Ако изгледа као биковско тржиште и понаша се као биковско тржиште, вероватно је биковско тржиште - осим ако није, наравно. Нажалост, има још много тога што може поћи наопако.
У последње време има више разлога за оптимизам. Након своје најгоре прве половине године у последњих неколико деценија,
Ризичнији и шпекулативнији џепови тржишта предводили су раст, који се поклопио са падом приноса на обвезнице. Тхе
Расел КСНУМКС
је добио 22% у протеклих осам недеља, док су технолошки и дискрециони сектори предводили С&П 500.
СПДР С&П Биотецх
берзански фонд (тикер: КСБИ) је порастао за 40% од средине јуна.
Екстремни песимизам прве половине 2022. изгледа као далека успомена. Рат у Европи, помахнитала инфлација, надолазећи колапс корпоративних профита, закривљене Федералне резерве које су присиљене да гурну економију у рецесију — о томе се ових дана не чује ни приближно толико.
Низ од солидно запослење и подаци о инфлацији, бољи од очекиваних резултата у другом кварталу и повлачење цена роба стоје иза промене. Позитивни катализатори су подстакли расположење инвеститора: Инвеститор Интеллигенце Булл/Беар Ратио је порастао са 0.60 пре осам недеља на 1.64 прошле недеље. То значи да су инвеститори који себе описују као биковске сада далеко бројнији од медведа.
На маргинама је много новца који би ускоро могао да се нађе на берзи. Дугогодишњи бик Марко Колановић, главни стратег за глобална тржишта ЈП Моргана, има циљ на крају године од 4800 за С&П 500—што је око 13.5% изнад затварања у петак и било би рекордно високо.
„С обзиром на наше суштинско гледиште да неће бити глобалне рецесије и да ће се инфлација смирити, варијабла која је најважнија је позиционирање“, написао је он у четвртак. „А позиционирање је и даље веома ниско… сада је на ~10. То значи да је релативна изложеност фондова на берзи била нижа само у 10% историјских читања, каже Колановић.
Поред откупа корпоративних акција, он очекује дневне приливе у акције од неколико милијарди долара дневно у наредних неколико месеци.
Чак и бикови признају да је инфлација далеко од савладавања, циклус заоштравања Фед-а ће се наставити, а економски раст ће загарантовано успорити. Али темпо и величина сваког од ових чеоних ветрова сада не изгледају тако страшни. То је релативно побољшање и изазива бикове који размишљају о томе да ли се може постићи меко слетање за економију.
То је далеко од свршеног чина — још много тога мора да иде како треба. С друге стране, иако је укупна инфлација у јулу била стабилна, све је то због пада цена нафте. Основни индекс потрошачких цена, који искључује компоненте хране и енергије, порастао је у јулу за 0.3%, што је знатно изнад циља Фед-а о годишњем порасту цена од 2%. А ти добици су били због лепљивијих категорија, као што су ренте, који се неће мењати као цене бензина. Инфлација остаје проблем.
Записник са јулског састанка Фед-а објављен у среду, плус говори тројке председника Фед-а прошле недеље, уједначено су сигнализирали више јастребова него што је то цена на тржишту. Али то није много померило ствари. Трговци се и даље кладе да ће Фед одустати од планинарења раније него што су званичници јавно изјавили. Ипак, Фед фокусиран на сузбијање инфлације и даље би могао да надмаши тржиште ако се подаци не побољшају даље, подижући приносе на обвезнице и гурајући на ниже акције.
Упркос исказаним намерама ФЕД-а, тржиште обвезница је ближе проглашењу победе над инфлацијом. Принос на десетогодишње обвезнице америчког трезора остаје испод 10%, што је пад са око 3% средином јуна, чак и након раста од четвртине поена прошле недеље. „Штавише, једногодишња стопа рентабилности (уграђено једногодишње очекивање инфлације на тржишту обвезница) пала је са 3.5% у марту на 6.3% данас“, написао је главни инвестициони стратег групе Леутхолд Јим Паулсен. „Заиста, његов пад сугерише да би се изгледи за инфлацију ускоро могли вратити близу циљаних 3.0% Фед-а.
Најтежи сценарио остаје вероватан: и даље висока инфлација у комбинацији са погоршаном економском активношћу и растућом незапосленошћу. Тада би Фед морао да одмери своју борбу против инфлације у односу на подржавање посрнуле економије.
Управљачки тимови су имали тенденцију да нуде злослутне прогнозе за остатак године, чак и ако су резултати у другом кварталу генерално добри. Успоравање раста профита на изненада не-нарочито јефтином тржишту уз растуће каматне стопе је тешка комбинација. Однос терминске цене и зараде С&П 500 се вратио на скоро 19 пута, са око 15 пута у јуну.
У иностранству, кинеска економија се климаво развија од блокаде Цовид-19 док се бори са крахом имовинског сектора. Европа је унутра енергетска криза.
Технички аналитичари такође виде тренутак за стварање или прекид. С&П 500 је у уторак додирнуо свој 200-дневни покретни просек од око 4321 поен, а затим је лебдео испод те баријере до краја недеље.
„Ако С&П 500 не успије да се значајно подигне изнад својих 200-дма, медведи ће несумњиво закључити да ће сљедећа станица бити поновно тестирање ђаволског минимума, вјероватно на путу до новог минимума прије него што се тржиште медвједа коначно заврши“, написали су Председник Иардени Ресеарцх Ед Иардени у уторак. „Они имају календар на својој страни јер септембар има тенденцију да буде најгори месец за берзу. Од 1928. С&П 500 је пао у просеку за 1.0% током месеца.”
Све у свему, и бикови и медведи имају много тога да покажу како би ојачали свој случај. Али након брзог раста подстакнутог добрим вестима и побољшаним подацима, чини се да краткорочни ризик/награда иде у прилог медведима.
Пишите Николаја Јасинског на [емаил заштићен]