'Фед Пут' је коначно истекао. Шта инвеститори треба да ураде сада.

Величина текста

Јероме Повелл недавна конференција за новинаре задржава се као трауматски зен коан. Председник Фед-а је рекао једно, али шта ако то значи нешто друго, а чак ни он то не схвата?

Пауел је љубазно рекао новинарима који га прате да Федералне резерве не размишљају активно о повећању каматне стопе за три четвртине процентног поена. Почевши од следећег дана, берза згрчио се нагло ниже као да велика већина инвеститора мисли да не може да контролише инфлацију само повећањем стопе за пола поена. Индекс волатилности Цбое, или ВИКС, порастао је изнад 30, ниво који одражава широко распрострањени страх да ће С&П 500 индекс наставити да пада током следећег месеца. 

Сетите се када је бивши шеф Фед-а Алан Гринспен – који никада није ни у шта сумњао – признао током финансијске кризе 2007-09. његов поглед на свет је био погрешан? Пауел би могао бити приморан због података о инфлацији да промени мишљење о величини будућих повећања стопа. Ако Фед постане јастребскији него што је рекао, можда ће се увући у Греенспан тренутак не знајући у шта се умео.

Инвеститори сада морају да размотре Пауелову процену његове способности да смањи инфлацију повећањем за пола поена. На крају крајева, инфлација расте и неки од узрока су ван било чије контроле, укључујући и недавне наоружавање робе, немилосрдна ратоборност Кине, Цовид-19 и руска инвазија Украјине. Да ли је могуће ублажити те дивље силе повећањем стопе од 50 базних поена, као што Фед очигледно верује?

Дебата о томе шта би се следеће могло догодити постала је доминантна у наративу тржишта. Сезона корпоративних зарада је још увек у току, и иако су резултати били прилично добри, никога није брига. Будућност је битна.

Митинзи без напора који су у великој мери карактерисали берзу од марта 2009. припадају историји. Фед је ставио, као што смо одавно предвидели, истекао. Улагаче више не охрабрује Фед-ова политика лаког новца да се упуштају све даље и даље на такозвану криву ризика. Ризик је сада нешто чиме се мора управљати, а не прихватити.

Један од начина управљања ризиком је да продају опције позива на акцијама које поседујете, стратегија позната као писање о покривеним позивима. Продаја тих позива ће донети неки приход, па чак и заштитити акције износом новца примљеног за продају. Када је ВИКС висок, инвеститори углавном добијају више новца за продају опција него када је ВИКС низак. 

Стандардни приступ овој конзервативној стратегији је продаја позива који су око 10% већи од повезане цене штрајка. Изаберите позиве који истичу за шест недеља или мање. Циљ је да се продају позиви којима се идеално тргује за најмање 1 долар, или који представљају значајан проценат повезане цене акција. Многи инвеститори користе стратегију за генерисање прихода и смањење ризика.

Размотрити

Тисон Фоодс

(тицкер: ТСН), акција претходно смо истакли као начин извлачења користи од инфлације. Компанија само пријављене зараде а акције су порасле на вестима. 

Са акцијама Тајсона по цени од 90.20 долара, инвеститори би могли да продају јунски позив од 100 долара за око 60 центи. Ако је акција испод штрајкачке цене на истеку, инвеститори могу задржати премију позива. Ако цена акција премаши штрајкачку цену, инвеститори су обавезни да продају акције по цени од 100 долара, или могу да преокрену позив на други рок да би избегли пренос. 

Велики ризик за стратегију покривеног позива је да цена акција скочи далеко изнад цене извршења. Ризик од тога је вероватно низак у тренутном макро окружењу, али не дозволите да то створи лажно поверење. Не желите свој Греенспан тренутак. б

Стевен М. Сеарс је председник и главни оперативни директор компаније Специјализована решења за управљање имовином. Ни он ни фирма немају позицију у опцијама или основним хартијама од вредности поменутим у овој колони.