Економија је болесна

Упркос званичним уверавањима да економија иде добро, и даље оптимистичној статистици запошљавања и скромном порасту реалног бруто домаћег производа (БДП) у трећем кварталу, Американци с правом остају забринути за будућност привреде. Бела кућа је истакла да америчка економија напредује боље од других. То је тачно, али не значи да овде ствари иду добро. Америчка домаћинства могу да виде да њихове финансије пате од ефеката инфлације и знају да тај тренд слути лоше.

Срж проблема је како су људи почели да троше раст својих прихода. Лако је разумети зашто људи троше брже него што би иначе могли. Инфлација на скоро 40-годишњим максимумима пружа свима огроман подстицај да купују пре него што цене поново порасту. Притисак је евидентан чак и код намирница. Пошто цене хране расту за више од 11 процената годишње, домаћини су рационални да се опскрбе некварљивим производима и натрпају своје замрзиваче колико год могу. Подстицај је још јачи када су у питању скупоцени артикли као што су аутомобили, уређаји и оно што владини статистичари називају „трајна добра“. С обзиром на то да цене нових аутомобила расту за око 9.5 одсто годишње, натезање на куповину годину дана раније него што бисте могли је скоро као добијање 10 одсто попуста на цену коју ћете вероватно платити ако чекате.

Али ако је таква журба за потрошњом рационална, она је и деструктивна. Према Бироу за економске анализе Министарства трговине, издаци потрошача порасли су по скоро 8 одсто годишње од јануара, али су лични приходи порасли само за 5.5 одсто. Таква разлика не може дуго трајати. Долази повлачење.

Знаци финансијске кризе појављују се на обе стране биланса домаћинстава. Нивои револвинг кредита – углавном кредитних картица – су изузетно убрзани. Ово оптерећење дуга је порасло по годишњој стопи од 18.1 одсто у августу, последњем месецу за који су доступни подаци, далеко изнад стопе аванса од 8 процената забележених у ово доба прошле године. Мерећи исти феномен из другог правца, Министарство трговине извештава о великом успоравању стопа штедње домаћинстава. Токови новца у штедњу опали су за 25 одсто у односу на оно што је било на почетку ове године. Као проценат прихода након опорезивања, токови штедње су пали са 4.7 одсто прошлог јануара на само 3.1 одсто у септембру, последњем месецу за који су подаци доступни. Истина, новац се и даље прилива у штедњу, али пошто богати увек имају вишак којим могу да додају богатство, значајно успоравање имплицира да су многи у средњој класи, а свакако и са нижим примањима, већ одустали од штедње.

Пошто домаћинства већ одржавају стопе потрошње које превазилазе раст прихода, будућа смањења потрошње су готово загарантована. Растуће оптерећење дуга, као и мањак штедње додатно ће ограничити способност потрошње. Неизбежна смањења потрошача ће довести до отпуштања, а пратећи губитак тих прихода додатно ће ограничити потрошњу. С обзиром да потрошачка потрошња чини око 70 одсто америчке економије, та смањења ће само обезбедити велики рецесијски притисак у наредним месецима и кварталима.

Ова питања изазивају другу и фундаменталнију забринутост. Висок ниво дуга домаћинстава ће се такмичити са бизнисом за кредит који му је потребан да уложи у нове објекте и тако генерално прошири продуктивну способност привреде. Успоравање токова штедње домаћинстава ће погоршати проблем. Нарочито зато што кампања Федералних резерви против инфлације ограничава стопу стварања новог новца, финансијски систем ће зависити више него обично од штедње становништва да би посао добио кредит који му је потребан за експанзију. Чини се да средстава неће бити.

Према општеприхваћеном правилу, два квартала или реални пад националног бруто домаћег производа (БДП) током прве половине ове године сигнализирали су да је привреда већ у рецесији. Ако из техничких разлога, неки – посебно Бајденова Бела кућа – одбијају да признају ову чињеницу, стање ствари са финансијама домаћинстава које је овде приказано сугерише – и то снажно – да ће привреда ускоро бити у рецесији. И ако лоше вести из прве половине заправо сигнализирају да је рецесија већ почела, онда овде описана слика сугерише – подједнако снажно – да ће се рецесија продужити до 2023. године. С обзиром да инфлација још увек бесни, ова година би могла да заслужи дескриптор: „стагфлација“.