан на 6.4% ин јануара, према годишњим циљевима од 2%.

„Једноставна чињеница је да Фед расте на каматним стопама“, рекао је Кент Енгелке, главни економски стратег у Цапитол Сецуритиес Манагемент. „Тржиште се тек приближава прихватању Фед-ове верзије стварности.

Али као што је Хјуи из Труиста такође истакао, порота је против тога да ли успорена америчка економија заврши у благој рецесији или нечем горем, посебно зато што строжа монетарна политика има тенденцију да функционише са значајним закашњењем пре него што утиче.

„Реалност је што дуже политика Фед-а буде постављена на рестриктивне нивое, то повећава шансе за теже слетање“, рекао је он.

Упркос недавној распродаји, С&П 500 индекс
СПКС,
-0.11%
и даље је био у порасту од 3.9% у односу на претходну годину до среде, док је Насдак Цомпосите Индек
ЦОМП,
-0.20%
био је 10% већи, према ФацтСет-у.