Како је стопа инфлације у САД почела да опада, дебата се неизбежно померила ка томе када би Федералне резерве требало да одустану са повећањем каматних стопа, а легендарни инвеститор у обвезнице је управо упозорио да централна банка ризикује да премаши своје циљеве.
Док је америчка инфлација показала неке позитивни знакови нормализације недавно, Федералне резерве, архитекта шест повећања каматних стопа ове године да су се многи плашили ризика да ће бацити економију у рецесију, изгледа да нема намеру да ускоро престане.
Критичари агресивне стратегије Федералних резерви кажу да централна банка ризикује да премаши своје циљеве каматних стопа држећи их предуго превисоким. Део те критике лежи на убрзати повећања каматних стопа у овој години, што је оставило мало времена да се процени ефекат сваког повећања на инфлацију и стање привреде.
А једна од ствари које Фед можда недостаје је „опасан“ ниво скривене полуге – ванбилансног и углавном нерегулисаног дуга – који тренутно кружи у економији, упозорава Билл Гросс, милијардерски инвеститор у обвезнице и суоснивач Пимцо-а, један од највећих хеџ фондова на свету.
Постоји веома реалан ризик од „превише скривене полуге“ у данашњој економији, написао је Грос у мишљење чланак за Финанциал Тимес У понедељак, и саветовао је Фед да размотри да ли је већ достигао „оптимални“ ниво каматних стопа.
„Опасност од прекорачења и потреба за монетарном политиком која је окренута будућности снажно се залажу за ово“, написао је он. „Фед би сада требало да престане да повећава стопе и да сачека да види да ли је посуда за пунч довољно испражњена.
"Дуг у сенци"
2002. године, богатство назива Билла Гроса као „Бонд Кинг,” надимак који је и ове године коришћен у наслову а биографија аутора Мери Чајлдс из НПР-а. Гросс пензионисан 2019. године, након што је у Јанусу Хендерсону био углавном без икаквих догађаја, али његов револуционарни рад на тржишту обвезница донео му је надимак, а у једном тренутку је контролисао највећи фонд обвезница на свету.
Гросова склоност обвезницама – облику дуга који продају компаније или владе – чини га ауторитетом када је реч о упозорењима о томе како делови скривеног дуга потресају економију данас.
У својој оп-ед за FT, Грос је написао да је „важно препознати опасне нивое дуга“ који данас круже у економији, цитирајући недавно преглед од стране Банке међународних поравнања која је открила да инвеститори преузимају огромну количину „ванбилансног дуга у доларима“ који ствара велике ризике за америчку економију.
Укупна вредност овог „скривеног дуга банке у сенци“ је 65 билиона долара, написао је Грос. Он је саветовао Фед да посвети више пажње банкама у сенци, мрежи небанкарских субјеката, укључујући кредиторе и брокере који не спадају у традиционално регулисани банкарски систем, и огласио се алармом за „превише скривене полуге, превише дуга у сенци иза затворена врата.”
Гросс није једини посматрач тржишта који упозорава на екстремне ризике високог дуга у све неизвеснијем економском окружењу. Нуриел Рубини, њујоршки економиста и председник економске консултантске компаније Роубини Мацро Ассоциатес, упозорио је на претећу „велику стагфлаторну дужничку кризу“ током новембра Интервју са богатство, док огромне планине јавног и приватног дуга прете да доведу привреду у дуготрајни застој.
Грос је написао да би Фед требало да остане чврсто на свом тренутном нивоу каматних стопа, који сада седе на а КСНУМКС% на КСНУМКС% распон након последњег овомесечног повећања, и осетите економију пре него што направите још потеза. Он се осврнуо на такозвану стопу Р-звезда (такође познат као реална неутрална каматна стопа), што представља идеалну стопу са привредом у пуној запослености, и тврдио да су и Р-стар и тренутна стопа федералних фондова већ на оптималним нивоима, а њихово даље повећање с обзиром на скривени дуг у игри могло би значити још „проблема напред.”
Мала шанса за паузу стопе
Грос је додао да је тренутна циљана стопа идеална само ако се чини да се инфлација приближава прихватљивом нивоу, тако да би краљ обвезница могао бити охрабрен најновијим трендовима.
У новембру су потрошачке цене у САД порасле 100% у односу на претходну годину, пад са 7.7% у октобру и пето узастопно успоравање инфлације од јунског максимума од 9.1%. Цене су пале за кључне елементе, укључујући бензин а можда је чак и почео да опада за кућиште, гурајући неке да прогласе најгоре.
Најновији подаци о ценама охрабрили су многе економисте, од нобеловца Пол Кругман на Универзитет у Мичигену Јустин Волферс, да прогласи да је инфлација већ достигла врхунац и да је привреда на путу ка нормализацији. Чак је и бивши министар финансија Лари Самерс, који је у прошлости прогнозирао а дубока рецесија и висока незапосленост због одложене акције Фед-а, недавно признате цене су опадале брже него што је очекивао.
„Међутим, за сада се чини да је економија јача, а инфлација и инфлациона очекивања нешто нижа него што сам претпоставио пре неколико месеци“, Самерс wrote (написано) on Twitter прошле недеље након објављивања најновијег ЦПИ извештаја.
Али упркос охрабрујућим знацима, Фед је сигнализирао да је дуг пут пре него што се инфлација врати на прихватљив ниво за централну банку.
На последњем састанку централне банке у 2022. раније овог месеца, председник Фед-а Џером Пауел опоменут „имамо још неких путева да идемо,“ и док је оставио отворена врата за мања повећања стопе следеће године, мало је или нема шансе да дође до паузе у походу.
„Данас сматрамо да још нисмо на довољно рестриктивном политичком ставу“, рекао је он. „Остаћемо на курсу док се посао не заврши.”
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Више од Фортуне:
Људи који су прескочили вакцину против ЦОВИД-а изложени су већем ризику од саобраћајних инцидената
Елон Муск каже да је то што су ме извиждали фанови Давеа Цхапеллеа „било прво за мене у стварном животу“, сугерирајући да је свјестан да ствара негативну реакцију
Ген З и млади миленијалци пронашли су нови начин да приуште луксузне ташне и сатове - живећи са мамом и татом
Прави грех Меган Маркл који британска јавност не може да опрости – а Американци не могу да разумеју
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/бонд-кинг-билл-гросс-фед-114955450.хтмл